周末看到不少文章是看空周期，看空商品价格的，更有喊出商品价格大顶的。其中既有券商首席，也有些V。可是个人感觉有些分析不太对。前段时间商品类的周期股表现确实很好，价格涨多了受到监管的约谈，也导致出现明显调整。记得去年9月交通运输部约谈航运公司，也是对市场产生了一定影响，海控股价调整了差不多两个月。不过回过头来看，当时的运价和$中远海控(SH601919)$ 是多么便宜啊。所以说行政干预的影响只是暂时的，周期的内在规律尤其是供求才是对价格有决定性作用的。

之前国泰君安研究所也是多次看空航运，印象中最深一次是一二月份，确实之后航运股出现了大跌，不过到今天事实是航运价格和股价都开始创出新高。然后该研究员就被另一个研究员代替，看不到他的观点了。

周期还没有结束的理由包括：

一是通货膨胀。美国的货币宽松，拜登的刺激计划，以及美国今年内加息概率不大，导致外面钱多，自然就会出现通货膨胀。通胀会对商品的价格起到支撑作用，中期看商品价格并没到头。由于通胀或是滞胀，黄金也可能在二季度走势强于前期。

二是疫情还将持续。疫情影响了很多周期行业的运营效率，无论是航运的运转效率还是南美洲铜矿的供应等等，都因为疫情受到影响。钟南山已经说了全球通过疫苗免疫还要2-3年时间。

三是供给没有办法立马增加。过去十多年的周期低谷导致周期企业负债比例很高，相关设施设备投入不足，以及短期的疫情影响，甚至碳中和，都会导致供给不能很快释放，甚至未来一两年都不一定能释放出来。

四是需求复苏。中美欧的经济开始复苏，带来需求的复苏。此外，周期虽然以前一直被大家当作夕阳行业，但其实需求量也是在缓慢增加的。

经济学里最基本的是供需决定价格。所以说，周期经历一段时间的调整是可能的。但是说周期结束？恐怕还未到时候。周期的力量是不容忽视的，在周期的轮回里同样的故事总是一遍遍在上演，周而复始，生生不息。现在还仅处于上行周期的中期，最好的时候可能还未到来