8月份USDA月度供需报告解读

北京时间8月13日凌晨零点，美国农业部（USDA）发布了2021年8月份的月度供需预测报告。受作物产量预估下滑影响，美国2021/22年度的小麦、玉米、大豆和棉花的期末库存均持平或低于上月预估，因此报告出炉之后，美国主要农产品期货普遍短线快速上涨。不过，CBOT大豆和玉米期货随后回吐涨幅，预计8月报告难以成为后市有力的看涨因素：首先，供需平衡表所体现的支撑已经充分计价在当前较高的盘面价格之中；其次，近期美国五大湖地区降水增多，利好作物生长，不排除未来USDA重新调高大豆和玉米单产的可能性。事实上，今年美国干旱主要集中在西部，小麦和棉花主产区受影响的程度更突出，CBOT小麦和ICE棉花期货从7月报告公布至今基本以震荡上涨走势为主，8月报告影响仍旧偏多，相当于进一步巩固了涨势。

以下是各品种的供需数据点评：

大豆方面，美国2021/22年度大豆单产被下调至50蒲式耳/英亩，产量较上月预估减产1.5%，但由于美豆出口和国内压榨需求也被调降，美豆期末库存几乎持平于上月预估，仍是2013/14年度以来的最低库存；全球（除美国外）大豆产量保持稳定，而消费量出现下滑，因此全球2021/22年度大豆期末库存略高于上月预估和上一年度。

玉米方面，美国2021/22年度玉米单产被下调至174.6蒲式耳/英亩，产量较上月预估减产2.7%，玉米饲用消费略微下降，工业消费（制生物燃料）保持不变，美玉米期末库存低于上月预估，但高于上一年度；全球（除美国外）玉米产量稳中有增，南美产量稳定，俄罗斯和乌克兰有望小幅增产，这部分抵消了美玉米减产的影响，全球2021/22年度玉米库存低于上月预估，但略高于上一年度。

小麦方面，美国西部干旱继续威胁美麦生长，美国2021/22年度小麦产量较上月预估减产2.8%，期末库存继续被调降；全球小麦产量也继续被下调，俄罗斯和加拿大的小麦同样减产，即便是全球小麦消费量继续缩减，全球小麦期末库存依然显著下滑——不仅低于上月预估，而且不及上一年度。

棉花方面，美国2021/22年度棉花产量较上月预估减产3%，导致美棉库存由升转降，低于上月和上一年度预估，超出市场预期，USDA将美棉季度均价预估上调至2011/12年度以来最高价；全球棉花供需平衡表延续去库态势，全球棉花期末库存低于上月和上一年度预估，主要是新年度棉花产量回落，而棉花消费量甚至小幅回升。

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