观点小结

震荡行情预计仍将延续：港口方面，斯尔邦装置重启支撑沿海MTO需求，且1-2月进口仍有缩量预期，预计在海外供应明显回归前港口基本面仍旧偏强；内地方面，延长中煤二期、神华榆林已相继投产且负荷逐步提升，前期降负的装置也在逐渐回归，外采需求有所下滑，基本面相对宽松。

国外装置方面，马来西亚Petronas 237万吨/年装置临时停车；印尼KMI71万吨/年装置近日重启恢复，现负荷8成左右。

国内供应方面，本周开工率为73.8%，与上周基本持平；近期多套装置相继投产，延长中煤二期180万吨/年、神华榆林180万吨/年，目前负荷均在五成左右；另外，新疆众泰20万吨/年、山东盛发17万吨/年焦炉气制甲醇项目相继投产试运行。

需求方面，鲁西、斯尔邦装置陆续重启，MTO整体开工率重回九成附近；传统下游醋酸、MTBE和DMF开工率均有回升，整体开工率上升至42%，周环比提高三个百分点。

库存方面，港口库存周环比上升1.5万吨至98.5万吨。

风险提示：国外加速投产；宏观重回跌势等。

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多套新装置陆续投产

延长二期、神华榆林试车成功

近期多套预计2020年底及2021年一季度投产的装置相继传来试车成功，产出合格品的消息，但后续是否能稳定运行仍待观察。

12月28日，延长中煤二期180万吨/年甲醇一次试车成功，并产出合格品，目前五成负荷；同时，神华榆林180万吨/年甲醇也宣布试车成功，打通全流程，目前负荷六成附近。另外，12月25日新疆众泰20万吨/年焦炉气制甲醇项目试运行；12月31日山东盛发17万吨/年焦炉气制甲醇项目投产开车，并产出粗醇。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

国内供应端有所恢复

本周全国开工率为73.8%，与上周基本持平。近期随着部分装置陆续恢复，开工率较上月有所上升，相比12月底的低点提高了四个百分点。装置方面，西北能源20万吨/年装置于1月8日停车检修，预计为期一周；四川达钢年产20万吨焦炉气制甲醇装置停车中，计划1月恢复重启；四川玖源50万吨/年装置于12月9日起继续停车，原定于1月初附近开车现或有推迟。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

马来西亚装置临停

国际装置方面，马来西亚Petronas 237万吨/年装置临时停车；印尼KMI71万吨/年装置近日重启恢复，现负荷8成左右；俄罗斯Tomet90万吨/年装置仍一条线运行中，第二条线计划1月下重启；挪威Equinor90万吨/年装置维持停车中，预计2月附近重启。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

需求端持续回升

鲁西、斯尔邦陆续重启，MTO开工率回升

随着斯尔邦80万吨/年MTO检修结束，MTO整体开工率回升至九成附近。另外，宁波富德60万吨/年MTO装置预计1月中旬检修；山东阳煤恒通30万吨/年MTO装置于1月1日停车检修，预计检修10天左右,但重启有所推迟;新疆广汇新建20万吨/年MTP项目预计2021年3月初投产届时企业甲醇贸易外销量将大幅缩减，具体待跟踪。

传统下游开工率回升

本周传统下游开工率为42%，周环比上升3个百分点。具体来看，MTBE周环比提高3个百分点；DMF和醋酸开工率提高较多，周环比提高近10个百分点。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

库存略有下滑

库存略有上升

本周港口库存为98.5万吨，周环比增加1.5万吨；分地区看，江苏地区由于下游工厂开工率回升，提货量较为稳定，并且有部分货出口，整体库存下滑；累库主要为华南地区，较上周略有增加。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

西北库存压力较轻

西北企业库存天数仍处低位，本周为5.7天，周环比继续下滑0.6天。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

河北疫情爆发，运费高位回落

由于河北疫情爆发，局部地区道路封锁，且山东地区下游库存较高，补货需求下滑，运费高位回调。截止1月8日，北线至鲁北运费为190元/吨，较12月底高点下滑115元/吨。

震荡行情延续

进口成本支撑，下行空间有限

港口情况来看，中国CFR价格为310美元/吨，进口成本折合人民币在2400元/吨左右。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

港口MTO需求回升，库存上行有限

从目前港口市场来看，一方面是外盘进口成本支撑较稳；另一方面，MTO近期开工率回升且1-2月进口有缩量预期，预计港口市场仍然偏强。

内地装置陆续投产，重心下移

目前来看，和港口相比，内地市场相对偏弱，随着延长中煤二期、神华榆林两套装置投产且运行负荷逐渐提升，且延长中煤一期、蒲城清洁能源装置恢复，外采量逐渐减少，内地供需相对偏松。