中信建投每日分享 2021.3.11
发布时间:2021-3-11 09:09阅读:266
钢矿早报:价格偏弱,关注本周需求
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
观点与策略:
螺纹钢:偏弱
市场焦点:前一日现货市场降价保成交,主要城市价格下跌 30-70 元/吨不等,但成交一
般。一方面,铁矿下跌成本走低,贸易商库存套现意愿偏高,但终端需求观望为主,成交并
为随降价好转,预计短期期现两端偏弱运行。重点关注今日产销数据,若累库延续说明短期
市场整体需求一般,价格仍有下跌空间。热卷跟随螺纹为主,但唐山限产对热卷影响大,短
期跌幅不及螺纹。
操作建议:短线偏空操作,中线关注 4300-4400 元/吨附近支撑。
铁矿石:偏弱
市场焦点:唐山限产影响比较大,据机构调研日均铁水影响在 10 万吨以上,短期铁矿石
需求偏悲观。叠加近日废钢到货量不错,整体铁元素供给情况明显好转。此外,国外铁矿石
供给短期无明显增量,但预计随着需求走弱,港口库存累库风险偏高。唐山限产结束前,铁
矿价格仍将偏弱运行为主。
操作建议:多螺空矿套利继续持有。
股指期权早报
行情综述与操作建议
周三,沪深 300 股指期权成交量较前一交易日有较大幅度下行,持仓量小幅下行。全市场成交量为 156100
手,较前一交易日减少 71427 手,其中看涨期权成交量较前一交易日减少 27126 手,看跌期权成交量较前
一交易日减少 44301 手,成交 PCR 为 802,较前日下行 0.198。持仓量为 222685 手,较前一交易日减少
1150 手,其中看涨期权减少 1817 手,看跌期权增加 667 手,持仓 PCR 为 0.584,较前日上行 0.012。
周三,上证指数下行 0.05%,深成指上行 0.65%,沪深 300 指数上行 0.66%,A 股昨日呈现高开低走之势。
美股方面,道琼斯工业指数与标普 500 指数较前日有小幅上行,纳斯达克指数则较前日基本持平。亚洲地
区,A50 股指期货 3 月合约夜盘小幅上行,日经 255 指数早盘平开。波动率方面,沪深 300 指数 30 日历史
波动率接近历史 90%分位左右;沪深 300 股指期权隐含波动率方面,3 月平值看涨合约隐含波动率较前日
有小幅上行,看跌合约隐含波动率较前日基本持平。近期历史波动率处于相对高位,波动率指数亦上行至
相对高位,建议可逐步入场参与卖出波动率相关策略。
股指期货早报:短期反弹
观点与操作建议
周三,两市高开低走,沪指跌 0.05%,深指涨 0.65%,创业板指涨 1.64%,科创 50 涨 0.21%,两市成额
达 7497 亿元,较上一交易日大幅减少 2370 亿元,北向资金净流入 52.3 亿元;行业方面,休闲服务、
食品饮料、电气设备领涨,钢铁、建筑材料、通讯领跌,市场上涨 1010 家,下跌 3077 家,赚钱效应
有所增强;期指方面,沪深 300 涨 0.66%,上证 50 涨 0.64%,中证 500 跌 0.75%,IF、IH、IC 总持仓
量分别增加-9005 手、-8674 手、-8846 手,总成交量分别增加-50495 手、-20816 手、-33163 手,各
合约贴水均为贴水,且贴水略有增加,从前 20 机构主力合约持仓增减量来看,IF、IH、IC 偏空。
昨日美国 CPI 数据与预期基本相符,且众议院投票通过了 1.9 万亿美元的经济救助计划最终版本,十
年期美债利率短暂下跌,缓解了投资者对利率抬升的担忧;国内方面,抱团股再度拉升,板块有企稳
的迹象,并且社融增速、M2 均超预期,有助于缓解当前悲观情绪,另外市场缩量至 8000 亿以下也可
以确认为短期底部,市场或有反弹。
空头套保方面,IF、IH 展期成本下降,IC 展期成本趋势性减少,当前 IF、IC 展期较佳,IF、IH、IC 最
优展期均为 00-01 合约。
刺激法案即将推出 金银重获支撑
观点与操作建议
美国国会众议院通过 1.9 万亿美元刺激法案投票,拜登称将在 12 日签署该计划,叠加美债标售较为顺利,
市场情绪向好,美元指数与美债收益率双双回落,利好金银。近期美国收益率曲线的陡峭化令市场对金融环境
收紧的担忧加重,市场预期美联储将进行卖出短债买入长债的扭曲操作,美国长期国债收益率或已运行至阶段
性高点。总的来说,刺激法案的推出叠加美联储干预市场的预期,贵金属支撑逐渐显现,随着经济的进一步恢
