阿根廷生物柴油掺混政策将有变动

阿根廷上周批准了一项措施，阿根廷将生物柴油的混合要求降至5％。允许减少国内消费的柴油中以大豆为原料的生物柴油数量，预计本月底会签署成为法律。（法律未修订之前是10%的掺混要求）。该法律将实施到2030年12月，届时政府可以再延长五年。其中具体的内容为： 

1、5%是法律规定的强制性最低掺混比例。

2、执行当局可以根据供需、贸易、促进区域经济投资或者环境等原因，如果生物柴油短缺或者价格可能影响到化石燃料市场，比例也可以下降到3%。也可以酌情提高这一强制性的比例。

3、该项目旨在取代明年 5 月到期的现行生物燃料制度，目前正式进入国会，开始在技术委员会中进行辩论。

4、现行法律框架的生物燃料政策的有效期延长至 8 月 27 日，目前也在等待新的生物燃料监管框架生效，如果新的法律框架时间确定，那么执行会以新的法律框架确定时间为准。

阿根廷柴油的需求量

从阿根廷的柴油月度需求情况来看的话，目前阿根廷柴油的需求情况已经基本恢复到常态了，1-5月份累计消费了454万吨，累计同比增加12%，比2016~2019年均值低2%。

阿根廷生物柴油掺兑比例

阿根廷生物柴油掺兑比例1-5月份平均的掺兑比例是4%，其中5月份的掺兑比例是2%。5月份柴油方面的需求量环比回升3%，掺兑比例低的原因主要是国内生物柴油的需求量在环比下降，环比降了58%。

对生物柴油用豆油月度需求的评估

针对月度需求评估情况，基于以下价格假定：

我们针对阿根廷的柴油需求维持偏乐观的评估，恢复到2016~2019年的均值水平，这样掺混比例偏固定的话，容易增加豆油的需求体量。

我们考虑到目前阿根廷大豆近月FOB价格在1250美元/吨，比5月中旬1405美元/吨的高点下降了10%左右，虽然这样，作为原料的阿根廷豆油价绝对价格仍然维持高位，原料价格过高，所以我们认为今年阿根廷执行当局即使在新的法律公布的时候，也不容易酌情提高添加比例。

我们假设7月底新法律通过，影响8到12月的需求。

得出的预估是：

1、如果按照5月份2%的添加比例来预估的话，豆油的需求8~12月的总量为8万吨。

2、如果按照5%的添加比例来预估的话，豆油的需求8~12月的总量为24万吨。

3、如果按照3%的添加比例来预估的话，豆油的需求8~12月的总量为15万吨。

所以环比看，需要按照添加比例来确定，如果对比5月2%的添加比例，后续的添加比例在3%~5%的话，8~12月环比存在一个7~16万吨的需求总体量的增加。

对生物柴油用豆油年度需求的评估

针对年度需求评估情况：

阿根廷国内生物柴油2016~2020年消费为3亿加仑（折合约110万吨生物柴油），国内掺混比例下调一半的话，预计会以原料的形式留存而不是出口生物柴油，因为阿根廷出口主要市场上是欧洲，近来几年出口量在下滑，上周欧盟可再生能源指令（RED II）的修订，我们认为欧洲政策对生物柴油在2025年之前也偏保守，所以我们更倾向于增加国际市场上豆油的供给，会给国际市场带来大致50~55万吨的豆油增量，冲击出口市场。

阿根廷豆油19/20年度的工业需求的急速下滑，跟生柴出口下降有关，2020/21的阿根廷生柴出口体量也在下降。

所以如果2021/22年欧洲的生柴不大量的从阿根廷进口，那么阿根廷豆油的工业年度需求同比还存在继续下调的空间。掺兑比例放在5%的话，年度存在50~55万吨的下调空间。

USDA平衡表在7月份将阿根廷的大豆压榨环比上调了50万吨，将豆油的工业需求环比增加了10万吨至160万吨，未来一段时间关注阿根廷的豆油的工业需求的调整情况。

期货开户联系我，解决期货疑难问题，全程协助业务办理，给您最贴心专业的服务！