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回到当下，考虑国内地产、基建表现，及海外耐用品订单及相关刺激政策的延续，对上半年螺纹钢需求相对乐观。但春节前后一段时间，需要考虑几个风险：一是累库超预期的问题，节后库存很可能会高于2020年之外的其他年份，节前提前停工使节后库存压力并不小；二是原料价格松动，目前只是盘面给出了大贴水，如果后期钢厂检修增加也带动现货下跌，将使螺纹成本大幅下移，螺纹盘面已给出较高利润；三是海外钢材略显低迷，同时疫情严重之下，能否再次恢复到前期水平较为关键；四是国内 1 月以来政策趋严，SHIBOR 隔夜由月初 0.6%已涨至近 3.3%，处于近六年最高点，资金紧张同时热点城市地产调控再次加强。在此之下，对春节后现货需求恢复时间和强度要求较高，稍不及预期将出现去年9月的情况，因此在累库阶段，可以在盘面价格升至华东现货之上做空，2015合约压力 4400 元/吨，下方支撑看 4100 元一线。节前已冬储商家可逢高空配转为期现套利，规避节后下跌风险。套利方面，卷螺价差回到70元附近多卷空螺。