近日，家乡互动（03798.HK）发布2020年业绩公告，2020年度实现了收益7.72亿元人民币，同比增长36.6%；毛利5.92亿元人民币，同比增长33.9%；毛利率持续在高位维持稳定，为76.7%；公司拥有人应占利益3.91亿元人民币，同比上涨89%。

作为精耕棋牌类游戏细分领域的上市公司，家乡互动在港交所挂牌上市后，经营持续向好。营业收入和净利润稳定增长，2015年至2020年公司主营业务收入及扣非归母净利润复合增长率均超30%。尤其是2020年，公司持续优化游戏组合、加强营销能力和基础设施建设，扩大了用户基础、提高了玩家黏性、促进了在游戏中进行购买。报告期末后，公司拟每股派发人民币0.1593元，上述分红方案已获董事会批准。

本地化特色运营，构筑行业壁垒

中国的棋牌类游戏不存在统一的游戏规则。以麻将为例，我国习惯使用地名指代麻将规则，如四川麻将、广东麻将、湖北麻将等，然而细分来讲，某一种地方的麻将，比如四川麻将，成都和重庆的规则也不尽相同。因此，棋牌类游戏，区域性集中度高，隐性护城河优势明显。

家乡互动作为中国领先的本地化移动棋牌游戏开发商与运营商，持续深耕本地化特色运营，以当地区域游戏规则、计分规则和俚语为特色，迎合不同地方玩家的各种传统及偏好，目前至少覆盖了中国28个省及直辖市的部分县城，受众广泛，推广便捷，人群接受度更高。

公司2020年着力深耕薄弱省份，在重点省份实现了跨越式增长，如在陕西省，日活跃用户数量从2019年的5万人，增长至超70万人，河南省的日活用户从2019年的10万人，增长至超40万人，山东省日活人数突破60万人，河北省突破40万人，地域性推广成效明显。总体而言，报告期内公司用户总注册数为259,793,180人，比去年同期增长59%；DAU为7,521,912人，比去年同期增长33.3%；付费玩家5,436,885人，比去年同期增长35%。公司已成功建立稳定且健康发展的自有的平台流量池。

依托矩阵平台体系，优化流量运营策略

相较于其他游戏来讲，棋牌类游戏具有明显的轻量化、高传播性、强互动性等特点，更容易打破社交壁垒，实现社交裂变。而家乡互动旗下的微乐游戏作为目前国内玩法排名第一的棋牌游戏平台，受益于上述优势，采用平台内一键好友邀请机制等便捷化的分享模式，轻松实现在一款游戏内为二三十款产品导量。这套矩阵营销模式比较适合产品库存多的发行来使用，以起到快速起量效果。通过对现有流量池的二次开发及利用，微乐平台可以实现定期有新品小游戏加入产品矩阵。仅在2020年度，公司便成功推出了54款新麻将玩法变种、18款新扑克玩法变种及2款休闲游戏。

同时，公司计划深度研究流量运营策略，针对特定用户群有效曝光，从而实现点击、下载、注册游戏、游戏内付费的转化。家乡互动作为棋牌类垂直细分领域的精品游戏公司，拥有高质量、高精准度的游戏用户。在2020年，公司通过精细化运营、立体化营销、综合流量运营能力，提升了公司流量运营稳步提升，确认的广告收益达人民币1.21亿元，同比增长96%，进一步改善公司收入结构，实现公司全年乃至长周期内业绩稳定。

创新游戏组合，布局多游戏赛道

移动端游戏市场已经从粗放型增长发展为精细化增长。 手游产品的开发趋势迈入“精品化”，也会影响到整个移动游戏大市场的发展趋势。2020年，宏观棋牌品类迎来了品质性能、场景、用户、精细化运营、品类玩法和变现等方面的升级，很大程度上也提升了微乐平台游戏的品质化和商业变现空间。

整体而言，家乡互动在细分领域凭借本土化运营，打造出良好的口碑和声誉，拥有一大批高忠诚度玩家，持续为公司带来稳定的现金流，安全边际较高；同时，依托于微乐平台矩阵导流及不断创新公司游戏品类，减少单一产品政策或市场变化对公司的影响，抗风险能力较强。

2021年，家乡互动将有序推进“三个重点，一个尝试”的战略布局。在核心业务方面，围绕“现有业务巩固+海外棋牌市场开拓+新品游戏开发”三方面展开。首先，公司将利用现有优势拓展地方棋牌市场占有率持续渗透扩大市场覆盖范围，保持现有品类稳定增长；其次，公司将借鉴国内棋牌板块的经验，通过自研加并购的方式，重点开拓海外区域棋牌业务；再次，依托棋牌游戏业务用户司高粘性、长周期且付费意愿强烈的优质用户基础，进军休闲游戏赛道，年末会有4款以上产品上线。在新业务尝试方面，今年拟在中重度游戏赛道上，以代理或投资形式进行布局拓展，吸引不同兴趣玩家。

公司表示，未来将着眼线上游戏的发展方向，继续在海内外棋牌、休闲、卡牌以及中重度游戏上各点开花，持续在布局游戏行业潜在爆点上加码，更好地为广大客户提供安全可靠、类型丰富、画面优美的游戏体验。

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