全球大类资产表现情况：股市分化 债市回落 商品上涨

9月20日—9月24日当周，美联储9月FOMC会议向市场释放了年内将开启Taper的信号。美债10年期收益率上行延续。股市运行出现分化，债市明显回落，商品整体维持强势。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。

国内大类资产表现情况：股市窄幅震荡 债市偏强 商品上涨

9月20日—9月24日当周，国务院常务会议召开。会议要求做好跨周期调节，稳定合理预期保持经济平稳运行。会议指出，更多运用市场化办法稳定大宗商品价格，保障冬季电力、天然气等供给。研究出台进一步促进消费的措施，更好发挥社会投资作用扩大有效投资，保持外贸外资稳定增长，确保经济运行在合理区间。市场缺乏明确指引，表现相对平淡。股市震荡整理，债市偏强运行，商品市场上涨。综合来看，商品＞债＞股。

大类资产价格展望：持续关注国内能耗双控对经济的阶段性影响

正文

1、全球大类资产整体表现情况：股市分化 债市回落 商品上涨

9月20日—9月24日当周，美联储9月FOMC会议向市场释放了年内将开启Taper的信号。美债10年期收益率上行延续。股市运行出现分化，债市明显回落，商品整体维持强势。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。

１.１、全球股市概况：主要股市涨跌互现

9月20日—9月24日当周，周初港股房地产板块大幅走弱，受此影响欧美股市也出现大幅波动，周中开始逐步收复失地。新兴市场整体偏弱，表现不及发达市场。VIX指数收跌，波动明显加大。

１.２、全球债市概况：债市弱势运行

9月20日—9月24日当周，美联储FOMC公布利率决议，维持利率不变，如果经济持续进展，将很快开始缩减购买。美联储主席鲍威尔会后的新闻发布会上表示，无需一份非超强的非农就业报告，合理良好的就业报告就足以满足缩减QE的门槛，可能最快在下一次会议上宣布缩减购债。除中国外，主要国家10年期国债收益率普遍抬升。债市出现回落。全球范围内，投资级公司债＞投资级债券＞国债。

１.３、全球汇市概况：美元指数高位震荡

美联储议息会议偏鹰派信号使得利率走强，美元维持高位运行。非美货币多数贬值，人民币汇率震荡为主。美元指数周涨幅0.02%。

１.４、全球商品市场概况：能源阶段性紧缺支撑大宗商品价格

由于欧洲天然气和电力价格高企，能源短缺使得市场对石油及其它能源类品种需求增加。叠加EIA原油库存降幅超预期，国际油价维持走高。有色金属板块多数品种呈现去库态势，价格偏强运行。

２、国内大类资产表现情况：股市窄幅震荡 债市偏强 商品上涨

9月20日—9月24日当周，国务院常务会议召开。会议要求做好跨周期调节，稳定合理预期保持经济平稳运行。会议指出，更多运用市场化办法稳定大宗商品价格，保障冬季电力、天然气等供给。研究出台进一步促进消费的措施，更好发挥社会投资作用扩大有效投资，保持外贸外资稳定增长，确保经济运行在合理区间。市场缺乏明确指引，表现相对平淡。股市震荡整理，债市偏强运行，商品市场上涨。综合来看，商品＞债＞股。

２.１、国内股市概况：主要A股指数震荡为主

受信用风险预期有所抬升，以及中秋、国庆节等因素影响，A股主要指数震荡为主，恒生指数出现明显回调。成交稍有回落，板块方面，电力及公用事业等行业表现相对偏强，有色、钢铁等周期板块表现依旧不佳。短期资金面上，北上资金周度净流出15.78亿元，净流出环比有所减少。上证综指周跌幅0.02%。

２.２、国内债市概况：债市偏强震荡

9月20日—9月24日当周，央行公开市场逆回购操作净投放3700亿元，维护季末流动性平稳。场内资金面相对充裕。近期地产信用风险忧虑抬升的背景下，流动性有望保持稳定。债市偏强运行。整体来看，国债＞企业债＞信用债。

２.３、国内商品市场概况：能源类商品价格较为坚挺

国家发改委、能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导。严查捏造散布煤炭涨价信息等行为。中秋小长假过后，大批A股上市公司发布公告，凸显近期多地加码限电限产的影响。能源板块涨势延续，成本支撑带动化工板块走强。供应忧虑背景下，工业品板块多数走强，带动部分相关农产品价格上涨。

３、大类资产价格展望：持续关注国内能耗双控对经济的阶段性影响

8月中下旬以来，各地相继出台严格的限电限产措施，对国内短期工业生产形成较大的影响。从当前情况来看，供给端的变化对工业品价格形成了一定的支撑作用。大宗商品价格波动或加大。持续关注能耗双控政策发酵，对市场带来的后续影响。

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