【沪铜】震荡蓄势后有望再起行情
发布时间：2021-3-11 13:54阅读：372
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技术上看，沪铜在春节后暴涨创新高至70740后回落，至3月初在20日均线65000附近获得了较为明显的支撑。沪铜在65000附近逐步企稳开始反弹，目前市场乐观情绪占据主导，后市国内传统旺季和美国刺激政策都对铜基本面存在兜底效果。预期铜价在65000附近逐步企稳，短期可能震荡蓄势，中期仍有望继续上行，上半年铜价大概率延续相对较强走势。沪铜上方压力74000（对应10000美元），下方支撑65000.
国内房地产相关数据2020年3月开始出现明显好转，此后4-11月国内房地产相关数据持续好转。受到国内资金面宽松的支持，1-11月国内房地产开发投资、房地产销售和新开工面积均明显好转，前11月房地产新开工面积同比下降缩窄至-2%，房地产销售面积同比上升1.3%，房地产开发投资完成额同比大幅上升6.8%。
受到春节因素的影响，2021年2月国内官方和财新制造业PMI继续小幅下行，但由于国家鼓励就地过年，国内制造业情况仍然乐观，制造业PMI保持在50以上的扩张区间，国内经济运行平稳。
2020年4月开始国内汽车产销量基本恢复正常，7-8月国内汽车产量小幅下降，但同比继续上升。此后10-11月国内汽车产量继续大幅上升，1-11月国内汽车累计产量同比降幅已经缩窄至-2.7%，全年有望接近2019年水平，汽车行业走强支撑有色金属需求。
国内淡季影响，沪铜库存2020年9月创下新高并明显高于去年同期水平。进入10月之后，伦沪铜库存均从高位持续下降，不过国内保税区库存大幅上升，国内现货需求小幅好转。春节前后国内企业开工情况仍然较好，上期所铜库存大幅上升，春节后市场消费未出现明显好转，铜库存存在一定压力。
2020年4月以来，国内冶炼和铜加工企业复工率超高，现货端持续出现300以上的大幅升水，现货市场好转。9-11月铜价波动较小，国内铜现货持续的保持小幅升水状态，12月至21年2月，随着铜价大涨，铜现货升水扩大，且波动幅度增大，现货端不确定性较高。
2、国内经济数据仍然活跃2021年全国两会于3月正式召开，政府工作报告高度评价了2020年全年经济工作完成情况，并设立2021年全国经济增长目标。其中明确2021年全年经济增长目标为6%以上，居民消费价格涨幅3%左右，加强污染排放控制。中国2月官方制造业PMI环比下降0.7个百分点至50.6%，低于市场预期（51.0%），但仍处于扩张区间。财新制造业PMI为50.9，预估为51.4，前值为51.5。海关总署：今年前2个月，我国货物贸易进出口总值5.44万亿元人民币，比去年同期（下同）增长32.2%。受到春节因素的影响，2021年2月国内制造业数据较1月小幅下滑，但仍处于活跃状态。中国2021年经济增长目标设定为6%以上对市场情绪起到了明显的鼓舞作用。1-2月进出口数据的持续高增长也对国内经济形成了明显的拉动，国内经济稳定高效运行。同时，春节期间国内消费数据大幅超预期，也对市场信心形成较强支撑。不利的一面是，国内上游冶炼企业开工率高企，铜价上涨后，国内铜库存大幅上升。受制于过高的铜价，春节后下游需求方面态度较为谨慎，春节后的传统旺季目前暂未体现，后续下游需求水平可能对市场产生较大的影响。 3、美国新总统上任，市场乐观
美国2月Markit制造业PMI终值58.6，前值58.5，预期58.5。美国2月非农就业人口增加37.9万人，预计增加19.8万人，前值增加4.9万人，失业率降至6.2%。ADP就业人数增加11.7万人，前值为增加19.5万人，预期增加17.7万人。欧元区2月制造业PMI终值公布57.9，前值57.7，预期57.7。欧元区1月PPI月率录得1.4%，创2011年1月以来新高。随着疫苗接种的不断推进，欧美国家的新冠疫情出现了明显好转，每日新增确诊人数在1月初达到峰值后，出现了持续性的大幅下降。近期美国每日接种疫苗人数在200万人左右，从当前节奏估计，2021年内可能完成全面接种疫苗的任务，欧美疫情逐步受到控制后，经济复苏将会很快提上日程。2月欧美经济数据都出现了全面的好转，整体超预期，市场乐观情绪和通胀预期均推升有色金属价格。类比于2020年上半年的中国经济复苏走势，在美国新的1.9万亿美元刺激政策下，预计今年二三季度欧美经济可能持续复苏，并对有色金属市场形成明确的基本面支撑。后期存在的风险了欧美经济过热造成全球有色金属的产能过剩。
分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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中国2021年经济增长目标设定为6%以上对市场情绪起到了明显的鼓舞作用。1-2月进出口数据的持续高增长也对国内经济形成了明显的拉动，国内经济稳定高效运行。欧美国家的新冠疫情出现了明显好转，从当前节奏估计，2021年内可能完成全面接种疫苗的任务。春沪铜在春节后暴涨创新高至70740后回落，至3月初在20日均线65000附近获得了较为明显的支撑。沪铜在65000附近逐步企稳开始反弹，目前市场乐观情绪占据主导，后市国内传统旺季和美国刺激政策都对铜基本面存在兜底效果。预期铜价在65000附近逐步企稳，短期可能震荡蓄势，中期仍有望继续上行，上半年铜价大概率延续相对较强走势。沪铜上方压力74000（对应10000美元），下方支撑65000.
