螺纹     期螺隔夜盘暂稳，市场整体风险偏好有所回升，美股高开及商品反弹。现货需求停滞，波动较小，杭州4340元，北京4140元，建材日成交降至4.6万吨。钢厂在利润较低及冬储政策陆续公布后，节前现货跌价对出货影响有限，因此预计现货持稳。盘面仍以预期博弈为主，近期下跌受市场整体情绪影响，两个主逻辑尚未变化，一是工信部关于压减2021年粗钢产量，二是地产数据尚好之下对上半年需求预期不差，同时海外价格最近一个月较为疲软，但对比国内在2020年钢材供需恢复情况看，海外需求仍值得期待。螺纹产量临近春节继续减少，后期仍有下降空间，但目前总产量已高于农历去年同期，压力渐增，需求略低于去年，近三周累库速度较快，以当前速度推算节后螺纹钢小口径库存总量预计会达到1650万吨，高于2020年以外的其他年份，因此节后风险在于乐观预期下累库超预期，螺纹也将继续走反套逻辑，炉料受工信部压减粗钢产量预期影响，会延续正套逻辑，导致远月钢材利润扩大的概率更大。不过地产用钢需求大幅回落可能不大，螺纹需求在淡季过后有望逐步恢复，05合约节前在北方现货价格处存有支撑，受市场整体风险偏好回落影响，调整或延续，但仍维持春节前高位震荡看法，区间4200-4500元。操作建议，在跌至4200元以下可逢低多配，短线止损4100元，套利仍以多卷空螺和远月合约多利润为主。

热卷     夜盘热卷低开低走，黑色系继续回落，原料端铁矿石领跌，货币流动性收紧的预期再度影响市场情绪。热卷盘面利润回升至340附近，前期高点为450左右。临近假期，各地现货价格小幅波动。热卷基差维持在100附近波动。本周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量336.74万吨，产量环比下降0.35万吨，热卷钢厂库存119.64万吨，环比增加6.9万吨，热卷社会库存205.45万吨，环比下降1.21万吨，总库存325.09万吨，环比增加5.69万吨，周度表观消费量331.05万吨，环比下降7.64万吨。从农历数据来看，热卷产量处于历史同期高位，钢厂库存大幅高于历史同期，钢厂压力较大，热卷表观消费量同样处于同期高位，预计随着假期临近将逐渐下降。中期来看，热卷供需并不悲观，国内继续落实扩大内需战略，启动新一轮汽车下乡活动，海外需求持续好转，热卷下游有望维持强势，同时供给端存在收缩预期。短期随着假期临近，下游采购放缓，热卷需求下降，供需偏弱，同时宏观预期悲观，05合约或维持偏弱震荡。

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