股市下跌，期指流动性降低

　　
　　期货公司资管“一对多”业务开闸半年以来，无论是在产品数量还是规模上，都没有令人失望。记者从业内人士处获悉，截至今年6月底，期货公司资管规模已超过500亿元。
　　根据期货资管网近日公布的《2015年期货私募基金半年度报告》，与基金专户和单账户相比，上半年期货资管产品增加迅速，成为期货产品的主要发行模式。而传统的基金专户模式在逐渐减少，同时，单账户的业绩记录模式也逐渐转向期货资管。另外，报告还预计，国内期货私募阳光化与非阳光化管理规模约为800亿元，这也为期货资管的增加提供了动力。
　　据期货资管网数据中心统计，截至2015年6月30日，其收录的1075只产品中，单账户687只、基金专户179只、期货资管77只、自主发行基金71只、海外基金36只、有限合伙20只、信托产品3只、券商集合2只。
　　在期货资管“一对一”时代，据期货资管网数据，2013年期货资管产品只有10只、规模1亿元，2014年期货资管产品有60只、规模仅10亿元。而2015年仅半年时间，期货资管产品就达到77只，且单只期货资管产品就可实现10亿规模。
　　不过，报告也称，由于无门槛、操作灵活，单账户理财仍然是目前操盘手最广泛使用的一种方式。但这种方式也将渐渐改变。“单账户规模难以做大，公信力比较低，因此单账户理财也将逐渐转为期货资管形式。”期货资管网总编杨志为称。另外，期货公司资管“一对多”放开以后，基金专户作为前两年最主要的阳光化模式也将逐渐被替代。
　　“期货资管产品数量正以几何速度增加，各家期货公司都在紧锣密鼓地推出期货资管产品，客户接受度也逐渐提高，未来这种产品的数量将会迅速增加。”杨志为继续说道。
　　记者了解到，期货公司资管“一对多”放开半年来，已获得资管资格的公司多数都在积极发行新产品。仍未获得资管牌照的期货公司也在加快申请步伐，争取早日加入资管大军。与此同时，网上开户的便利化也使营业部加速转型，承担起产品营销职能，这些都将服务期货公司资管的发展。
　　报告称，永安期货作为期货公司资管的领头羊，其发行的基金专户和资管产品约占期货市场的三分之一。另据记者了解，国泰君安期货资管部发行的资管产品已近百只，资管规模也从去年的6亿多元增长到目前的40多亿元；华泰期货资管规模达到46亿元；广发期货、浙商期货资管规模也都在40亿元左右；申银万国期货、中信期货、海通期货资管规模则在20亿元左右。
　　此外，记者了解到，大地期货目前正在积极与银行合作发行MOM基金产品。大地期货资管部总经理颜柏青告诉期货日报记者，目前公司管理的产品总规模超过10亿元。“我们在第二季新成立了4只资管产品，规模大概1亿多元，同时我们还有数只产品正在筹备中。”颜柏青称。而作为行业新秀的混沌天成期货，为了做大期货资管规模，也正在筹划MOM资管模式。
　　一位业内人士向记者透露，截至今年上半年，期货公司资管规模约在550亿左右，“包括期货公司自主管理的产品和作为通道的规模”。
　　不过，6月中下旬以来股市的大跌以及近期股指期货的相应调整，让部分资管人士对下半年资管业务的开展有些担忧。
　　首先是对资管产品收益的影响。上海一家期货公司资管部总经理告诉记者，前段时间的暴跌使得公司一些纯股票账户净值下滑严重。“好在我们账户开得比较早，有足够盈利，所以尚未触及止损线。”
　　另外一个影响则是在规模上。“资管产品计划包括其中的策略等都不会轻易改变，但如果中证500股指期货流动性上不去，短期内将对股指套利型的期货资管产品规模产生一定影响。”颜柏青称。
　　上述上海地区期货公司资管总经理则表示，股市大跌给其扩大资管规模制造了一些阻力，产品成立的速度会放缓，劣后资金的募集以及产品的销售也会更加困难，因为银行等机构对其风控提出了更高的要求。
　　也有人认为近期行情反而给期货公司资管业务带来了一些机遇。“我们很少有纯股票的产品，这次暴跌对我们的对冲型产品影响并不大，而且也让客户更加认识到对冲型资管产品的优势。”华泰期货资管部总经理吴雷说。
　　国泰君安期货资管部总经理杨波对此表示认同。“以前客户连对冲型产品年化百分之二三十的收益都看不上，现在对这类产品越来越认可。”杨波表示。

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