上周五，沪锌期货在低位波动，主力合约收于22440元/吨，下跌60元，跌幅为0.27%。

供应方面，7月份进口国内矿石28万吨，同比增长3%。从澳洲进口将近10万吨，从秘鲁进口9.5万吨，贡献本月的主要增量。虽然单月同、环比进口均有所增加，但年内总进口量仍然很低。1-7月，进口总量216吨，同比下降6%。7月，进口精锌3.3万吨，同比下降26%。1-7月，进口总量30.2万吨，同比增长12%。硫酸价格上行至1000元/吨，锌冶炼厂显著受益于价格上涨，冶炼利润快速增长，基本回到2020年三季度高位。但中国电力短缺的紧张局势依然不减，限电措施继续对冶炼厂的启动造成很大干扰。尽管目前冶炼利润有所上升，但由于政策原因，开工上行空间不大。

在需求方面，镀锌企业的整体开工意愿较低，主要以去前期库存为主。本周，钢厂镀锌产量持续下滑，企业库存小幅去库，但库存依然偏高，去库仍不顺畅。镀锌管方面，企业成品库存压力较大，开工意愿严重下降。在镀锌结构件方面，由于疫情在华东地区的持续影响，叠加订单仍然没有增加，企业保持低开工。由于海运集装箱短缺，一些港口因疫情而效率降低，以及合金终端出口欠佳，成品库存累积，总体需求下降。

从库存来看，SMM社会库存连续4周增加，环比上周增加0.45万吨至12.86万吨。然而，沪粤两地现货升水却继续上升，与库存趋势相反。上期所库存环比增加4541吨，达到4.98万吨，同比下降34%；LME库存环比上周减少7100吨，至23.26万吨，同比增加3%。

综上所述，企业采购成本增加，此外，抛储货源陆续到货，企业原材料库存充裕，对外采购需求减少。库存连续4周上升，累计增加1.42万吨，但现货升水没有下降，反而继续上升，累库的持续性需要继续观察。即将进入金九银十旺季，国储确认将继续抛储，目前，供需仍处于紧平衡状态。在没有显著矛盾以前，锌价可能会继续在区间之内震荡。

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