复,贵金属的商品属性更加受益,金银比价或将继续下行。
操作上,黄金暂观望,白银逢低做多。沪金 2106 参考区间 360-370 元/克,沪银 2106 参考区间 5350-5550
元/千克。
国债期货早报
行情综述与操作建议
周三,TS2106 收平,TF2106 涨 0.10%,T2103 涨 0.15%。昨日国家统计局公布了 2 月份的通胀数据,
CPI 同比下跌 0.2%,PPI 同比上涨 1.7%,涨幅比 1 月扩大 1.4 个百分点,总体而言符合预期,对债市
冲击不大。但是也要关注到近期原油价格出现快速上涨,通胀预期将继续抬升。而进入本周之后,地
方债发行明显加速,在一定程度上也对债市形成压力。同时考虑到近期流动性维持宽松局面,所以短
期内债券收益率再度明显上行的可能性也不大。
操作建议:操作上期债短期观望为主。
铝早报:多空交织,铝价宽幅震荡
观点与操作建议
宏观面:美国 2 月消费者价格指数上升幅度小于预期,市场对通胀持续升温的
忧虑有所缓解。美国 10 年期国债收益率及美元指数小幅走低,外盘金属绿肥
红瘦。
隔夜伦铝小幅收跌,沪铝小幅收涨。目前市场多空双方分歧较大,多头逻辑在于
全球经济复苏带动消费转好,LME 铝库存持续下滑支撑外盘铝价上涨。空头逻辑
在于铝厂利润偏高,部分铝厂或持货商有较强套保冲动。同时下游接货意愿较弱,
按需采购为主,铝价上涨带来的成本抬升暂无法有效传导至终端。短期来看铝价
仍将维持震荡。
短期铝价宽幅震荡概率较大。预计 04 合约波动区间 17000-17500 元/吨,建议区间
操作为主,持货商逢高可考虑部分卖出套保。
今日关注:欧元区 3 月欧洲央行主要再融资利率
下方支撑逐渐显现后市偏向于乐观
观点与操作建议
宏观面,美国 1.9 万亿刺激法案即将推出,美债收益率逐渐回落,美元指数走低,基本金属受到支撑。
国内方面,2 月社融、信贷数据超预期,M2 同比增长 10.1%,实体融资需求旺盛。产业方面,盘面对
于镍产业链的转变逐渐消化,不过压力传导至上游令镍矿价格也有所松动,或对产业链形成负反馈。
下游方面,青山开盘再跌 400,不锈钢市场仍然偏弱,但后续成本支撑将更为明显。总的来说,近期
宏观情绪逐渐转暖,且镍产业链下方支撑已逐渐显现,后续镍市偏向于乐观。
操作上,沪镍轻仓试多,不锈钢逢低布局多单。沪镍 2106 参考区间 119000-124000 元/吨,SS2105
参考区间 13900-14400 元/吨。
铅锌早报: 沪锌逢低做多,沪铅逢低做多
观点与操作建议
宏观面:美国 2 月消费者价格指数上升幅度小于预期,市场对通胀持续升温的忧
虑有所缓解。美国 10 年期国债收益率及美元指数小幅走低,外盘金属绿肥红瘦。
锌:隔夜伦锌小幅收跌,沪锌震荡偏弱。目前沪锌基本面仍然偏好,锌精矿供
应偏紧局面的压力在低加工费水平下,或逐渐传导至冶炼端。下游消费持续改
善,周一锌库存录得小幅下降,基本面整体向好。短期锌价震荡偏强概率较大。
铅:近期铅价再度回调,价格创下年后新低,下游采购力度明显增强。同时部
分炼厂有检修计划,供应压力有所缓和。在废电瓶价格仍然偏高的情况下,对
再生铅成本支撑明显,短期下跌空间有限。可考虑逢低做多
沪锌 2104 合约运行区间 21200-21700 元/吨附近,建议前多暂持。沪铅 2104 合
约运行区间 14600-15100 元/吨附近,建议逢低做多。
今日关注:欧元区 3 月欧洲央行主要再融资利率
铜早报:铜价短期调整无需担忧
观点与操作建议
观点:偏多
继昨日收跌后,夜盘小幅高开,但走势仍旧偏弱,伦铜则在国内时间晚些时候反弹,收盘逼近
8900 美元。目前是铜消费的淡季,国内外均在累库,加之此前铜价大幅上涨主要受预期驱动,其兑
现需要时间,且容易受到消息面影响,故而在多头情绪降温后,调整压力较大。不过,我们认为随
着全球经济的复苏,铜价还有进一步上升的空间。当下,随着铜价的回落,下游观望情绪已然降
温,预计这个价格水平将逐步被市场接受,后市有望企稳。综合来看,我们认为继续向下调整的空
间不大,未来则有进一步上行空间,建议在回调期间,择机逢低布局多单。
市场关注:美元指数、美债利率、经济复苏情况
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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