没有也可以卖——与现货交易不同

如果你是卖冰棍的，要先到冷饮批发的地方把冰棍买回来。五角钱一根进货，零售一元钱一根，一根赚五角钱，这是我们最常见的也最能接受的交易模式：持有升值，先买后卖。期货交易可以更加灵活。

2.2.1 现货中的先卖后买

我有一个朋友在淘宝平台上经营女鞋，他自己不生产，要去厂家进货。但这种生意可以先在网上卖出以后，再去厂家把鞋拿回来发给买家。假如你是一个买家，去他的店里购买某双鞋，约定好三天以后发货。

请注意我这朋友在无意中完成了一笔期货交易，他先在网上卖出一双鞋，也等同于签订了一份合同。合同规定，所交易商品为某某款女鞋，某某颜色尺码，价格两人已确定，发货时间为三天后。在这三天内，他去厂家定做这双鞋，将它从厂家手里买来，再发给顾客，完成交易。

这就是最简单的先卖出后买进的交易模式。他有鞋吗？他没有。那他为什么能卖呢？如果你还是按照以前的理念去理解，这根本就无法完成。但现在的交易模式确实就是这样发生的。

2.2.2 期货中的先卖后买

同样地，我们在本书开头就讲到了王小二卖黄豆的事。王小二和李小三签合同，说明年10月份他按照什么样的价格卖给李小三多少吨黄豆。我问你，王小二和李小三签合同的时候，他手里有黄豆吗？没有！但为什么王小二敢把自己没有的东西卖出去呢？李小三知道王小二现在没有黄豆吗？知道！为什么他明知道王小二现在没有黄豆还敢跟他签这份合同呢？

因为交易并不是在当下发生的，而是在遥远的明年10月份。在这段时间里，王小二是要种黄豆的，等种出来黄豆以后交给李小三就行了。所以即使现在手里没有货，王李两人也是敢签合同的。从王小二的角度来看，先卖后生产，手里没有也可以卖。

如果我们分析得出结论，黄豆价格要上涨，那么买进持有，上涨了再将它卖出自然会赚钱。如果价格下跌了，那你就亏损了，这很好理解。

如果我们分析得出结论，黄豆价格要下跌，那应该怎么办？最中规中矩的想法就是等着，什么也不做，等它跌完了，再买回来，通过价格上涨来赚钱。如果你这样做，那就失去了期货交易的意义。

我们再举一个例子来说明，这也是一个很著名的例子。如果你是一个专门猎熊的猎人，我向你购买熊皮，你说现在没有，要等三个月。好，那我们约定三个月以后，我拿钱你拿熊皮来交换，价格为5万元。作为猎人的你此时已经先向我卖出了熊皮，其后的三个月内，你进山去猎熊，如果你成功猎到了熊，就能顺利交易，并且赚取利润。但如果你运气非常不好，三个月内都没有猎到熊，你就还要履约，所以就要从其他猎人的手中购买熊皮。假设你从其他猎人处花7万元买了一张熊皮，你就亏了2万元。也就是说熊皮的价格涨了2万元，你按某一价格卖出，价格不跌反涨，你就要用更高的价格买回来，造成亏损。

2.2.3 交割焦虑

问题来了，我们既不是王小二也不是李小三，我们既没有黄豆可种，也不想买了黄豆来压榨豆油，那我们这种人还能在期货市场里交易吗？王小二虽然现在手里没有货，可他终究手里会有货。而我们不但现在手里没货，以后也不会有货。

其实在期货市场里，像我们这样的人非常多，占到95%以上甚至更多。手里暂时没货和手里真没货确实是有区别的，并且是本质的区别。像我们这样的人，考虑的不是如何转嫁风险，而是主动地去承担风险，有了风险才会有收益。

如何理解主动承担风险呢？手里有黄豆的，怕价格下跌卖不上好价格，所以在价格略高的时候和收购商签订卖出合约，以规避价格下跌的风险。需要黄豆的，在能接受的价格上和豆农签订买入合约，以规避价格上涨的风险。他们都是锁定成本和利润的空间，所以要规避风险。

