近期 $士兰微(SH600460)$ 回调较多，又临近8月16日晚上发布中报，有球友开始便不淡定了，质疑财报者有之，怀疑半导体见顶者有之，但我要说：“看淡波动，才打出第一张牌的士兰无需过分忧虑!”我在许多文章和帖子里面说过：“今年是士兰从黑马转白马的一年。”市场对士兰的价值认知有一个过程，只有走到中后程，才会认清士兰的价值。
如果把士兰的股价比作一个牌局，公司一季报打出的第1张业绩牌就像扔了个顺子，接下来的产品线才是飞机、春天、炸弹、王炸等等。

四大核心产品线

每个单独上市都值300-500亿，加起来就是1500-2000亿的公司!另外士兰Pmic竞争力也非常强，只是被4大产品耀眼的光芒所掩盖。

拳头产品IPM：预计中报销量突破2000万颗，200%以上的增长，全年大概率5000万颗，明年1亿颗订单已经确定，预计2023年放量到2亿颗，均价25元，毛利率接近40%，盈利能力非常强。

明星产品IGBT：进展也非常快，在12寸线的月投片达到1000片，年底能到5000片。车用IGBT模块大批量供应零跑T03，B级车极氪小批量验证，明年就可能大规模供应。士兰微车用IGBT就像张无忌刚炼成九阳神功的状态，光明顶之战前夕声名不显，士兰12寸线良率98-99%，成本优势碾压6寸、8寸，车用IGBT模块是蓝海，都是大机会。

潜力新星Mems：月出货已经来到3000-4000万颗，年底预计到6000万颗/月，今年可能出货5亿颗，明年出货就奔9-10亿颗去了。那么，2022年Mems收入可能达到10亿元，什么概念？Mems收入增长缓慢的敏芯股份都有20倍PS，每年增长100%的士兰Mems不该给30-40倍PS吗？ 

成熟产品Mosfet：今年收入向20亿挺进，明年追上华润微的规模，超结Mos在12寸线大量投片，已经做到全国第一。

有对比，才知空间

再说士兰中报出来会怎么样？这就是算命，谁也不知道，最终还要看公司业绩到底能不能大超预期，卖方说超预期不算，要看乐观的投资者怎么想？但是归根到底，士兰的逻辑没变，IPM、IGBT、Mems、Mos等4大产品线都是在A股最强的存在，业绩和产能共振，不断超预期地释入利润，市值达到1500-2000亿只是时间问题。
如果非要做个对比，与华润微比较就很直观，产能上：5/6寸，士兰21万片/月，华润21万片/月；8寸，士兰6万片/月，华润12万片/月；12寸，士兰4万片，华润0；折合8寸综合下来：士兰25万片/月，华润24万片，士兰的这种领先在2022年就会体现在收入上！
产品线对比：士兰IPM、IGBT、Mems、Mos等核心产品在2021年都大幅领先华润，市值不应该超过华润微吗？

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