螺纹   期螺延续弱势，现货日成交降至13万吨，近几日成交基本持平去年，需求确已进入淡季，但与去年需求快速回落农历时点相近，因此低成交不应过度视为利空。杭州跌90至4400元，北方跌幅较小，北京现货价格4100元。原料端铁矿、废钢偏强，焦炭期货较弱，成本支撑仍在。黑色商品估值高位且转向驱动定价，同时螺纹淡季需求低迷，因此期货更多是在博弈预期，受市场整体情绪影响。当前黑色商品的高估值主要是原料所致，后者在生铁产量未持续减少前，大幅下跌的前提仍是供给快速回升，短期倾向于难以看到，铁矿发货已环比回落，需继续关注一季度外矿供应。宏观数据来看，12月海外制造业PMI及国内 PPI来显示经济仍在好转，同时海外钢价走势偏强；螺纹现货开始累库，只是产量偏低，北方钢厂利润不高的情况下，进入春节前后仍有减产可能，相应减轻累库压力。因此，螺纹近期的调整更多是宏观情绪引发的整体回落，同时在淡季高估值承压，不过社融已开始转向，M1低于预期，因此稳货币、紧信用的迹象下，螺纹涨至高位后更不建议之多。建议中期持有5/10正套，规避远期风险，05合约在回落至4200元下方可尝试多配，同时关注美元走势及市场情绪变化。

热卷   夜盘热卷窄幅震荡，国内外疫情反复叠加宏观面影响，导致市场情绪悲观，同时热卷供需转弱，现货价格跌30-100元/吨不等，热卷进入震荡走势。 上周数据显示，热卷产量环比小幅下降，钢厂库存、社会库存继续增加，需求一般，周度表观消费量环比变化不大，短期热卷供需偏弱。中期来看，热卷下游需求依旧较强，海外制造业PMI超预期，国内制造业仍处于复苏阶段，商务部等 12 部门联合发文鼓励新一轮汽车下乡，汽车行业持续强势。短期市场情绪悲观导致盘面下行，但成本支撑下预计下行空间有限，短期关注4300元/吨左右支撑情况。

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