一、 行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。2020年4月底至5月初沪铜站上下行通道下轨，短期持续反弹。春节后铜价大涨，6个交易日大涨近万点创新高至70740，中期铜价仍然偏强。
技术上看，沪铜在春节后暴涨创新高至70740后回落，至3月初在20日均线65000附近获得了较为明显的支撑。沪铜在65000附近逐步企稳开始反弹，目前市场乐观情绪占据主导，后市国内传统旺季和美国刺激政策都对铜基本面存在兜底效果。预期铜价在65000附近逐步企稳，短期可能震荡蓄势，中期仍有望继续上行，上半年铜价大概率延续相对较强走势。沪铜上方压力74000（对应10000美元），下方支撑65000.
二、影响因素分析
1、铜价上涨后，现货端不确定性上升受到疫情影响，国内2020年3-6月精炼铜产量持续上升，7月国内精炼铜产量小幅下降（主要由于国内淡季检修和进口大幅提升导致）后四季度再度上升，2020年全年精炼铜产量累计同比上升5.7%，国内铜供需两旺。国内房地产相关数据2020年3月开始出现明显好转，此后4-11月国内房地产相关数据持续好转。受到国内资金面宽松的支持，1-11月国内房地产开发投资、房地产销售和新开工面积均明显好转，前11月房地产新开工面积同比下降缩窄至-2%，房地产销售面积同比上升1.3%，房地产开发投资完成额同比大幅上升6.8%。
受到春节因素的影响，2021年2月国内官方和财新制造业PMI继续小幅下行，但由于国家鼓励就地过年，国内制造业情况仍然乐观，制造业PMI保持在50以上的扩张区间，国内经济运行平稳。
2020年4月开始国内汽车产销量基本恢复正常，7-8月国内汽车产量小幅下降，但同比继续上升。此后10-11月国内汽车产量继续大幅上升，1-11月国内汽车累计产量同比降幅已经缩窄至-2.7%，全年有望接近2019年水平，汽车行业走强支撑有色金属需求。
国内淡季影响，沪铜库存2020年9月创下新高并明显高于去年同期水平。进入10月之后，伦沪铜库存均从高位持续下降，不过国内保税区库存大幅上升，国内现货需求小幅好转。春节前后国内企业开工情况仍然较好，上期所铜库存大幅上升，春节后市场消费未出现明显好转，铜库存存在一定压力。
2020年4月以来，国内冶炼和铜加工企业复工率超高，现货端持续出现300以上的大幅升水，现货市场好转。9-11月铜价波动较小，国内铜现货持续的保持小幅升水状态，12月至21年2月，随着铜价大涨，铜现货升水扩大，且波动幅度增大，现货端不确定性较高。
2、国内经济数据仍然活跃2021年全国两会于3月正式召开，政府工作报告高度评价了2020年全年经济工作完成情况，并设立2021年全国经济增长目标。其中明确2021年全年经济增长目标为6%以上，居民消费价格涨幅3%左右，加强污染排放控制。中国2月官方制造业PMI环比下降0.7个百分点至50.6%，低于市场预期（51.0%），但仍处于扩张区间。财新制造业PMI为50.9，预估为51.4，前值为51.5。海关总署：今年前2个月，我国货物贸易进出口总值5.44万亿元人民币，比去年同期（下同）增长32.2%。受到春节因素的影响，2021年2月国内制造业数据较1月小幅下滑，但仍处于活跃状态。中国2021年经济增长目标设定为6%以上对市场情绪起到了明显的鼓舞作用。1-2月进出口数据的持续高增长也对国内经济形成了明显的拉动，国内经济稳定高效运行。同时，春节期间国内消费数据大幅超预期，也对市场信心形成较强支撑。不利的一面是，国内上游冶炼企业开工率高企，铜价上涨后，国内铜库存大幅上升。受制于过高的铜价，春节后下游需求方面态度较为谨慎，春节后的传统旺季目前暂未体现，后续下游需求水平可能对市场产生较大的影响。 3、美国新总统上任，市场乐观
