周一夜盘动力煤期货05合约在630一线窄幅走低，维持弱势。近期金融市场波动加大，央行在公开市场连续4天净回笼之后，昨日连续第二天净投放流动性。受到疫情管控政策影响，节后下游工业复产复工有望加快。电力需求维持高位，主产地及港口库存均相对偏低，对煤炭价格形成支撑，动力煤期现价格快速下跌后，期货价格贴水维持高位，继续调整风险减少。

销售未见好转 动力煤价格持续下行

期现货方面：现货需求近期一直处于疲惫阶段，港口需求不佳，产地库存累积，价格不断下跌。内蒙古鄂尔多斯地区煤炭公路日销量近期一直处于低位，煤价下跌过快。陕西榆林地区部分煤场提前放假，受疫情管控影响，运输车辆减少，煤矿库存攀升，价格不断下跌。山西地区因下游需求减少，铁路车次有所减少，部分小型煤矿放假，对后市持悲观态度。

下游刚需采购支撑不足，终端高价接货已不再，贸易商观望态度浓厚，普遍存在压价心理。今日，秦皇岛港鄂尔多斯Q5500动力煤价格继续下行，现已降至765元/吨，创最近一个半月以来新低。自1月19日港口煤价呈现跌势以来，短短两周时间，秦皇岛港鄂尔多斯Q5500动力煤价格已累计下跌295元/吨，跌幅高达27.83%。

港口与进口方面：近期港口调入量与调出量均处于相对高位，港口累库依然不明显，且库存有下降趋势。只是受天气回暖，下游需求减弱影响且部分终端补库接近完成下，港口市场煤成交继续冷清，运价也纷纷下跌。上游卖方则持续降价来规避风险，下游买方询价压价，实际成交甚少；进口煤方面，受国内煤价疲弱的影响，国内终端用户对外煤持观望态度加重，印尼煤3月份价格持续下行。现印尼（CV3800）报价FOB46美金左右，出货相对困难。

需求与逻辑：寒潮逐渐消退、气温逐步回升，对于南方缺煤的省份来说无疑是一大利好。电厂日耗下降，库存开始有所回升，买涨不买跌心理也促使煤炭近期成交减少。受季节与春节影响，非电煤企业用煤需求也有所减少。不过寒冷依然没有完全离开，根据沿海8省数据来看，日耗绝对值依然偏高，库存处于较低水平，后期还有很大补库需求，只是受下跌影响，随行就市补库。

煤矿虽然响应国家号召，就地过年，保障煤炭供应，但在需求减弱，以及部分小型煤矿放假情况下，增量多少依然是未知数，因此近期供需矛盾依然存在，煤价走势依然在有供需缺口的与国家保供下进行游弋。

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