【原油】
周五油价震荡，短期看印度疫情持续恶化或再度施压需求，伊核谈判继续释放积极信号但仍无定论，由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，波动节奏关注伊朗供应增量预期与解封带来的需求增量预期间的时间差，目前仍处伊核谈判消息密集期，建议谨慎为宜。

【贵金属】周五国际金价冲高回落，仍未能冲上千八。全球单日新增病例创新高，疫情担忧再起支撑金价，但主要经济体经济前景乐观，周五欧美地区4月制造业PMI依然强劲。中长期来看复苏背景下美国实际利率向上概率较大将施压贵金属走势，但短期金价多头势头尚未消散，继续关注千八关口阻力。本周迎来美联储利率决议及鲍威尔新闻发布会，市场或将再次选择方向。

【铜】上周铜市重心上移，美元指数大幅回落给铜市支持，本周四美联储会议，市场需要美国政策指引。铜市基本面上，外强内弱，整体库存减少有限，铜价过高对消费抑制明显，同时废铜供应大增给市场压力。目前现货贴水、进口窗口、精废比都不利于铜价上行，而且进口亏损近千元已经引发手册出口。技术上看，铜价接近前期高点，等待市场明朗。

【铝】周五夜盘沪铝延续高位震荡。上周铝锭库存降至112万吨，连续两周去库超4万吨。除汽车相关订单受芯片荒影响外，其他领域订单充足，旺季消费逐渐兑现支撑铝价，下游对价格接受度有所改善。沪铝逼近月中创造的近十年高点，关注能否形成有效突破。

【锌】上周五沪锌反弹1.8%收复2.17万，五一休市前重点关注现货报价。上周SMM七地库存流出1.57万至20.2万吨，下游逢低加速备货带动去库。同时，市场对二季度上游供应增量持保守态度。锌价再次回到前期震荡阻力区，即2.18-2万间，部分低位多单减持。

【铅】短线铅价继续在1.53-1.55万间收阴。一方面，湖南、安徽等地环保督察影响部分再生产能；另一方面，上周原生铅价对交割月贴水扩大到百元以上，可能吸引标单入库。周五原再生铅价差扩大到275元/吨，SMM社库流出6900吨。1.53-1.55万阻力区介入空单持有。

【螺纹&热卷】宏观经济稳步复苏，地产投资韧性较强，需求整体表现良好，环比高位有所回落，去库速度放缓。唐山限产略有放松，不过在碳中和大背景下，政策上控产能、压产量力度较大，邯郸限产措施落地，后期其他地区或跟进，供应缩减预期仍反复发酵。钢价短期强势不改，操作上维持偏多思路，不宜过分激进，关注需求走向及限产政策演变。

【铁矿】天气因素基本出清外矿发运恢复常态，二季度外矿增产预期维持不变，压制远期矿价。需求端，成材进入消费旺季，限产消息多空交织，但高炉开工总体维持低位，炼钢利润修复无法有效提振铁矿需求。铁矿供需走弱，但现货美金报价坚挺，进口利润倒挂，对矿价形成支撑，预估盘面震荡为主，关注限产情况。

【焦炭】焦炭现货提涨第二轮，再叠加山西省环保督察限产及4米3焦炉的继续退出，以及下游利润丰厚都对焦炭情绪形成提振。下游高炉高利润刺激下有所复产提产，对原料需求抬升，但粗钢压减的政策预期对焦炭形成提涨压制。期现贸易情绪较好，集港利润与期现套利机会持续存在，期现共振向上。持续上涨后焦炭期货升水现货超过200，需警惕短期剧烈震荡的风险。

【焦煤】山西煤矿安全、环保、超产检查仍较严，而山东要求今年退出3000万吨煤矿，导致国内炼焦煤供应缩减预期扩大。蒙煤通关量仍保持50车/日左右，短期供货不会有明显回升。下游焦化原料去库已完成，后期对焦煤采购需求有所回升。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦远月价格升水，但进口缺口叠加国内供应缩减预期，资源紧张的主焦煤价格仍将偏强运营。

【锰硅】宁夏又来降耗文件，建议持续关注相关消息。市场传言较多，大都为利多消息。广西地区电价有所上抬，或会导致开工率下行。锰矿远月价格下调预计空间有限，套利窗口仍打开，预计盘面价格短期内维持上涨态势，建议回调加仓。

【硅铁】宁夏又来降耗文件，建议持续关注相关消息。预计价格短期内仍有反复，且盘面价格仍有一定上涨动力，建议回调加仓。

【燃料油】年内高硫资源供应边际宽松，而沙特在原油严控出口的背景下倾向于增加夏季原油直接燃烧，中东季节性需求对高硫的支撑或相对有限，高硫裂解价差偏弱看待。后期中间馏分油需求抬升逐步证实或对柴油裂解价差形成一定拉动，综合来看炼厂主产品裂解价差的修复性走扩有望持续，LU-SC价差多单持有。

【动力煤】

4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平偏低，下游终端补库需求有待释放。此前我们提到3月以来行情矛盾的焦点在于产区供应偏紧及由此带来的到港成本上移，4月蒙西新月度煤管票的释放一度带动港口市场回调，但近期煤矿事故频发，环保、安检的强度居高不下，供应释放的逻辑再受阻隔，5月合约移仓对远月价格仍构成支撑。

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