全球大类资产表现情况：股市大涨 债市商品偏强运行

8月23日—8月27日当周，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会上的表态相对鸽派，市场加息预期回落，风险情绪有所回暖。美元回吐前一周涨幅，股债商品不同程度反弹。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。

国内大类资产表现情况：股市上涨 债市震荡 商品温和反弹

8月23日—8月27日当周，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49239.5亿元，同比增长57.3%。比2019年1—7月份增长44.6%，两年平均增长20.2%。利润增长保持平稳，但工业企业效益改善仍存在不确定性。市场风险情绪有所抬升，股市反弹，债市震荡，商品温和上涨。综合来看，股＞商品＞债。

大类资产价格展望：美联储Taper预期仍将对年内资产价格产生影响

正文

1、全球大类资产整体表现情况：股市大涨 债市商品偏强运行

8月23日—8月27日当周，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会上的表态相对鸽派，市场加息预期回落，风险情绪有所回暖。美元回吐前一周涨幅，股债商品不同程度反弹。综合来看，以美元计价，股＞商品＞债。

１.１、全球股市概况：主要股票市场普遍回暖

8月23日—8月27日当周，美联储主席讲话使市场对流动性担忧有所缓解，避险情绪明显消退。全球股市普涨。新兴市场表现明显好于发达市场。VIX指数回落。

１.２、全球债市概况：鸽派Taper落地 债市偏强运行

8月23日—8月27日当周，Jackson Hole年会上，美联储主席鲍威尔表示，如果经济进展持续，他与大多数美联储官员都支持可能在今年开始缩减购债。缩减QE并不会对加息发出直接信号，加息需要满足的条件不同而且实质上更严格。全球债市温和反弹。主要国家10年期国债收益率普遍抬升。全球范围内，投资级公司债＞投资级债券＞国债。

１.３、全球汇市概况：美元指数回落

8月美国Markit制造业PMI初值录得61.2，美国Markit服务业PMI初值录得55.2，两者皆低于预期及前值。市场对美元加息预期下调。美元指数走势回落。非美货币普遍升值，人民币汇率反弹。美元指数周跌幅0.81%。

１.４、全球商品市场概况：能源价格大幅上涨 商品市场反弹

飓风“艾达”目前已经在路易斯安那州登陆，导致墨西哥湾数以百计海上石油平台关闭及疏散。国际原油及天然气价格大涨。美元回落，大宗商品市场压力明显缓解，主要大宗商品普遍反弹。

２、国内大类资产表现情况：股市上涨 债市震荡 商品温和反弹

8月23日—8月27日当周，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49239.5亿元，同比增长57.3%。比2019年1—7月份增长44.6%，两年平均增长20.2%。利润增长保持平稳，但工业企业效益改善仍存在不确定性。市场风险情绪有所抬升，股市反弹，债市震荡，商品温和上涨。综合来看，股＞商品＞债。

２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍上涨

外围市场回暖影响下，本周A股企稳反弹。成交活跃度维持高位。板块方面，煤炭、钢铁板块领涨，家电及银行等板块表现不佳。风格方面，中证500指数涨幅更为突出。短期资金面上，北上资金周度净流入179.97亿元，净流出转为净流入。上证综指周涨幅2.77%。

２.２、国内债市概况：债市震荡为主

8月23日—8月27日当周，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，央行行长易纲强调，加大信贷对实体经济特别是中小微企业的支持力度，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。央行公开市场逆回购操作净投放1200亿元，呵护资金平稳跨月。债市缺乏明确方向指引，整体以震荡为主。整体来看，信用债＞企业债＞国债。

２.３、国内商品市场概况：能源价格大涨 带动工业品走势

受供应链扰动的影响，上游煤炭、原油价格大幅上涨，带动煤焦钢矿、有色等工业品板块价格回暖。农产品基本面短期表现平淡，价格震荡运行。

３、大类资产价格展望：美联储Taper预期仍将对年内资产价格产生影响

综合来看，虽然在美联储颇为谨慎的表态后，市场的Risk off状态昙花一现。但从当前全球经济运行情况来看，年底美联储开启缩减购债的可能性依旧较高。在流动性增量减少预期的影响下，各主要大类资产间资金再平衡或将持续。后市可关注与此事件相关性较高的资产价格变化情况。

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