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展望 2 月，国内铁矿市场整体将继续呈现供需两弱的局面。供应方面，1 月外矿发运量的低迷将逐步体现在到港量上。下游需求端，钢厂在 2 月初还将有一定规模补库，而后基本以消耗厂内库存为主，春节结束后才会逐步恢复对铁矿新一轮的采购。港口库存预计较难出现明显累库，铁矿市场整体交投情绪将较为清淡，价格难有大幅波动，将维持窄幅整理，盘面在高基差的支撑下回落空间较为有限但上行动能同样不足。节后成材库存的去库速度以及铁水产量的实际变化情况将决定铁矿下一阶段行情的演绎方式。对于 05合约来说，虽然受粗钢压产预期影响近期估值面临回调压力。但一季度国内终端用钢需求并不悲观，对铁元素的需求仍将维持高位，同时外矿发运在一季度不确定性较大，叠加海外需求恢复，供应端增量应相对有限。中期供需平衡表仍难以出现明显宽松，现货价格短期下行空间有限。对于钢厂来说，当前深度贴水现货的 05 合约仍具备买入套期保值的价值。期权策略上，可在 05 合约上尝试卖出轻度虚值的看涨期权以收取权利金，或构建卖出跨式组合以做空波动率。