整顿“抱团报价”等行为

  券商分析人士认为，目前，注册制IPO允许机构投资者参与网下询价和配售，初衷是为了充分发挥机构投资者的专业研究能力，为市场化估值和定价提供支持。但在实践中，网下投资者在定价发行环节获配股票，部分在上市后选择了短期获利了结，并未充分发挥长期投资者的作用和价值。修订《特别规定》在于整顿上述“抱团报价”等行为。

  2020年9月，“压线”取得上市资格的上纬新材登陆科创板，预计募资2.16亿元，实际募资1.08亿元，扣除发行费用后净募资7004.27万元。公告显示，有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件，其中有399家机构管理的6903个配售对象报价统一为2.49元/股。参与询价的机构投资者则被指“抱团压价”。

  这一现象在当时引发“抱团压价”的讨论。2020年9月21日，科创板自律委发布行业倡导，呼吁各市场主体严格遵守科创板股票发行承销业务规则，买方机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价，卖方机构提高投资价值研究报告制作等业务活动开展的严肃性、客观性与专业性，共同维护科创板新股发行秩序，积极营造良好投融资生态。

  根据《证券发行与承销管理办法》第六条规定：首次公开发行股票采用询价方式定价的，符合条件的网下机构和个人投资者可以自主决定是否报价，主承销商无正当理由不得拒绝。网下投资者应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低、抬高价格。

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