美国2月Markit制造业PMI终值58.6，前值58.5，预期58.5。美国2月非农就业人口增加37.9万人，预计增加19.8万人，前值增加4.9万人，失业率降至6.2%。ADP就业人数增加11.7万人，前值为增加19.5万人，预期增加17.7万人。欧元区2月制造业PMI终值公布57.9，前值57.7，预期57.7。欧元区1月PPI月率录得1.4%，创2011年1月以来新高。随着疫苗接种的不断推进，欧美国家的新冠疫情出现了明显好转，每日新增确诊人数在1月初达到峰值后，出现了持续性的大幅下降。近期美国每日接种疫苗人数在200万人左右，从当前节奏估计，2021年内可能完成全面接种疫苗的任务，欧美疫情逐步受到控制后，经济复苏将会很快提上日程。2月欧美经济数据都出现了全面的好转，整体超预期，市场乐观情绪和通胀预期均推升有色金属价格。类比于2020年上半年的中国经济复苏走势，在美国新的1.9万亿美元刺激政策下，预计今年二三季度欧美经济可能持续复苏，并对有色金属市场形成明确的基本面支撑。后期存在的风险了欧美经济过热造成全球有色金属的产能过剩。
三、 后市展望
受到春节因素的影响，2021年2月国内制造业数据较1月小幅下滑，但仍处于活跃状态。中国2021年经济增长目标设定为6%以上对市场情绪起到了明显的鼓舞作用。1-2月进出口数据的持续高增长也对国内经济形成了明显的拉动，国内经济稳定高效运行。同时，春节期间国内消费数据大幅超预期，也对市场信心形成较强支撑。不利的一面是，国内上游冶炼企业开工率高企，铜价上涨后，国内铜库存大幅上升。受制于过高的铜价，春节后下游需求方面态度较为谨慎，春节后的传统旺季目前暂未体现，后续下游需求水平可能对市场产生较大的影响。随着疫苗接种的不断推进，欧美国家的新冠疫情出现了明显好转，每日新增确诊人数在1月初达到峰值后，出现了持续性的大幅下降。近期美国每日接种疫苗人数在200万人左右，从当前节奏估计，2021年内可能完成全面接种疫苗的任务，欧美疫情逐步受到控制后，经济复苏将会很快提上日程。2月欧美经济数据都出现了全面的好转，整体超预期，市场乐观情绪和通胀预期均推升有色金属价格。类比于2020年上半年的中国经济复苏走势，在美国新的1.9万亿美元刺激政策下，预计今年二三季度欧美经济可能持续复苏，并对有色金属市场形成明确的基本面支撑。后期存在的风险了欧美经济过热造成全球有色金属的产能过剩。春节假期国内消费数据大幅超预期，且2021年1-2月中国经济维持高位。美国1.9万亿刺激计划即将通过投票正式开始实施，欧美经济数据随着疫苗接种而持续好转。在通胀预期和欧美经济数据超预期的支撑下，春节后铜价大幅上涨，8个交易日上涨近万点创出了70740的新高。技术上看，沪铜在春节后暴涨创新高至70740后回落，至3月初在20日均线65000附近获得了较为明显的支撑。沪铜在65000附近逐步企稳开始反弹，目前市场乐观情绪占据主导，后市国内传统旺季和美国刺激政策都对铜基本面存在兜底效果。预期铜价在65000附近逐步企稳，短期可能震荡蓄势，中期仍有望继续上行，上半年铜价大概率延续相对较强走势。沪铜上方压力74000（对应10000美元），下方支撑65000.分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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