镍期货8月整体重心剧烈波动中微上移，走出锯齿形波动，继续接近了2021年2月的高点位置。整体偏强运行显著，但高位波动显著加大。从宏观角度来看，美联储表态可能会在年内缩减购债，但加息遥遥无期。疫情形势反复，全球经济数据呈现边际增速放缓，美元指数偏强波动，在避险与转折变化的摇摆，后续美国就业数据料影响收缩的路径变化。我国经济数据整体表现良好，国内经济增速因去年我国先行恢复基数影响表现增速放缓，需求端支持继续存在但边际有所弱化，但今九银十依然有需求的阶段提振预期。海外需求边际也在逐渐发生变化。我国财政后续发力的可能性存在。从供需来看，矿石端供给改善，但我国持续偏低库存，海运费大涨，我国矿石逐渐进入备货期，价格持续高位运行。国内镍铁生产呈现供不应求，一方面印尼本土不锈钢产能释放并满产，镍生铁需求强劲，回流国内数量不及预期，另一方面海外疫情反复，市场忧虑印尼新产能释放速度不及预期，因此国内寻购镍生铁量快速增长，国内不锈钢厂不断提高镍生铁招标价。不过，成本因素虽支持不锈钢报价，但不锈钢海外需求与前期相比表现一般，国内需求也缺乏强劲的改善空间，产业链传导来自终端的反馈需要关注。硫酸镍偏紧情况延续，但价格脱离高位，镍豆溶解持续且占比生产比重较高，LME镍豆去库存进入国内，镍豆升水回落，但镍板国内外去库显著，升水走升，低镍板库存对镍面有结构性影响。后期关注要点：菲律宾镍矿石出口量及价格；印尼镍铁产能的释放达产及回流变化；国内外电解镍库存变化；不锈钢减产及库存消化情况；新能源汽车产量增速，硫酸镍供需预期的相对变化。国内外经济修复节奏及货币政策变化，疫情反复脉冲变化，镍在动态变化中偏强势波动。LME伦镍主要在18000-20000美元间震荡波动，沪镍主力合约主要波动区间130000-150000元/吨之间波动，重心抬升放缓，但也可能尝试上破，需防冲高回落风险，注意基差变化。

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