1铜

   外盘走势：外盘休市。

   消息方面：据智利矿业企业协会统计，2013年预计可能增加铜产量30万吨，2014年预计可达600万吨。另据秘鲁国家统计信息局最新发布的报告，2013年10月秘鲁铜产量同比增长8%。

   现货方面：12月25日长江1#铜报51840元/吨-51880元/吨，均价较昨日涨445元/吨。据SMM称，持货商市场参与度进一步降低，供需两淡局面愈发明显，少量现铜持货商进一步扩大贴水出货，以求成交，无奈鲜有入市者，成交匮乏。

    观点总结：中美需求改善预期持续支撑铜价，从技术面上看，沪铜1403合约快速拉高，进入前期整理平台，RSI快线逼近超买区，短期上方压力骤升。目前沪铜面临上方承压下有支撑的格局，操作上建议沪铜1403合约52300-52900高抛低吸，止损各200。

2铝

   外盘走势：外盘休市。

   消息方面：中国铝业正式取得老郭家-蛮子营探矿权，根据提交的矿区详查报告，该公司新获取铝土矿资源量205.26万吨。巴克莱银行预计，受美国经济复苏，以及印度、泰国和印尼等新兴国家经济的稳定增长的影响，明年第四季度铝价将大幅走高。

  现货方面：12月25日长江现铝报14020-14060元/吨，均价跌10元/吨。据SMM称，现货价格长时间走低，持货商急于换现意愿降低，市场上流通货源偏紧，成交价格稍有走高，期货走强刺激中间商参与积极性，成交情况稍有好转。

  观点总结：沪铝受基本金属大涨带动，昨日出现小幅反弹，但仍显弱势。基本面疲弱仍将限制反弹空间。技术面上看，沪铝1403合约仍处空头排列，短期向下格局难改。操作上建议沪铝1403合约依托14000空单持有，目标13900。

3锌

   外盘走势：外盘休市。

   消息方面：据报道，美国11月新屋销售年化月率下降2.1%，10月份修正为上升17.6%，10月初值上升25.4%，创逾33年最大升幅；11月新屋销售年率上升16.6%。

   现货方面：12月25日现锌市场长江0#主流成交于15350-16350元/吨，均价涨150元/吨。据SMM 报道，面对大幅上涨的锌价，下游大多陷入观望畏高明显，持货商正常出货，但下游认可度低迷成交愈发变弱。

   观点总结：进入冬季后锌供应进一步紧张，中美需求改善预期持续发酵，供需两端一减一增引发市场对锌后市看好。从技术面上看，沪锌1403合约突破前期高点，量仓大幅增长，显示多头跟进积极，但RSI快线进入超买区后有回调迹象，显示逢高卖盘激增，短期向上压力骤升。操作上建议沪锌1403合约15350-15450区间交易，止损各50。

4钢材

  现货市场：上海地区8mm Q235高线价格：3370元/吨，持平；20mm HRB400螺纹钢价格：3480元/吨，跌20元/吨。
  消息：(1) 7年内解决3亿人城镇化问题 推进新农村建设 (2) 货币市场资金面延续回暖 7天回购利率降至5.58% (3) 土耳其2014年将推出废钢和方坯期货合约（4）澳洲62%粉矿CFR参考报价132美元/吨，持平。
  库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为15708吨，持平。
  小结：周三RB1405合约冲高回落。现货市场成交低迷，报价继续下调，拖累市场信心。操作上建议，短线于3620-3580区间高抛低买，注意风险控制。

5黄金

   外盘方面：LME市场因圣诞假日休市。

   消息方面：1、美国11月耐用品订单月率3.5%，预期1.3%，前值-2%。2、美国11月新屋销售月率-2.1%，预期-2%，前值25.4%。3、据印度媒体报道，从迪拜进入印度的乘客在过去三周内总共带进了高达1000公斤的黄金。

   现货市场：12月25日，上海现货9999金报收238.5元/克，涨0.63元。

   仓单库存：12月25号，交易所仓单报1143千克，减少102千克。

   ETF持仓方面：SPDR Gold Trust黄金持仓量截至12月26日为805.72吨，持平。

行情总结：目前消息面维持清淡，市场交投极其冷清，预计金价维持窄幅震荡。操作上建议，沪金1406合约短线239-241.5区间交易，止损上下各1点。

6白银

　　外盘走势：LME市场因圣诞假日休市。

   消息方面：1、美国11月耐用品订单月率3.5%，预期1.3%，前值-2%。2、美国11月新屋销售月率-2.1%，预期-2%，前值25.4%。3、据阿根廷地方政府发言人表示，黄金巨头巴里克公司旗下的阿根廷一金矿项目裁员30%。

