1、任何市场短期90°上涨，后面必将迎来调整，因为这样的事情不可持续，无论是什么强逻辑驱动的行情。反转倒不会，因为逻辑没有变。

2、从基本面上来看，目前产业还没有完全开工，这种伶俐的涨势是借助这种时间差来完成的。市场开始担心，十五之后，市场是不是无法顺利传导这种价格变化呢？产业链下游从目前的的根据数据来看，确实略差于去年的，但也基本上持平的水平，不能说明下游怎么着。我们跟踪的高频指标例如：升贴水、平湿价差、精废价差、保税区溢价、铜杆加工费等，只能说，现在终端还没完全入场，需要等待进入三月中旬再确认。但是从目前的了解的情况来看，目前下游原料库存处于低位水平，下游需求重回正常需求的话，采购需求是不会差的。

3、原材料大幅上涨后，一般来讲对产业链企业来讲是不利的。一般来说从三个方面影响：资金流转压力陡增、利润可能被压缩、新增订单可能大幅减少等。产业链下游情况，目前我们主要考察铜杆、铜管，其一消费占大头；其二其下游消费相对比较集中，利于我们考察判断；最后无论是铜杆还是铜管产业链铜价占其终端产品的20%左右成本，铜价变动对其影响不可忽略。如果是考察其他环节例如铜棒，可能就没法真正观察到上游价格涨价对下游的真实影响了。

4、原材料大幅上涨后，一般来讲对产业链企业来讲是不利的。一般来说从三个方面影响：资金流转压力陡增、利润可能被压缩、新增订单可能大幅减少等。产业链下游情况，目前我们主要考察铜杆、铜管，其一消费占大头；其二其下游消费相对比较集中，利于我们考察判断；最后无论是铜杆还是铜管产业链铜价占其终端产品的20%左右成本，铜价变动对其影响不可忽略。如果是考察其他环节例如铜棒，可能就没法真正观察到上游价格涨价对下游的真实影响了。

5、其实空调企业终端零售价自这一波铜价上涨就开始了，2020年3月空调行业的零售价集体上涨，目前已经上涨一年之久了。为什么终端家电企业率先涨价？主要是家电特别是空调行业集中度高，家电龙头企业可以把成本涨价压力顺利消费者手中传导。其次，21年竣工大年+精装房和全装房占比提升，空调行业的需求极其旺盛，价格向下游传导可能更加顺利，目前是支持这一判断的。

6、两者主要区别在于铜管可以赚取加工费，可实现完美套保，其次可以利用一部分废铜实现享受铜价上涨的收益。空调企业属于制造企业，铜管是其中一部分成本，只能通过涨价转移成本，但目前来看不能完全转嫁，涨价的幅度是不对等的。当然了空调企业可以也可以套保，但是从现在的数据上来看，其套保的质量和数量应该是有限的。其中因为当铜价大幅上涨时，一般来讲其他大宗也处于涨价潮中，很多材料是不能够通过期货市场对冲的，只能被动承受。但是随着空调行业的集中度的提高，对于价格的掌控无论是上游还是下游更加有力，未来其利润收到铜价的冲击可能逐渐减弱。

7、鉴于需求有限和定价权弱的情况，在铜价上涨的情况，只能挤压铜杆的加工费。目前追踪的电力杆加工费已经是自统计以来的最低点了，向450元靠拢，相比去年这个时候已经腰斩了。未来铜价继续涨的话，铜杆加工费的下跌空间也很有限了。

漆包线终端客户主要是家电行业和工业机电等，相对比较广泛，下游相对比较分散，行业前景更为广阔。消费情景好，叠加下游终端客户的原料成本占比相对比较低，因此其转嫁成本能力强于电力杆。但短期来挡不住铜价的猛烈上涨，加工费也出现大幅下滑的情况。

面对这种凌厉的涨势，铜杆、线缆企业只有通过套保、推迟降低开工、推迟订单交付等方式来降低铜价上涨带来的损失。

8、总体来说，当下游需求强劲叠加定价权加强时，涨价传导相对比较顺利，终端承担一部分原料上涨的压力。但如果价格仍然继续上涨的话，短时间内会存在传导障碍。如果价格回调缓涨的话，价格的传导将更加顺畅。

9、注意我们考虑的均是上市公司，可能存在以偏概全的现象；其次上市公司的定价权一般要强于非上市公司的；第三，这些公司均存在转型的情况以及向高利润高附加值的产品转移，可能不能代表传统的铜管、空调、电缆等产业真实的表现。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。