回顾8月份焦煤行情，焦煤期价不断上涨主要的主要逻辑仍是供应端偏紧。供应端收紧主要体现在以下几个方面：首先，在煤矿安监趋严，环保限产以及能耗双控的背景下，国内原煤产量难以大幅增加；其次，蒙煤通关车辆维持低位。8 月中旬通关车辆一度超过 500 车，但因疫情影响，甘其毛都口岸和策克口岸均阶段性暂停通关，导致 8月份日均通关车辆不足 300车；最后，澳煤难以通关。需求端方面：由于环保限产局部地区焦化企业开工率略有下滑，但整体仍相对维持稳定。展望 9月份，煤矿安监仍将较为严格，故国内原煤供应仍能以增加。8 月份蒙古日均新增确诊人数仍维持在2000仍左右，受蒙古国疫情的影响，蒙煤通关仍难以大幅增加。基于当前中澳关系仍陷入僵局，澳煤仍难以通关，故 9供应仍将偏紧。需求端由于三季度和四季度仍有焦炭新增产能投放，需求仍将维持稳中有增的局面。预计 9 月份焦煤期价仍将偏强运行。策略上以逢低做多为主。

2021年是焦炭投产的大年，虽有能耗双控导致部分装置投产延后，但不改新增产能净增加的事实，2021年下半年仍有 1000 万吨以上净新增产能的投放。故焦炭整体供应增加的预期仍在。此前年初工信部明确表示 2021 年压减粗钢产量，实现 2021 年全年粗工同比负增长。2021年 1-7月份，全国粗钢产量 6.5 亿吨，同比增加 5615.6 万吨，同比增幅8%，如若粗钢全年同比负增长，则未来 5个月单月粗钢产量同比将下降 1100 万吨左右，铁水月均产量下降在 800 万吨左右，焦炭需求量下降在 320-400万吨左右。后期需求可能大幅下滑，具体下降幅度仍需关注粗钢压减的执行情况。8月份焦炭的整体走势弱于焦煤，期价的上涨主要由于成本端的带动。9 月份焦炭面临需求下滑以及成本端支撑减弱的局面，故 9月份焦炭重心将高位震荡，整体的操作策略维持逢低做多的操作思路。

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