   现货库存：12月25日，上海现货9999银报3985元/千克，涨10元。

   仓单库存：12月25号，交易所仓单报423436千克，减少7618千克。

   ETF持仓方面：iShares Silver Trust白银持仓量截至12月25为10139.78吨，持平。

观点总结：欧美市场因节日休市，市场交投持续低迷，预计白银维持震荡格局。操作上建议，沪银1406合约短线4075-4125区间交易，止损上下各30点。

7铅

   外盘方面：LME市场因圣诞假日休市。

   现货方面：据上海有色网报道，周三现货市场不知所措，报价稍有混乱，驰宏、南方、成源跟盘价与死价均存，基本集中于14240-14250元/吨，对期主力贴200元/吨，非交割品牌铅也仅有恒邦14170元/吨，下游对今日高价不认可，采购量极少，市场多为贸易商交易。

   库存方面：上海期货交易所铅期货仓单增加276吨至74075吨。

　　消息方面：1、美国11月耐用品订单月率3.5%，预期1.3%，前值-2%。2、美国11月新屋销售月率-2.1%，预期-2%，前值25.4%。3、据中国环境报报道，环境保护部公布了第二批通过环保核查的铅酸蓄电池和再生铅企业。

行情总结：全球经济缓慢复苏提振基金属需求，加上铅市短缺格局仍存，铅价将受力上扬。操作上建议，沪铅1402合约背靠14350多单介入，止损参考14300。

 农产品

1棉花

   外盘：ICE因适逢“圣诞节”假期休市。

   基本面消息：

   1、今年前10个月，我国棉纱线进口总量达175.1万吨，同比增长44.2%；进口金额57.1亿美元，同比增长43.6%。

   2、近日，河南棉花加工企业生存更加艰难，停收企业已增至50%左右。

   现货方面：棉花指数3128B价格为19526元/吨，较前一日涨5元/吨。

   仓单库存：交易所注册仓单为162张，有效预报为41张。（每张对应棉花40吨）。

观点总结：美国供应趋紧及美交易所棉花仓单降低支撑美棉期价，但中国需求退去，对美棉形成利空。技术上，郑棉1405 合约短期振荡偏强，但量能仍无放大迹象，反弹空间预计受限。操作上，短线观望为宜。

2白糖

   外盘:ICE因适逢“圣诞节”假期休市。

   基本面消息：

   1、欧盟未来将增加玉米糖浆消费  ，目前由玉米及小麦制成的糖浆消费已达70万吨，约占欧盟糖产量的5%，而欧盟以甜 菜糖为主的食糖消费量约为1300万吨。

   2、印尼农业部季节性作物主管表示，2014年印尼白糖产量或从最初预估的250万吨增至260-270万吨。这一预估低于农业 部长10月份时预估的310万吨。

   现货方面：南宁中间商报价5020元/吨，部分制糖集团南宁站台报价5000元，糖厂厂仓车板4940—5010元/吨，贵港仓库车板5020元/吨，报价基本以持稳为主，成交一般。

   库存仓单（张）：0，有效预报3000。    

   国内食糖主产区广西气象情况：全区晴到多云。

总结：全球食糖供应过剩仍制约国际糖价，国内“霜冻”天气炒作或很快退出，郑糖期价难以有效反弹。技术上，郑糖1405合约的“霜冻”天气炒作逐渐退去，抛压依旧，预计期货价格将继续走软。操作上，逢高抛空。

3玉米

   外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)25日因适逢“圣诞节”节日休假。

   消息面：

   1、据了解，近期广东港成交价格急跌，底部价位已经临近。

   2、韩国买家新买入12万吨美国玉米，这些交易与中国退运大量美国玉米的异常贸易有关。

   现货市场：12月25日（周三），中国玉米网据广东港口获悉，今日广东港东北优质玉米主流成交价格2360-2370元/吨，偏差玉米成交价2350元/吨，整体较昨日继续小幅下跌10元/吨。

   交易所仓单：玉米仓单10136张。

操作建议：产区玉米集中上市，压制现货价格。技术上，连玉米主力1405合约下方2300-2320元/ 吨支撑较强，盘中跌到2319元/吨，但又反弹上升，后市或有走强。操作上，多单继续持有。

