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--7月8日生态环境部称，全国碳排放权交易市场已完成启动交易的各项准备工作，将于7月择时启动上线交易。下一步，将逐步扩大碳市场覆盖行业范围，有序纳入水泥、有色、钢铁、石化和化工等高排放行业。碳排放权交易市场上线，说明未来对钢材市场供应的管控要淡化行政手段，以市场机制控制和减少温室气体排放。从中长期来看，这无疑抬升了商品的生产成本，对中长期钢价利多。

  环保限产叠加钢厂检修，生铁产量出现快速下降

  今年6月底举行的安徽省粗钢产量压减工作座谈会上，会议要求参会钢厂对比2020年上报给当地统计局的产量数据，制定粗钢产量压减任务分解表，同时对参会企业提出，2021年实际产量不得超过2020年。继安徽省后，甘肃省要求钢企填报2021年粗钢压减任务表。近日，山东某主流钢厂因响应国家粗钢减产号召，焦炭(2511, 21.50, 0.86%)需求大幅减少，预计近日焦炭日耗将降至正常值一半水平。

  7月1日建党100周年百年华诞后，山西和河北等地区钢厂复产导致原料价格快速拉涨，而终端市场尚在消费淡季，钢厂利润表现不佳，一度吨钢利润出现亏损，这导致全国范围内钢厂检修增加。本周，唐山地区126座高炉中有64座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计52084m3；周影响产量约106.41万吨，年化影响产量5100万吨。从产能利用率来看，本周为54.01%，虽然较上周节日期间上升了9.86%，但较上月同期下降7.98%，较去年同期下降33.79%。从周度的全国高炉生铁产量来看，本周的高炉生铁产量为215.63万吨，环比上周的242.67万吨下滑了12%，与去年同期比下降了13.29%。

  与此同时，电炉钢企业也因为毛利下降而连续三周产量环比下滑。据Mysteel调研数据，71家电弧炉粗钢产量由高点的122.16万吨/周下降至目前的104.3万吨/周，下滑了15%。

  图1、历年同期高炉生铁产量

  资料来源：Mysteel

  钢材终端消费仍将保持韧性

  钢材的主要消费领域是房地产行业、制造业和基建行业，它们分别占钢材终端消费的25%、30%和25%左右。因此我们可以从房地产行业、基建以及制造业的数据来跟踪和预测2021年的钢材需求。房地产行业，它的用钢量大概占长材消费量的85%左右，占总钢材消费量的20%-25%左右。从历史统计数据可以看出，“商品房销售面积”是“房屋新开工面积”和“土地购置面积”的先行指标，指标分别提前大概3- 6个月和6-12个月。根据统计局数据，2019年1-12月我国商品房销售面积累计同比下滑0.1%，2020年受疫情的影响继续下滑至-2.6%，2021年1-5月此数据为同比增长36.3%；伴随着销售增速的上升，房屋新开工面积出现上升。2020年1-12月房屋新开工同比下滑1.2%，2021年1-5月，此数据为同比上升6.9%。虽然 “三道红线”使得房企资金紧张影响了地产商的购地热情，但同时也使得房企缩短建设周期加快资金流转，因此下半年新工面积增速和房屋施工面积增速表现不会太差。

  与此同时，伴随着房地产市场销售的回暖，制造业的表现也显著改善，2021年1-5月，我国制造业累积同比增长20.4%，由于去年的基数较低，预计下半年制造业的增速依旧处于高位。当然，从环比数据来看，可以看到5月制造业增速顶部已至。虽然近期，我国制造业终端消费增速出现下滑，但仍然保持较高的正增长。

  而基建投资，下半年可能发力。1-5月，我国基建投资累积同比增速达11.8%，这主要是去年基数较低导致的。1-5月，全国发行地方政府债券25463亿元。其中，发行一般债券13759亿元，发行专项债券11704亿元，相比去年同期下降了20.42%。可以看到5月份新增地方债尤其是专项债发行仍低于预期，往年地方债发行节奏集中在6-8月份。今年1-2月份无新增地方债发行，两会安排全年3.65万亿新增专项债发行，受到额度下发较晚以及专项债项目审批严格的影响，预计的发行高峰将会推迟至三季度。因此，3季度随着地方债发行的加速，基建投资环比可能出现上升。

  综上所述，我们可以看到下半年钢材供应收缩是大概率事件，如果按照目前的收缩力度，那市场将出现严重短缺。我们预计后续政策会有所调整，但环比上半年供应收缩是比较肯定的。而从需求来看，外需尚未见顶，内需表现有韧性，整体需求尚佳，这就会导致钢材市场仍然紧张。从时间上来看，6-7月是钢材消费的季节性淡季，由于天气的影响，户外施工进程放慢，水泥库容比上升，价格全面下调，钢材的需求环比收缩，库存出现明显上升，价格回调。中期来看，9月以后随着终端消费的季节性回暖，预计钢价将在调整过后再次上扬。