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本人期货从业资格号：F3047658（期货业协会官网可查询真伪）

随着北方环保限产政策落地执行及限产范围的扩大，近期高炉开工率持续下降，铁水产量也有所回落。虽然钢厂高利润下对原料的采购需求有所释放，但大多集中于球团、块矿等高品优质资源。随着矿山进入发运旺季，后期铁矿石供应趋增，而国内在限产严格执行的情况下，预计高炉开工率仍将维持低位，中期国内矿价仍可能震荡偏弱运行。

1）供应端，上周澳洲发运量大幅回升，随着澳巴进入发运旺季，预计4月开始国内到港量将逐渐趋增。国内矿产量近期虽略有下降，但内矿库存表现大幅增加，整体铁矿供应宽松。

2）需求端，受北方唐山、秦皇岛等地环保限产影响，本周钢厂高炉开工率继续下滑，铁水产量也有所回落，由于近期还有部分采暖季结束后的高炉进行季节性检修，预计下周铁水产量仍可能延续小幅下降态势。

3）库存端，虽然前期到港量下降，但因本周疏港量有所回落，港口库存继续小幅增长。钢厂库存也有小幅增加，进口矿库存可用天数也上升至30天，处于同期偏高水平。

4）落地利润来看，目前远月资源到港亏损有小幅扩大，显示当前国外需求表现略强于国内。

受益于旺季需求释放，叠加限产导致北方钢坯供应缺口，近期钢市基本面呈现供减需增格局，钢价持续大幅上涨，钢厂利润也明显扩大。在短期供需缺口未能平衡前，预计钢价仍将延续上涨态势。但需要注意高利润下非限产区域钢材供应可能增多，同时高价格也可能限制部分下游需求。

1）供应端，由于北方环保限产，近期板材品种产量仍延续下降态势，而因唐山钢坯供应缺口导致部分建材铁水转向生产钢坯，近期建材产量增长也较为有限。

2）需求端，下游工地全面开工后，进入采购需求旺季，近期建材成交持续放量，明显好于往年同期。制造业需求也稳中向好，热轧、冷轧、中厚板表需均处于同期高位。挖掘机产量大幅增长，造船新接订单量也有明显增加，均利好板材需求。

3）库存端，本周钢材库存加速去库，社会库存及钢厂库存降幅都有所扩大。

4）利润端，受益于近期钢价大幅上涨及原料成本下降，钢坯利润持续攀升，各品种钢材利润也明显扩大。当前无论长流程还是短流程钢厂利润都较为可观，盘面利润也处于历史高位。

策略建议：

可继续关注螺矿比套利交易，中长线可考虑远月铁矿逢高布空。

风险提示：

铁矿：疫情或恶劣天气影响澳巴发运；环保限产政策放松

钢材：环保限产政策松动；下游需求表现较差；宏观资金收紧