4豆类

   外盘：周三美国市场因圣诞节休市一天。

   消息方面：1、据加拿大农业及农业食品部发布的报告显示，2013/14年度全球大豆产 量将达到创纪录的2.84亿吨，比上年增长6%，因为美国大豆增产以及南美大豆产量有望创 下历史最高纪录。2、国际粮商ADM公司计划将南美的内河驳船数量提高一倍，以便增加从 一个新港口装运作物的能力。ADM计划在五年的时间里，将Belem港口的年度出口量从2014 年的100万吨提高到600万吨。

   现货方面，周三，东北产区商品粮收购均价4527元/吨，较前一日持平；山东青岛港进 口大豆分销价为4200元/吨，与上个交易日相比下跌40元/吨；国内豆粕销售价格下调，产 区油厂CP43豆粕均价为3990元/吨，较前一日下调10元/吨；国内豆油现货价格整体持稳， 个别地区厂商报价有20-50元/吨的下调，散装四级豆油均价为7198元/吨，较前一日均价下调22元/吨。            

   仓单方面：连豆3009张，减少200张；豆粕6210张，持平；豆油8315张，减少550张。

   天气方面，巴西大豆主产区马托格罗索州周四和周五，天气大多干燥或有少量小阵雨；周六有零星阵雨和雷阵雨，平均气温略高于正常水平。阿根廷周四天气大多干燥，或有 少量小降雨，气温高于至远高于正常水平，周五和周六气温高于正常水平；高温及少雨天气或增加大豆生长压力并降低土壤水分。

观点总结：尽管国内12月大豆到港量充足，但是油厂保持超高的压榨水准，因此港口 库存出现下滑，减至500万吨以下。从主力合约看，连豆1405合约微幅收涨，虽然收储政策 对期价形成支撑，但是由于需求持续低迷，限制涨幅，因此短期在20日线至4510区间内振 荡，建议多单继续持有，待回落至20日线附近可适当加仓，止损参考成本价；豆粕1405合 约减仓上行，目前大豆压榨量大幅增加，豆粕供需格局继续改善，预期短线维持在3300- 3410区间振荡运行，建议短线在3300-3410区间内高抛低吸，止损各30元/吨；豆油1405合约在缺乏外盘指引的情况下增仓下行，后市或考验年内低点6858的支撑力度，一旦跌破年 内低点或将继续向下探低寻找支撑，建议暂时观望。

5棕榈油

   外盘走势：周三马来西亚市场因圣诞节休市一天。

  消息方面：我国11月份进口棕榈油56.99万吨，较2012年同期减少12.89%，2013年1月- 11月共进口棕榈油531.79万吨。

  现货方面：周三，国内棕油现货市场价格延续平稳走势。当前主要港口地区24度棕榈油主流报价区间集中在5850-5900元/吨，日均价在5892元/吨，较前一日价格下滑3元/吨。

 仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日持平。

  观点总结：市场对马来西亚洪水灾害的担忧及马币走弱提振马盘走高，但国内棕榈油购 销相对清淡，现货价格稳中趋弱，因此国内走势弱于马盘。技术上，棕榈1405合约在外盘 休市的情况下跌破6000关口，短线偏弱运行。操作上，建议暂时观望。

6菜籽类

   外盘：周三，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所适逢圣诞节假期，油菜籽期货市场休市。

   仓单：菜籽，0张，持平；菜粕，2905张，持平；菜油；1张，持平。

   消息面上，农业气象监测数据显示，12月份以来油菜籽产区降水量局部仍偏少；12月上中旬全国油菜籽产区降水量为正常水平的111%，较前期有明显改善(11月份为正常水平的96%，10月为69%)，但局部仍偏少，湖北仅为正常水平的17%，安徽和江苏也仅为正常水平的66%和46%;湖南和四川较正常，分别为正常水平的111%和82%。监测数据显示，12月上中旬全国油菜籽主产区平均气温较正常偏高1.1度，11月偏高0.3度。其中湖北气温偏高2.0度(11月偏高0.5度)，湖南偏高1.5度(11月偏高0.5度)，四川偏高0.9度(11月偏高0.2度)，安徽和江苏也偏高05-0.6度(11月偏高0.1-0.2度)。

   现货方面，国内主产区油厂菜籽收购价在4800-5200元/吨之间，收购价格维持稳定，收购量不大，部分地区菜籽基本无货，厂家暂停收购，得等到明年才会再次压榨菜籽，现在转压棉籽；国产菜粕出厂价格集中在2600-2700元/吨一线，行情稳定，部分地区无货；四级菜油出厂报价集中在8500元/吨，菜油行情止跌企稳，国内油脂期货温和反弹及生产成本高企支撑其市场。

