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白糖   周五国际糖价强势整理，但表现为冲高回落。印度食糖出口补贴依然未能落实，市场对印度糖大规模出口的担忧减弱，对糖价有利多作用。郑糖小幅反弹，追涨热情不高，短线看震荡格局没有改变。外糖表现及国内新糖生产进度是近期影响糖价的主要因素，主力合约可能将继续在5000~5200元区间波动。
豆粕   美豆高位震荡，目前处于南美大豆供应青黄不接期，北美大豆为主力供应，短期北美大豆出口需求强劲及期末库存降至近7年最低，支撑国际CBOT大豆价格维持高位，但中国盘面榨利步入亏损，小型私人买家因未点价，成本持续上涨存洗船风险，采购热情下降抑制美豆上行空间，短期能否维持上行趋势需依赖南美天气问题及中国采购量的增加，12-1月为南美大豆生长关键期，如果天气层面影响单产前景，将提振内外盘豆类市场价格联动上行。国内市场来看，沿海港口大豆库存维持高位，且国内豆粕库存周比回升15.18%，下游提货量下降，部分油厂豆粕胀库停机，短期供应充裕，且下游畜禽养殖春节前将迎来一波集中出栏，豆粕库存提货放缓预期，压制豆粕市场基差继续走弱，但期货盘面榨利亏损，油厂挺价意愿增强，短期成本端仍有支撑，若南美天气影响大豆单产前景，将继续助推国内豆粕价格偏强走势。关注南美天气情况及12月USDA供需报告影响。期货市场来看，连粕05合约震荡收小阳线，短期支撑3150元/吨，高位震荡思路参与或逢低轻仓试布局多单，目标3300-3400元/吨，前期多单设置保护持有。期权方面，关注M2101合约的卖出宽跨式策略及M2105合约的卖看跌期权或买牛市价差策略。
苹果   苹果01合约上周呈现下跌走势。目前期价的弱势主要还是受基本面弱势影响。现货市场来看，市场延续产区高库存以及销区弱消费的局面，市场交投一般，现货价格稳中偏弱运行，卓创咨讯的信息来看，11月26日全国苹果库存量为1139万吨，高于去年同期1050万吨，其中山东地区的库存量为418万吨，目前正处于库外货源向冷库货源的过度阶段，山东地区库外剩余少量三级货源交易，冷库逐渐出货，主要成交部分三级果和统货，价格以稳为主，山东栖霞纸袋富士80#以上好货价格稳定在3-3.2元/斤；陕西地区的库存量为322万吨，目前已经进入冷库出货阶段，整体发货量不及去年同期，以客商发自存货为主。平原地区有部分果农货交易，但交易量比较有限，洛川70#起步果农货稳在3.2-3.4元/斤。目前苹果期价还是以现货牵动为主，考虑库外货源销售进入尾声，市场即将进入冷库货源成本与消费疲弱的博弈，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在，不过消费持续疲弱又对价格形成一定的压力，目前对苹果01合约继续维持低位区间判断，运行区间预期6800-7500元/吨，操作方面建议以空头思路为主，关注现货情况以及期货消息面的扰动。
油脂   11月27日国内植物油价格波动不大，仍维持震荡调整的行情，夜盘随着美豆价格的再度上扬三大油脂价格有所走高。印度财政部周四发布文件，将毛棕榈油进口关税调低10%，从37.5%降至27.5%，自11月27日起生效。印度对棕榈油关税的调整，短期内利多棕榈油价格的上行，但目前棕榈油价格已经处于较高水平，印度对棕榈油进口量的增长数量预期仍旧有限，对棕榈油价格的提振不会起到关键性影响。未来原油价格的走势仍将起到主导作用，目前原油价格处于相对稳定的位置，欧佩克大会的决议将决定原油价格短期内的走势方向，如果原油价格能在当前位置继续上行，那么棕榈油价格有望得到进一步的提振，豆棕价差有望得到缩小，棕榈油合约交易短期内仍应以观望为主。
鸡蛋   JD2101合约低开下挫创年内新低。周末期间蛋价稳中有涨，目前鸡蛋市场整体供应充足，需求疲软令短期蛋价维持弱势，而市场关注点仍在淘鸡进度上，淘汰鸡价格继续偏弱运行，蛋价持续偏低，养殖端多正常出淘，但饲料成本维持坚挺，补栏养殖成本增大，会影响一些小型养殖户的淘汰积极性，整体淘汰量将有限，11月新开产蛋鸡对应今年6、7月补栏鸡苗，新增产能趋于减少，整体供应端将维持缓慢下降的预期，但供应充足制约蛋价走势，而需求淡季对价格支撑有限，需等待深加工企业需求启动，预计短期蛋价继续维持低位小幅弱势波动为主，中长期来看，当前低价养殖户补栏积极性下降，春节前有望迎来一波集中淘汰，叠加节前备货提振，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升，进而利多远期市场。期货市场来看，01合约低位走弱，继续深跌空间也将有限，支撑暂看3600附近，低位震荡思路参与，05合约继续呈现3650-3900区间波动为主。后期关注市场淘鸡节奏及市场走货情况影响。
棉花、棉纱    上周，棉花主力合约报14555，涨0.9%，棉纱主力合约报20740，跌0.17%。
