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钠离子电池有望成为另一储能技术新星：根据宁德时代2020年年报披露，公司在建的21C创新实验室研究方向包括金属锂电池、全固态电池、钠离子电池等下一代电池研发。我们认为未来钠离子电池有望成为纯碱崭新的下游应用领域，为纯碱行业带来长期需求增量。

钠离子电池有望成为纯碱带来崭新需求增量：作为与锂离子电池具有类似工作机理和电池结构的另一类储能电池，钠离子电池受到越来越多的关注。由于可以直接使用现有的锂离子电池生产线进行生产且原料钠资源储量丰富，叠加在成本以及性能方面的较强优势，钠离子电池在部分领域有望成为锂离子电池理想的补充，发展空间广阔。钠离子电池和锂离子电池最主要区别在于所使用的正极材料，根据钠离子电池领域龙头企业中科海钠专利，与锂离子电池需要碳酸锂作为正极材料前躯体类似，纯碱（碳酸钠）作为钠离子电池重要的正极材料前躯体，长期有望受益于钠离子电池发展带来的需求利好。

新能源行业有望带来纯碱行业超预期景气：据GenesisEnergy，锂电和光伏是两大未来全球纯碱需求拉动来源。根据此前中性测算，光伏和锂电行业2030年有望形成约千万吨以上的纯碱巨大需求增量，而随着技术的不断发展以及相关产能的不断建设，钠离子电池有望进一步增加未来纯碱需求总量。供给端方面，海外天然碱龙头未来资本开支均存在较大不确定性。综合供需两方面因素，我们认为未来全球纯碱行业有望在新能源带动下迎来长周期景气。

投资建议：碳酸钠之于钠离子电池，正如碳酸锂之于锂离子电池，推荐天然碱矿资源远兴能源，建议关注：山东海化、中盐化工和三友化工。

风险提示：产能落地不及预期，下游新能源需求不及预期等