   天气方面，国内方面，冬油菜主产区长江流域大部天气晴好，、川西高原东南部、贵州西部、云南东北部等地的部分地区有小雪或雨夹雪；国外方面，油菜籽主产区加拿大中南部天气良好。

小结：国内菜籽类期货呈现粕强油弱格局。技术上，油菜籽1409合约成交萎靡，我们不建议投资者进行交易；菜籽粕1405合约增仓放量上行，系受到传闻DDSG将严格检测转基因项目消息的刺激，目前形态转多，或将挑战前期高点，激进投资者可以逢盘中低点追多，稳健投资者观望等待消息面明确；菜籽油1405合约受油脂整体弱势的影响，放量下跌创下新低，走势出人意料的弱，但目前处在相对低位，做多做空不确定性都比较大，稳健投资者等待企稳。操作上，建议活跃品种RM1405若能回踩2550附近可以轻仓做多，收盘破5日线止损，稳健投资者观望为主。

7稻谷

   外盘走势：芝加哥期货交易所（CBOT）25日因适逢“圣诞节”节日休假。

   基本面：

   1、据安徽省粮食局数据，截至12月20日，安徽省累计收购中晚籼稻597万吨，其中国有企业收购量为382万吨，最低收购价中晚稻收购量为360万吨，占收购总量的60%;累计收购粳稻79万吨，其中国 有企业收购量为43万吨，最低收购价粳稻收购量为36万吨，占收购总量的46%。

   2、从11月份以来，东北大米受安徽、江苏及山东等地产粳米水分低、运输畅通、价格低等因素影响，山西市场东北大米销售迟滞。

   现货方面：江西抚州市临川区粮食批发交易市场2013年3级晚籼稻谷收购价格2700元/吨，持平， 2013年三级早籼稻谷出库价格2480元/吨，涨20元/吨。黑龙江佳木斯三江食品公司二级粳稻谷收购价 2800元/吨，持平，哈尔滨粮贸2011年产三级粳稻谷收购价3090元/吨，持平。

   交易所仓单：早籼稻仓单1580张，粳稻仓单0张。

观点总结：现货供给较为宽松，压制稻谷现货市场。技术上，籼稻主力1405合约短线运行在5日 均线下方，弱势依旧，操作上空单继续持有。粳稻主力1405合约上方抛压较重，短线维持偏弱振荡，操作上可在3100元/吨抛空。

8郑麦

   外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)25日因适逢“圣诞节”节日休假。      

   基本面：

   1、印度国营公司MMTC Ltd周二(12月24日)在声明中称，发布全球性招标出口6万吨小麦。

   2、据联合国粮农组织(FAO)12月24日发布的最新报告显示，2013/14年度巴基斯坦小麦进口量将大幅增长，达到95万吨。

   现货方面：河南鹤壁市浚县粮食局2013年本地产1级白小麦收购价2500元/吨，持平，2级白小麦 收购价2460元/吨，持平，本地产特制一级小麦粉汽车板价3160元/吨，持平。郑州粮食批发企业2013 年河南产3级白小麦火车板价2550元/吨，持平，2013年河南产西农979火车板价2760元/吨，持平。

   交易所仓单：郑麦仓单3927张。

观点总结：河南国储轮拍投放力度加大，增加小麦现货供给，但国储粮源库存较少，春节前投放 或有减少。技术上，郑麦主力1405合约多空交织，上方承压均线系统，下方2850元/吨支撑较强，后 市或有走强。操作上，多单继续持有。

9鸡蛋

   现货方面，芝华数据监测显示，25日全国鸡蛋价格各省均价3.91元/斤，环比微跌0.01。浙江大幅下跌，均价下跌至4.1，环比下跌0.2。主销区均价4.09，环比下跌0.03；主产区均价3.86，环比下跌0.02。供应方面，养殖户普遍反应存货较多，供应依然比较充足，贸易商普遍反应走货较慢。需求方面，今年需求相比往年较弱，且随着元旦临近，元旦节日效应逐渐释放。预计短期鸡蛋现货行情还将继续回调，关注禽流感疫情爆发情况。

   消息面上，1、赤峰：鸡蛋价格较去年同期低；2、郑州：上周蔬菜鸡蛋价格走高

   库存：大商所鸡蛋仓单日报为0张，持平。

   小结：现货上，全国鸡蛋行情继续下跌。技术上，鸡蛋1405合约高开冲高回落，站上5日线，目前消息面平静，行情止跌转入短期震荡，但大趋势维持看跌。操作上，建议在4023-3933区间内高抛低吸。

