昨天下午国内期市收盘，沥青2109合约涨幅达到3.78%，领涨于其他化工品。“端午节后开盘，沥青大幅上涨，市场重心不断上移，主要是端午期间原油价格持续走高推动其成本中枢上移，叠加节前装置开工率大幅下挫造成了日内沥青价格大幅上涨。”国元期货能化分析师张霄说。

  锦泰期货能化分析师陈捷告诉记者，端午节后沥青期货的走强主要受到国内外双重因素影响。一是端午假期期间国际原油再创年内新高，伊朗解除制裁谈判前景反复，国际市场对原油供给担忧再起；二是国际原油需求随疫情缓和持续向好，复苏预期支持油价维持高位运行。三是12日起中国对稀释沥青开始征收消费税，此政策或将短期缩减沥青供给，从而支撑原油系品种整体盘面看多心态。

  当前沥青供需结构如何？

  光大期货沥青研究员朱金涛告诉记者，当前沥青供强需弱格局明显，供应端随着检修装置陆续投产，五月下旬炼厂开工率止跌回升。需求端，北方道路项目陆续开工，但南方地区受雨季影响需求持续偏弱，导致终端需求释放缓慢。炼厂库存持续增加，统计数据显示，截至上周沥青炼厂库存率50%，远高于去年的26%，且为历史同期最高。不过从成本端来看，不断攀升的油价对沥青形成有利支撑，沥青现货价格持续稳中有涨，周二山东现货价格继续上调20元/吨。在基本面疲弱但成本端有支撑的情况下，近期沥青盘面呈现出高位宽幅振荡走势，其中主力BU2109合约五月下旬以来维持3100—3300元/吨区间振荡。在BU2109下探至振荡区间下沿后，上周五止跌反弹。周二盘面继续上涨，更多跟随油价。

  “当前沥青供需矛盾依旧突出，市场缺乏重大利好支撑，接下来应以宽幅振荡为主。”张霄表示，从供给端来看，截至6月9日国内沥青总产能达到200.95万吨，延续前期累库格局。其中社会库存和厂家库存分别维持在87.56万吨和113.39万吨，虽然社会库存略有下滑，但远不及厂家库存上涨幅度。而且随着韩国部分炼厂检修完毕，6月份出口至我国的沥青产量预估或超过20万吨，以及新加坡等地的出口，6月进口量或将达到40万吨高位。占到一季度总进口量一半水平。而近期原油价格持续上涨带动沥青利润不断修复，随着端午假期结束，沥青开工率也将略有恢复，届时供应压力将不断抬升，对价格反弹存在一定制约。

  有行业人士告诉记者，传统需求旺季并未如期而至，需求推迟致使市场担忧情绪加剧，贸易商主动去库为主。尤其是受端午假期、降雨及环保因素的影响，下游需求略显平淡，炼厂出货较为冷清。分地区来看，当前南方降雨天气仍然偏多，尤其是黄淮西部江淮等地将有较强降雨；而东北地区道路方向恢复较慢，且船燃方向受政策影响，下游需求表现较弱；山东地区受环保检查因素影响，炼厂出货小幅走慢。

  对于后市，朱金涛认为，从6月12日起稀释沥青开征消费税，地炼成本被进一步抬升，必将加剧沥青生产亏损幅度，影响未来沥青产量，需求端整体处于季节性恢复进程中，沥青供需存边际好转预期。最大的利好依然来自于不断创新高的油价，原油需求复苏推升油价持续偏强运行，从而对沥青形成明显的成本端支撑。展望后市，预计沥青维持偏强振荡态势。

  张霄也认为，短期沥青基本面累库格局仍将延续，叠加盘面3350元/吨区压力相对明显，后市以高位振荡为主。另外，投资者交易中需要注意的风险点是当前原油高位振荡，需关注后期原油走势对其成本的影响，以及下游复工时间对需求的影响。

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