2019年以来，市场持续了成长大幅跑赢的风格。

如果这么说还不够直观，我们只需要看一下申万高市盈率指数vs申万低市盈率指数的分化情况即可。

1、申万高市盈率指数，自2019年初以来，从约600点涨到近1600点。

——2年涨幅高达+153%。

2、申万低市盈率指数，自2019年初以来，自约5700点涨到近6500点。

——2年涨幅只有可怜的+14%。

所以这也是为什么笔者之前说，较为纯粹的价值投资，或者古典主义价值投资，这几年的日子过得很不好。

这样的情况，已经发展到投资者们从今年初diss价值派公募基金经理，到现在各种diss指数投资策略大V和私募明星经理了。

举几个例子吧：

1、中欧的老曹，春节前被diss得非常惨，封闭产品三年不涨，打开后份额被赎回近90%，直到春节后白酒崩盘的时候，才稍微缓和一些，不过下半年又跑不赢新能源抱团了，继续被diss。

2、最近网上又开始diss高毅的邱国鹭，也是深度价值派，产品近三年业绩很一般，被投资人diss认为邱总要么是太过于坚持古典价值投资没有进化，要么就是不认真管产品主要精力都花在公司管理和建设了。甚至不少投资者已经开始求高毅的其他基金经理每人给邱总推荐1只股票换换仓了。

3、还有diss指数投资经理了，类似LSD定投策略和CY指数投资，因为大逻辑策略上都坚持低估买入高估卖出，以估值和性价比作为长线配置的第一要务，所以近三年虽然年化收益尚可（至少10%+是有的），但如果拿来和主流的成长风格主动基金或者主动基金的FOF一比较，业绩就又差很远。于是又被网友们纷纷diss是卖书骗钱或者割粉丝韭菜。

这样的现象，其实和2000年互联网泡沫时候，美国各种媒体和投资人纷纷diss巴菲特，廉颇老矣尚能饭否的逻辑，是很相似的。

成长风格和价值风格的两极分化，持续的时间和程度，已经到了一个较为极端的位置。

难道真的因为疫情，因为美国本次超级QE，因为长端利率长期向下的一致预期，古典主义的价值投资从此要退出历史舞台了？对于低估值和安全边际的重视，再也不能为投资者创造超额收益，反而成为投资收益率的拖累了？

这次真的不一样吗？

面对这样扭曲的市场，以及投资者们的情绪，还是值得做一下记录的。

是不是金融市场中均值回归的规律，在今天的资本市场中，再也不能发挥作用了？

笔者想说，让我们接着等一等、看一看吧

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