能源化工

1 PTA

   消息方面：1、25日亚洲PX收盘价格持稳至1410.5美元/吨FOB韩国和1434.5美元/吨CFR台湾/中国大陆；2、韩国S-OIL12月亚洲PX合约倡导价格执行1470美元/吨CFR。3、中石化聚酯原料12月结算价格出台执行PX/PTA/MEG分别是10550/7635/7950元/吨。

   现货价格：华东PTA市场报盘在7400-7450元/吨附近，递盘在7350-7400元/吨附近，市场商谈多在7380-7420元/吨送到，低端为非交割货源，高端为可交割货源。美金盘方面，市场报盘在1000-1010美元/吨附近，递盘多在990-995美元/吨附近，商谈维持在995-1005美元/吨。

   库存数据：交易所仓单为35097张，较前一交易日增加600张，有效预报为16509张。

观点总结：因圣诞节假期，国际原油休市；亚洲PX现货报价持平，现货动态利润处于-550至-650元/吨；部分供应商12月PTA合同结算价出台7635元/吨，较11月结算价小幅上调；PTA现货市场持稳，江浙涤丝价格持稳，部分规格仍有上调。PTA 1405合约小幅收涨，期价考验7300一线支撑，上方测试7400一线压力，短线维持低位震荡走势。操作上，7300-7400区间交易。

2 玻璃

   1、2013年12月25日的"中国玻璃综合指数"为1050.87点，比上期2013年12月24日下跌2.21点。"中国玻璃价格指数"为1046.59点，比上期2013年12月24日下跌2.57点。"中国玻璃市场信心指数"为1068.01点，比上期2013年12月24日下跌0.76点。2、，11月份，全国水泥产量同比增长10%，增速同比加快0.6个百分点；平板玻璃产量同比增长12.4%，加快12.1个百分点。

   现货价格：华东地区，江苏华尔润5mm浮法玻璃出厂价报1520元/吨；华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1288元/吨。

   库存数据：交易所仓单为0张。

观点总结：玻璃现货市场整体涨跌互现，部分地区价格小幅下跌，东北地区天气寒冷，部分厂家冬储价格下调；华北市场整体持稳，沙河地区生产厂家出货放缓；华东市场走势偏弱，生产企业产销水平一般。华南市场走势平稳，下游玻璃加工企业接单比较谨慎，采购原片的积极性不高。玻璃1405合约小幅收涨，期价在1310一线减仓回升，短线测试1330一线压力。操作建议，1310-1330区间交易。

3 连塑

    消息面：1、11月份农膜开工率在54%，较去年同期低12.9%。目前大型地膜开工率在三四成，而PE功能膜需求萎缩，华北地区订单多以经销商临时补仓为主。

   原料价格： 1、日本石脑油CF日本报986美元/吨，较上一交易日跌5；石脑油FOB新加坡报108.76美元/桶，较上一交易跌0.62。乙烯CFR东北亚报1470美元/吨，持平，CFR东南亚报1450美元/吨。

   现货价格：国外市场基本持平，美国市场报1466-1488美元/吨，持平，欧洲市场报1295-11300欧元/吨，持平；远东报1530美元/吨，跌5，中东报1518美元/吨，跌5。国内市场基本持平，东北大庆报11800元/吨，持平；华北齐鲁报11790元/吨，涨40；华东余姚扬子11900元/吨，持平；华南广州报12400元/吨，涨100；华中茂名报11850元，持平；西北独山子报11950元/吨，持平，大庆石化11800元/吨，持平。

   仓单数据：交易所仓单为312手，较上一交易日持平.

   观点总结：塑料现货市场维持弱势，因下游需求维持疲弱状态，但塑料厂家利润维持亏损边沿，预计连塑有一定的回调要求。技术上，LLDPE1405合约承60日均线支撑，减仓上行，下方考验60日均线支撑，预计短期震荡为主，建议依托11040一线轻仓短多，止损10980。

4 PVC

   消息面：1、山东恒通PVC装置设备问题小幅降低，当前日产量百余吨，电石法5型料执行6530-6570元/吨承兑，现汇低150元/吨，多交付订单终端客户。

    现货市场：国内部分PVC现货市场基本持平。华北电石法报6230元/吨，跌20；乙烯法报7350元/吨，跌10；华东电石法报6280元/吨，持平，乙烯法报7300元/吨，持平；华南电石法报6480元/吨，持平，乙烯法6900元/吨，涨40；华中电石法报6270元/吨，跌30。原料价格基本持平，华东报3200元，持平，西北报2975元，持平。

