本文是我对《投资中不简单的事》这本书，阅读感受的第六篇，在上一篇：我提到：

“前几年，我看过邱国鹭先生的书《投资中最简单的事》，着实令我印象深刻，他是国内极少数让我觉得，可以做到化繁为简的投资人之一。

如果说，上一本书是邱国鹭的“独门秘籍”的话，这本书，则是六大高手的“华山论剑”。

邱国鹭先生2015年从南方基金辞职，创立私募基金平台高毅资产，先后招募进另外5位高手，这5位背景各异，但共同的特点是过往业绩优秀。

很明显，靠一本书，是很难将六大高手的方方面面讲到的，毕竟他们的体系，各有特点，而且不乏略显冲突之处。

所以，如果读者投资阅历不多、独立思考不够，这本书会有让读者“不知所云”的风险，不知道到底该听谁的。

但是，这并不能改变这是本好书的事实，事实上，如果你已经有了相对成熟的投资体系，以及自己对于投资的思考，与高手思想过招，绝对是可以让你“功力大增”的幸运。

另外，这本书对我来说，还有个意外的收获，那就是对于冯柳这位“民间股神”的了解。

这次，借这本书中他的几篇系统文章，我开始逐步理解冯柳的看法，并讲讲我的理解，有些是一致的，有些是不一样的，这是一个识别、学习和反思自我的过程。”

从第四篇开始，接下来的几篇，应该是读者们比较喜欢的内容，我会集中讲一讲，我对于冯柳这位“民间股神”观点的理解，以及我的看法。

总的来说，我认为这本书是值得阅读的，能有多大收获，和自己的投资体系成熟度有关，读者们可以自行选择，不必强求。

以下是我的阅读感受分享，加粗字体部分为原文摘录。

涨跌都能令人坚定的才是好标的。跌，会令实的更实，因为价钱便宜了；涨，会令虚处显得确定，因为得到市场的确认和佐证了。……一般来说，长牛好票都是能持续化虚为实、以实展虚，且不断良性循环的。

虽然冯柳的体系跟我的有很大不同，但我对他的“哲理化”总结能力，还是很佩服的，比如这一段摘录。

但是，我认为一些情况下，冯柳是把“大家原本知道的事”，加了一些东西、组成一个很有哲理化的表述，摘录这一段就是。

作为一名价值投资者，我一直认为，只有一家公司越跌你越想买，才算真正看懂这家公司，这一点，说的是冯柳话中对于跌的看法。

但是，在冯柳的观念里，如果一家公司涨了让人更坚定，这也是“好标的”的标准之一。

只是，如果仔细想想，所有的标的，如果一直涨，人不是自然会觉得“这是家好公司”吗？

到这里还没完，其实冯柳的观念，还有一部分暗含的东西，那就是把涨，分为短期和长期。

想象一下，你听从别人建议，买入一家公司，股价开始上涨，这时候，你多半会沾沾自喜，说不定还会再买一些进去，这就是上文所说的，股价上涨会强化“好公司”的认知。

但是，如果股价这样一直涨了一段时间，有一些人，可能就会感到心里发虚了，这就是长期的涨价不能让你踏实的情景。

所以，冯柳最后一段话就是点睛之笔：

化虚为实、以实展虚，且不断良性循环。

翻译一下，就是想象变成现实，现实还蕴含着更多想象，促使股价长期上涨。

绕了这么一大圈，到了最后仔细想想，这不就是“好公司会持续提升业绩、推高股价”的“哲学化”说法吗？

所以我说，冯柳很擅长“哲理化”一些大家都知道的东西。

需要说明一下，我并不是说他在有意“装神弄鬼”，而是他的学习决策风格，应该是一个“大思考”，这样的人，天生喜欢构建模型，喜欢思考深度。

冯柳早年工作没几年，就开始全职炒股，按理说，没有经过充分商业社会磨炼的人，投资很难有那个意识。

但是，他能有后面的成就，我认为跟他的学习决策风格很有关系，因为思考型的人，学习东西是通过书本和反思开展的，而非通过实践。

市场在不断变化，企业也在不断变化，变化是常态，所以任何时候都要多方向地反复审视，对世界有敬畏心，这个敬畏就是要认识到事物总是在不断变化和出现意外的，所以要尽量让自己处于有保护的状态。

市场是在不断变化的，这种变化有时候是有利于我们的，有时候是不利于我们的，所以，一定要做好保护措施。

对公司的深入理解和研究，是一方面，对价格的坚守，是另外一方面。

从中短期来看，从来不会因为有人手握现金而巨亏，但是买入股票，你面临的就是无限可能，这种可能，也包含了巨亏的可能。

网上都说的冯柳的“弱者体系”，我认为，一方面是他说的“听最强者的声音”，另外一方面，应该是这里所说的，要尽量让自己处于有保护的状态，而最直接浅显的保护，就是买入的低价格。