棉花维持震荡走势，短期受到成本端支撑走强，但下游消费情况短期走弱继续减弱拖累盘面。国内棉花现货市场皮棉价格平稳为主，多数企业报价较昨日无变化。今日基差稳定，根据皮棉品级质量等指标差异，基差多在200-1100元/吨。点价交易小批量成交，现货市场资源量充裕，但纺织企业购棉积性一般，市场成交有限。下游纱厂表示，当前棉纱产品参差下跌，且部分产品订单减少，纱线厂采购皮棉愈加谨慎，坚持随用随购或订单采购策略不变，制约皮棉现货行情。从宏观面上，棉花短期依然具有一定的利空因素，因欧美疫情大幅扩散，美国疫情有进一步恶化迹象，对于棉花消费利空，虽然短期欧美疫苗出现好消息利多大类资产但疫苗上市时间及效果仍需时间检验，对市场中长期影响偏弱，此外，新疆棉花采摘仍没有结束，盘面依旧面临套保盘压力。总体来看，棉花短期供应层面充足，棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本支撑，下跌动能较弱，预计郑棉仍将维持区间震荡格局，上下的动能均较为疲弱，中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。
期权方面，波动率维持相对偏高位置，隐含波动率略有回调，维持在20%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕   菜粕05合约呈现高位震荡走势。基本面情况较前期变化不大，水产养殖逐步进入淡季，拖累菜粕消费及价格，不过进口油菜量维持低位以及沿海油厂菜粕库存持续处于低位抵消淡季影响，再加上CBOT大豆期价持续上涨的支撑下，菜粕期价下方仍然存在较强的支撑，不过国内豆粕供应宽松部分削弱了菜粕的上涨幅度。CBOT大豆价格来看，美豆期末库存降至7年低位，再加上南美干旱天气背景以及拉尼娜气候的扰动，美豆供需改善预期对价格的支撑仍在，CBOT大豆或延续偏强波动。国内豆粕方面，近期到港量维持高位，油厂豆粕库存较高，部分油厂胀库停机现象增加，现货宽松拖累价格，不过近期由于油脂的回调，盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强削弱现货宽松的拖累。综合来看，菜粕05合约整体震荡偏强预期仍然不变，运行区间继续维持2400-2750判断，操作方面仍然建议以回调做多思路为主，期权方面建议继续持有行权价为2300的认购期权。
玉米   玉米05合约呈现高位震荡走势。基本情况来看，东北轮换粮底价较高以及天气扰动使得本周企业上量不佳提振利多情绪，上周玉米现货价格有所上扬，截至周五，国内玉米现货指数2502元/吨，较前一周五（11月20日）2471上涨31元/吨，不过当下为新粮上市的时期，基层粮源以及临储拍卖粮源供应比较充裕，目前市场多空分歧较大，价格或有反复。对玉米市场来说，短期处于新粮集中上市的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压力，农户的销售节奏对市场影响较大，不过由于今年整体收购成本有所上扬，期价的下方支撑也比较强，短期对于玉米期货价格维持高位震荡判断，中期来看，东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价呈现底部抬升走势。操作方面建议关注回调做多机会为主，继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉01合约跟随玉米高位震荡。现货市场来看，近期由于天气干扰，原料玉米价格再度上涨，且企业原料玉米整体上量不佳，使得企业挺价意愿有所增强，不过由于销量一般，近期采购情绪有所降温，下游采购恢复谨慎态度，上周企业淀粉库存有所增加，玉米淀粉价格支撑力度有所减弱，上周淀粉价格以稳为主，截至周五，全国价格指数3061元/吨，较前一周3061元/吨持平。淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈，后期来看，淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉期价的波动幅度，短期基于原料高位震荡的判断，对于玉米淀粉也维持高位震荡判断。
纸浆   纸浆期货震荡上行，现货跟随盘面运行，针叶浆银星4750元，成交持稳。成品纸整体偏强，白卡纸及文化纸企业均持涨价态度，生活用纸需求疲弱，小幅下调，纸厂原料库存相对较高，制约其补库空间。工业品目前大的交易逻辑还是疫苗推出后全球经济加快复苏，顺周期资产继续走强，短期看难以证伪，需要提防的是过度交易及疫苗实际落地情况，可关注美原油和周期股走势。纸浆供需变化较小，10月针叶浆进口量基本在年内均值附近，国内纸板产量已回升至历史新高，需求持稳上升，Paper Excellence 计划在明年1月重启部分地区的纸机，显示海外需求也在改善。整体上，在经济回升预期下，纸浆及纸张中期均有继续走升驱动，短期的驱动是宏观氛围偏强，但纸浆需求略显一般，因此要警惕情绪走弱对其影响，另外则是年底国内补库情况，近日原油回调，纸浆若顺势调整可关注多配机会，下方支撑4750元。
 
 
 


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