   仓单数据：交易所仓单为150，较上一交易日持平。

观点总结：基本面上，电石市场维持僵持，现货市场大稳小动，年末下游面临资金压力，基本无备货意向，整体需求弱势不改，预计后市PVC持稳为主。PVC1405合约震荡收高，上方面临6450附近压力，下方考验6400附近支撑，预计短期维持在6400-6450区间震荡，建议区间交易。

5 沥青

   消息面：1、秦安县秦南路市政道路建设项目。工程总投资：约3798.33万元，建安工程费用为3290.06万元，计划工期：273天（2014年2月20日—2014年11月30日）。

   现货价格：国内市场基本持平，华东地区4550元/吨，持平；华北地区报4520元/吨，持平；华南地区4400元/吨，持平；山东地区4580元/吨，持平；西北地区报4600元/吨，持平；东北地区报4550元/吨，持平。

观点总结：沥青下游需求弱势不改，现货市场维持低迷，部分地区出台冬储价格，但目前沥青价格尚未达到贸易商心理价位，预计沥青市场短期震荡整理为主。沥青1402合约微幅收高，下方测试五日线附近支撑，预计短期维持震荡态势，建议在4300-4360区间逢高抛空。

6 沪胶

   外盘走势：东京工业品交易所(TOCOM)5月期胶合约周三跌3.5日圆，结算价报每公斤270.9日圆。

   消息方面：1、越南12月橡胶出口量料较上月增长17.6%至14万吨。2、12月25日，泰国合艾原料市场生胶片73.35泰铢/公斤，涨0.12泰铢；泰三烟片77.07泰铢/公斤，涨0.14泰铢；田间胶水72.00泰铢/公斤，跌0.50泰铢；碗胶67.50泰铢/公斤，持稳。

   现货方面：上海地区天然橡胶市场，云南国营新胶报18100元/吨左右，12年国营老胶报17300元/吨左右；海南国营新胶报18000元/吨左右，12年国营老胶报在16900-17000元/吨左右，海南民营SCR5报在15400元/吨左右；云南标二报在15300元/吨，越南3L含17%税国营胶报价在16700-16800元/吨左右，泰国3#烟片含17%税在18200-18300元/吨，报盘微幅调整，市场气氛平淡，交投欠佳。

仓单库存：上期所天胶库存120940吨，较上一个交易日增加370吨。

观点总结：在国际现货市场来看，橡胶的主产地泰国、印尼、马来西亚以及越南的橡胶价格进一步下跌，国内的现货市场来看，市场报盘继续下滑，下游工厂需求疲软，实单成交清淡。在供需方面，国内云南和海南相继结束了本年度的割胶工作，国内的乳胶的供给进入了季节性的萎缩，国际橡胶价格持续走低，市场需求疲软，虽然国储完成了年内的第四次收储，但是随着年底资金紧张，厂商的备货意愿也不是很强，现货市场总体价格还是持续走低，最主要在国家对环境的不断重视以及在限购政策的打压之下，影响了下游轮胎的需求，市场整体利空。从政策面来看，随着国务院发布《大气污染防治行动计划》以及天津进行了新一轮的车牌限购政策，进一步限制了汽车的保有量，对轮胎的需求打压尤为明显。技术面上看，沪胶1405合约重回20日均线下方，短期将寻求18000整数关口一线的支撑，建议依托5日均线短空轻仓交易，破18630止损。

7 甲醇

   消息方面：1、重庆万盛煤化甲醇最新价格执行暂不报价，30万吨/年煤制甲醇装置运行正常，供下游为主，观望气氛浓厚。2、内蒙古东华能源甲醇最新报价2600-2620元/吨出库；其60万吨/年煤制甲醇装置目前正常运行，日产2000吨左右。

   现货方面：江苏港口甲醇市场目前多坚挺维市，目前太仓进口货源报盘多执行3630-3650元/吨。江阴地区据闻价格执行3420-3450元/吨出库，南通地区报盘执行3650-3700元/吨出库，高端报盘较少，多有价无市。上午场内商谈气氛一般，成交多小单，暂维市观望为主。