因为在小地方工作，没有证券公司可以开户，就读了3年的书本，2003年到广东时才办的开户手续，不久就成为职业股民了。现在回过头来看，当时让自己苦恼的事其实是种幸运，因为没有在无知与准备不足时进入市场。

冯柳的背景，这本书中没有提到，但是他之所以能成为散户的偶像，是因为他真的跟我们太像了。

大学毕业，做了一份不喜欢的工作，后来找到投资，觉得自己很喜欢，所以后来就全职做投资了。

但是，这种方式对大多数人都是不适合的，因为做投资最难的是平稳心态，而在没有稳定现金流入情况下，想要在股市波动的幻想中，做到心如止水，几乎是不可能的事情。

摘录中有一点，是值得我们每个人学习的：

每个人都想要属于自己的机会，也会羡慕别人有了自己的机会，但是很少有人会想到，机会的出现和把握，往往背后凝聚了太多的努力。

所以，当你没有等到属于自己的机会时，保持上进、保持好奇，努力提升自己的水平，耐心等待那个机会的来临，这样你才能成为别人眼中的幸运者。

人生没有白走的弯路，每一步都算数。

对于消费品这样的行业，由于不太存在突发的长效决定信息，不会像别的行业那样容易被订单、政策或上下游情况左右，即便是公司高管也不总能知道某项经营措施的有效性和下一季的收入发展，这就能让我们处于相对公平的信息环境中。

摘录这段话，是有博弈思维的，体现在“让我们处于相对公平的信息环境中”，这还是一种“与对手方较劲”的心态。

其实，投资是没有对手的，如果一定要说有的话，那就是你对公司的理解和公司实际发展态势之间的较量，跟其他人对公司是如何理解的，没什么关系。

虽然结论我有不同看法，但这段摘录前半部分，我是认同的，消费品行业，确实是普通投资人最好的乐土，简单、直观、稳定、出牛股。

消费品行业基本不存在什么高科技，很容易可以获得对产品和渠道直观的感受，由于行业没什么颠覆性变化，行业发展相对稳定。

最重要的是，历史数据表明，消费品行业是最容易出长期大牛股的行业之一，排名前三没问题，而且相当稳定。

按照我的选股标准选出来的公司，消费品占到一半，也就不足为奇了（公众号后台输入选股标准，就能看到）。

很多人说巴菲特不关注或蔑视市场，但我认为他只是不太关注常态市场。你看他在极端市场时比谁都兴奋和敏锐，很多人只看到他对市场的讥讽，却没有意识到这种讥讽出现的时点，本身就是关注与利用的结果。

巴菲特不是不关注市场，他只是与市场绝缘，他把市场看做可以利用的对象，而不是跟着市场的思维走。

事实上，所有信奉格雷厄姆思想的投资者，都是这样看的，“市场先生”这个比喻，是格雷厄姆创造的无价概念。

顶底的构造区间一定是简单可认知的，这与我之前所说的格雷厄姆的安全边际是极限概念而非低估概念是一个道理。

这是一个很独特的视角。

我们通常认为，格雷厄姆安全边际的意思是“低估时买入”，但按照冯柳的看法，格雷厄姆讲的是“极限区间买入”。

我认为冯柳说的是对的，至少格雷厄姆说的，应该是“极度低估时买入”，这样理解，就和“极限区间”有类似之处了。

公司有一个内在价值的范围，这是一个很模糊的概念。

所以我们很难说，因为这家公司价值在100-150之间，所以99甚至95是低估的，更有操作性的做法，是在60甚至40的时候买入。

“跌无可跌”、“再跌傻子都知道是赚钱机会”，就是这种时候，是格雷厄姆所说的安全边际概念。

我们就该耐心等待，因为市场收益的实现是不均匀的，两三年的等待，可能一个月就涨上去了，但折算成年回报率可能并不差。

摘录就是我的看法，有时候你在当下忍不住买入了，跟两三年之后买入，获得的年化收益率是一样的。

我们都有现金焦虑，但是完全没必要，市场中永远都有机会。

我们真的应该感激股市，因为，在现实世界中，没人会天天来找你，“我这公司，100亿你要不要？”

而且，这些可都是中国的优秀公司，他们每天都在给你报价，而你则吹着空调，坐在舒服的沙发上，盘算着，他报这个价，我要不要买呢？

白酒股我之前划分过三类：一类是作死也不会死的，不作死就可以把别人弄死；另一类是不作死也会死；还有一类是不作死就不会死。……只是很遗憾，这次的行业调整大部分业都没有进行最正确的应对，走向乱出招的作死之路，现在只能看谁纠正和恢复的好了。

以上摘录，来自冯柳2014年6月的文章，那时候，白酒股还在剧烈的调整中，很多白酒股只有10倍出头的市盈率。

从这段摘录可以推测，虽然冯柳一直说研究能力不是他的强项，但实际上，他对于白酒行业的判断，绝对是高级别的。

那时候的五粮液、泸州老窖，一个比一个昏招多，不过好在家底厚，经得起作，后来都回来了，换成别的行业、别的公司，估计早就ST了。