期螺持续上行，盘面利润创出新高。旺季需求和供应受限的交易逻辑延续，支撑升水状态下的盘面价格延续强势。上周样本钢厂螺纹钢产量微增，比去年四季度下降 1%左右，电炉产能利用率继续增加，高利润继续刺激供应释放。表观消费量增至 451 万吨，比 2019 年 4-5 月均值增加 10%，需求已进入旺季，3 月建筑业 PMI 重回高位，证伪 2 月大幅下降后趋势走弱的预期，显示地产和基建施工短期依然稳定。目前螺纹总库存降至 1630 万吨，在后续两个月需求维持在 440 万吨的前提下（比 2019 年同期增 8.5%，持平 2020 年 10-11月），若产量控制在 360 万吨附近，6 月前螺纹总库存降至 1000 万吨，比2019 年同期高 200 万吨以上，但库销比能降至 2.3。在旺季需求预期初步兑现之下，后续要关注供应变动，3 月粗钢产量同比增 14.7%，高于前值 10.7%，利润和产量正相关，因此若无政策出台则很难长时间阻止供应回升，特别是今年电炉产能净增量较多。综合看，目前数据继续支持供应受抑制及需求回升的交易逻辑，不过升水现货及偏高估值的情况下，偏多操作同时建议降低仓位，而高价格同样会抑制下游采购，注意负反馈及政策落地后风险。

有问题随时点击头像联系我