   仓单库存：郑商所甲醇仓单0张，较上一个交易日持平。

观点总结：从原料上游来看，国际天然气价格在天气因素的影响下持续上涨，国内以进口天然气为主的厂商的成本高企，装置开工率在下滑，目前国内甲醇的市场价格主要受到国内价格的影响。从国内市场看，目前内陆地区下滑幅度约600-700元/吨左右，下游对前期甲醇形成新一轮价格抵触情绪比较浓，所以下游签单较少，市场买涨不买跌的心态仍有维持，整体观望为主，总体来说，甲醇市场这一轮的下跌，利空因素占据主导，如抵触高价原料，现货市场整体清淡。在现货市场，部分厂家封盘待市，新订单有价无市，询盘有限。下游对目前价格仍有抵触情绪，短期补跌情绪较浓。技术上，甲醇1405合约在前期持续大涨之后继续回调，在跌穿20日均线之后继续回调在40日均线获得支撑，目前存在技术性反弹的机会，建议依托5日均线短多轻仓交易，破3000整数关口止损。

8 焦煤

   现货市场：国内焦煤市场持稳运行。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报900元/吨，持平；唐山焦煤（A10V＜26S0.7G＞80Y＞17）到厂价报1115元/吨，持平；京唐港焦煤（A11V＜26S0.65G＞80Y＞17MT10）1075元/吨，持平。

   消息面：英美资源集团与亚洲钢铁生产敲定了2014年1月至3月的焦煤价格143美元/吨(FOB澳大利亚)，这一价格较2013年第四季度下降9美元/吨。

   库存：大商所焦煤仓单日报为0手，持平。

小结：周三JM1405合约冲高回落，国内炼焦煤市场持稳运行，整体成交一般；技术上，KDJ指标已在超卖区徘徊多日，K线有上穿D线趋势；操作建议，多单继续持有，1040止损。

9 焦炭

   现货市场：焦炭现货市场以稳为主。一级冶金焦太原报价1360元/吨（车板含税价），持平；天津港报价1590元/吨（平仓含税价），持平。二级冶金焦太原报价1200元/吨（出厂价含税），持平；河北唐山报价1435元/吨（到厂含税价），持平。

   消息面：河北省发展和改革委员会在24日召开的全省工作会议上透露，该省将着力化解过剩产能，治理大气污染，明年要化解1500万吨粗钢产能。

   库存：大商所焦炭仓单日报为280手，持平。

小结：周三J1405合约震荡走低，期螺疲软，短期拖累期炭，但下方1500支撑较强，且焦炭市场以稳为主，天钢采购价格上涨30元/吨；操作建议，1510附近做多，1500止损。

10 动力煤

   现货市场：国内动力煤市场持稳。秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓价（含税）报630元/吨，持平；内蒙古乌海动力煤（Q5500S1V30)秦皇岛平仓价（含税）报580元/吨，持平；广州港内蒙优混（Q5500V24S0.5）港提价（含税）报725元/吨，持平；澳大利亚褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含税）报84.5美元，持平。

   消息面：（1）本报告周期（2013年12月18日至12月24日），环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收631元/吨，比前一报告周期上涨了9元/吨。（2）11月，澳大利亚出口煤炭2909万吨，同比增长5.8%，环比减少9.3%。其中，动力煤主要出口地新威尔士州出口煤炭1160万吨，同比下降2.8%，环比下降18.8%。

   库存：郑商所动力煤仓单日报为0，持平。

小结：周三TC1405合约高开低走，在期价连连走低时，环渤海动力煤指数却是步步高升，虽然9元/吨的涨幅有所回落，但期现价差仍在扩大；操作建议，568附近做多，565止损。

11 铁矿石

  现货市场：辽宁66%粉矿报950元/吨，跌10元/吨；天津港：澳洲62.5%粉矿报910元/吨，跌5元/吨、印度62%粉矿报885元/吨，跌5元/吨。

  消息：据路透社报道，印尼经济部长HattaRajasa表示，政府正在重新审视明年1月起实施的未经加工金属矿石出口禁令中有关矿石加工条款，但声称不能违反法律。

  库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0。

  小结：周三I1405合约窄幅整理。国产矿市场稳中偏弱，北方市场价格小幅松动，进口矿现货价继续下调，成交一般。操作上建议，910附近抛空，止损参考914。

12 胶合板、纤维板

   消息方面：1、鱼珠中国木材价格指数涨2.03%至148.62。2、2014年东北木材总体价格上调6.5%3、2014年关税实施方案公布 “胶合板用旋切单板”进口税率为1%,财政部网站今天公布了2014年关税实施方案。该方案明确，2014年将对“胶合板用旋切单板”执行1%的进口商品暂定税率。

