开年首月甲醇期货主力小幅冲高后持续下滑，累计跌幅倒不夸张，而最大亮点在于期现结构转变，华东现货转为对盘面升水且不断走强，一度超逾200元，上次这种情况还要追溯到18年11月。目前甲醇盘面跌至11月中旬的支撑平台附近，在春节前为数不多的日子里，甲醇各方都呈现出怎样状态？

首先是内陆企业积极排库，可以说这是传统了。从往年情况看，每逢年关，上游企业库存皆保持相对偏低位置，且产量预售情况较为普遍，目的在于防止企业因为年度长假而出现库存压力，从而确保甲醇生产装置能够稳步运行。圈内的经历了2020年都会怕。工厂都想将自己的罐容降到比安全线更安全的位置，以应对万一疫情年后突发的情况，所以即使降价让利物流，也要排库。

由此带来的当然是价格的走低，也给同期期货盘面带来不小压力。比如陕北、内蒙古中部地区主要企业率先降价排库，甲醇价格自月初的2050元/吨下调至1970元/吨，但效果并不理想。主要原因是河北疫情爆发以后全面封锁。本来港口那边价高，拉过去排库又能赚钱，两全其美。结果发现跑过河北的司机被集中隔离了。。。。总之体现在运费的大幅上涨，多给钱才有可能找到车。产区只能降价让利运费排库。所以陕北、内蒙古企业二次调价出货，甲醇价格降至1850元/吨，基本已将假期间库存预售完毕。目前上游企业库存已降至相对低位。

不过未来内陆地区供应压力可不小，过了春节库存依旧面临积累压力。特别是陕西两套新投产甲醇装置开工逐渐提升，其中听闻神华榆林甲醇装置负荷已提升至7成，后期配套烯烃装置外采量将显著下降.此外西南气头甲醇装置也将在2月份春节后大概率开车。而西南某气头装置已率先点火重启，正式拉开复产序幕。所以内陆供应宽松是大概率。

相反港口供应，尤其是进口端的供应是大概率减小的。比如有伊朗限气导致的甲醇装置停车降负；有转港发往欧美、东南亚、东北亚高价区的套利转港；还有进口倒挂；再加上进口长约商谈的进度还是比较缓慢，基本上今年1—2月才会彻底落实。所以一季度进口减量是板上钉钉的事情。

只不过要注意一点潜在风险，就是港口的进口商也存在卖货可能。2020年基本上六成的罐子都被长包出去了，因为过去一年大部分时间期货高升水，且远期纸货高升水；长包罐拥有者只要罐容足够把货物放在里面卖远期就能实现Contango结构下的展期收益。不过目前现货已然这么强，还放着交年费？所以只要这些货源放出，相当于隐性库存显性化，会给港口现货带来一定压力。

那么节前甲醇下游工厂又是什么情况？甲醇传统下游及成本从这个时间点到春节后都是淡季。特别是甲醛，据隆众资讯调研1月份及2月初期甲醇下游放假企业主要集中在甲醛行业，主因甲醛下游木材行业因环保等制约早已停工，甲醛从业者离市心态渐显。而另一大头烯烃厂补货也有一段时间了，近期华东地区到港量基本集中在烯烃工厂。目前甲醇制烯烃开工率一直维持高位，春节期间料维持。此外常州烯烃的开车时不时拿出来炒作一把，应该说这个需要密切跟踪制烯烃的利润，利润好开的可能性就大。

所以在节前似乎利空基本落地，在内陆排库后，现货存在企稳意愿，而港口强于内陆局面也有望继续维持，相应的也提供一定支撑。但是需求方面以及成本煤炭、天然气价格存在下行趋势，所以难以提供足够强的上行动力，盘面反弹恐不顺畅。不过节后甲醇05合约才算进入下半场。除了下游需求不断恢复，特别是一体化装置的投产也有和配套下游先后的顺序故事。最主要题材还是供应端，进口缩减会不会超出预期，若是配合上国内装置春检季，供应依旧是利好最容易发酵的一端。

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