供应方面来看，近期澳洲巴西发货持稳，而随着前期台风暴雨影响的消退，本周公布的铁矿到港数据大幅增加，我们预计未来在巴西淡水河谷仍有较多产能释放的情况下，供应的压力将持续加大。目前全国铁矿港口库存在1.3亿吨上下，属于近年来的一个均值水平附近，但是与去年年中的低点相比，也有着2000万吨左右的增幅。另一方面今年库存的上升并没有给铁矿石价格造成太多的压力，这主要是因为港口库存的结构性矛盾支撑了矿价。不过随着钢厂利润的回调和限产政策的持续落地存在，这使得钢厂不再一味追求铁水的高产出，逐步增加了中低品矿石的用量，港口结构性矛盾持续缓解。再加上未来随着铁矿供应的逐步宽松和需求受到限产的持续压制，我们认为铁矿港口库存的累库趋势将继续保持，对铁矿价格造成的压力将随着时间的推移逐步加大。

整体来看，我们认为在海外矿山仍有较多产能释放和钢材压减政策长期存在的情况下，铁矿供应过剩的趋势不可阻挡，高矿价难以长期维系。但是短期来看，铁矿供需矛盾还并不突出，近段时间价格如此大幅的下跌虽然有基本面的原因，但也存在市场情绪的推动。我们认为短期铁矿仍然有下行空间，但是当期时间点已经不宜过分看空，继续关注政策的落地情况，谨防市场的大幅波动。

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