   现货方面：浙江杭州2440*1220*15中纤板价格报81元/张，较上一交易日持平；浙江杭州2440*1220*15细木工板报148元/张，较上一交易日持平。

观点总结：从政策面来看，根据我国城镇化会议的要求，中央2014年加大了对廉租房、保障性住房、棚户区改造的投资，对建筑建材的需求进一步加大，但同时根据在12月23—24日举行的中央农村经济工作会议的要求，国家加大了对房地产的调控，主要限制一线城市的房价，从短期来看，利空房地产，进一步利空胶合板和纤维板，从长远来看，在经济的企稳之后，利好纤维板和胶合板。从国内市场来看，随着黑龙江采取限额采伐政策的实行和近期大雪天气的影响，同时国家对2014年东北木材总体价格上调6.5%，总体而言冬季的木材供应还是趋紧再加上中央提高了木材价格以及促进下游消费升级转型，从长远来看将对木材的价格起到一定的支撑作用。从10月开始，甲醇的价格一路上扬，这也对木材的价格起到一定的支撑作用。两板在前期冲高以后，进行了技术性的调整，目前来看，在房地产调控政策的影响下，利空两板，导致尾盘双双跳水。操作建议，短期轻仓以做空为主。

金融期货

1 股指期货

外盘指数    收盘      涨跌     涨幅

道琼斯      休市    

纳斯达克    休市  

标普500     休市

富时100     休市

法国CAC40   休市

德国DAX     休市

C0MEX黄金   休市

NYMEX原油   休市

美元指数   80.533   0.022     0.03%

小结: 周三圣诞节放假，欧美股指休市一天。

消息面

1、 徐绍史：部分地区政府性债务规模过大；

2、 社科院：明年货币政策不宜过紧M2增速应控制在14%左右；

3、 韩长赋：5年内完成农村土地承包经营权确权登记颁证。

仓位、资金动态

总持仓增加0.27%至122305手，主力前20名多头增加0.48%至81084手，空头减少0.43%至95641手，前20名总净空持仓较上一交易日减少5.23%至14557手；前5名净空持仓减少8.13%至18543手。总持仓小幅增加，主力多头温和回补，但仍显谨慎，主力空头小幅减仓，但幅度不大，双方博弈并未结束；净空持仓变化显示空方优势仍然明显，但力量有所缓和。资金方面，周三沪深两市总成交金额为1465.21亿元，和前一交易日相比增加56.88亿元，资金净流入102.94亿；各板块均呈现资金净流入，排名较前的为创业板、中小板、可选。

综合点评

外盘：圣诞假期，全球主要股市多数休市。

内盘：国内隔夜消息面较为清淡。发改委主任徐绍史称，部分地区政府性债务规模过大。

技术上，股指大幅缩量且基差大幅升水，短期反弹动力犹在。但中期并未见底。策略上，参入日内反弹，但整体思路维持空头思路。  

2 国债期货

[前交易日主要指数]

银行间国债指数：1365.25 -0.02%

Shibor：O/N 4.0500 -9.50bp；1W  5.6160 -58.1bp；2W 5.9410 +18.00bp

质押式回购行情；R001 3.5000 -80.00bp；R007 5.5000 -85.00bp；R014 5.9700 -53.00bp

[资金面]

货币市场资金进一步回暖，周三（12月25日），银行间市场回购定盘利率涨跌互现。FR001报4.08%，跌12个基点；FR007报5.63%，涨23个基点；FR014报5.96%，与上一交易日持平。

[消息面]

截至11月底，中国银行业金融机构总资产达145.33万亿元，较上月增加约1.63万亿元，同比增速达14.4%；总负债135.38万亿元，同比增14.2%。临近年底，国内商业资金压力较大，增加了吸储力度，导致存款业务有所回升；另外，外汇占款居高不下，亦导致央行基础货币的投放量增多，在相当程度上促进银行业总资产的增加。周三长期国债收益率大幅上涨，其他期限国债收益率多数收跌，10年期国债收益率大幅上涨12.08个基点，1年及5年期国债收益率分别下跌6.8及0.4个基点。

[TF1403 CTD券测算]

CTD次序 债券代码 IRR 基差

1   110002.IB  7.85%  -0.8476

2   130020.IB  5.95%  -0.3938

3   130015.IB  5.72%  -0.4506

CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

IRR: 隐含回购利率

基差：现货价格-（期货价格X 转换因子）