但我们既没有黄豆，也不需要黄豆，我们纯粹是利用价格的波动来赚取价差，不论是买还是卖都没有实体经济作为保护，所以我们主动承担风险来赚取利润。

因为我们不需要任何实物货物，不生产也不收购，只是赚差价，所以不论我们是先买还是先卖，都要将手里签订的合约了结了。如果你先买了，那就要找机会把它卖掉。如果你先卖了，就要找机会把它买回来。我们一个一个解释。

2.2.4 一笔期货交易的完整过程

现在把你自己想象成一个纯粹投机的人。你预测黄豆价格要上涨，按5000元每吨的价格买入10吨。不论价格是上涨还是下跌，到实物交割之前，你都要将手中的合约处理掉。如果你不处理掉，就要准备好全款去交割仓库把你所买的黄豆运回来。可是我们说了，你不需要实物，所以不论如何你都要把手里的合约处理掉。怎么处理呢？还是在这个市场上把它卖掉。如果价格上涨到每吨6000元，你将它卖出，每吨赚1000元，10吨赚10000元。若价格下跌到每吨4000元，你就要亏损10000元。

反过来，如果你预测价格要下跌，那么就要先卖出黄豆。你手里没有黄豆，所以在实物交割之前，你必须把手里的卖出合约了结。如果你不了结，你就得拿黄豆出来交割，同样我们也说过，我们没货，所以不论价格如何，在交割前必须处理掉。若价格下跌到4000元，你从市场上买回来，10吨赚10000元，价格上涨至6000元就亏损10000元。

可是处理的过程是什么样的呢？说起来好像很抽象。我们假设有三个人，甲、乙和你。甲说我想买黄豆，每吨5000元，有谁愿意卖给我。你恰好预测价格要跌，以后肯定有比5000元还便宜的黄豆，所以你对甲说，我卖给你。这样你们两人就达成了一笔交易，见表2-2。

表2-2 甲和你的交易

果然你分析得没错，价格下跌了1000元，你觉得这个价格可以了，打算了结它。因为你是卖出者，所以你要在市场上再把黄豆买回来，你可以理解成从别人那里买回黄豆后交给甲，这是直观的理解，但实际操作并不是这样的。

你在市场上问，我要4000元买黄豆，有人卖吗？这时候同在市场内的乙觉得黄豆价格可能还要跌，不如先卖了。乙对你说，嘿哥们，4000元，我卖给你了。这样你和乙又达成了一笔交易，见表2-3。

表2-3 乙和你的交易

到目前为止，你做了两笔交易，一笔是以每吨5000元的价格卖出黄豆，一笔是以每吨4000元的价格买入黄豆，那我们把你做的两笔交易汇总到一张表格里，见表2-4。

表2-4 你的交易

这时的你，已经在交易之外了，不论你是先买还是先卖，你完成了一买一卖的交易。并且是以4000买入5000卖出的，那么10吨就赚了10000元（黄豆期货交易最小交易单位为10吨）。甲需要黄豆，乙要卖出黄豆都跟你没有关系了。那甲和乙怎么办呢？见表2-5。

表2-5 甲和乙的交易

这就是甲和乙之间的事了，你可能怀疑他们的价格不对啊，那也不关你的事，你只需要知道你赚了钱就对了。但若你还想问，那我告诉你，甲和乙之间差价为1000元，不论以哪个价格进行交易，不是甲亏损1000元就是乙亏损1000元，他们亏损的这1000元去哪儿了？恭喜你，钱到你的钱包里了。

这只是一个简单的例子，问题远没有这么简单，可能甲和乙都赚钱了，也可能甲和乙都亏钱了。因为市场上有成千上万的人，不只是你们三个。可能甲又和丁交易了，乙又和戊交易了，丁又和己交易了，戊又和庚交易了。这都是有可能的，可能交易还在延伸，延伸到你想象不到的次数。但不论如何延伸这都和你没有关系了，因为你完成了一买一卖，这在期货交易中的术语叫做“平仓”。

市场中有95%或者更多的人是像你一样的人，他们不需要实物现货，也没有货，只利用这种价格的波动进行交易。

那你要记住，在期货市场上没有货，也可以先卖。只要你能在以后的时间内以更低的价格将它买回来，完成平仓的过程，你就是赢家。