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股指   隔夜市场方面，美国股市因感恩节假期休市。欧洲股市多有小幅回落。A50指数微涨0.11%。美元指数和人民币汇率均保持。震荡，总体波动不大。消息面上看，美国感恩节假期，消息面变动不大。欧央行政策会议纪要显示，官员普遍同意下月重新校准货币政策，央行首席经济学家警告欧元区显现融资紧张迹象。国内方面，央行货币政策执行报告强调尽可能长时间实施正常货币政策，完善债券违约风险防范和处置机制。全球疫情继续扩散，德国累计确诊超百万。美国纽约新增确创7个月高位。短期来看，仍无重磅消息影响市场，今天可关注9点30分的国内企业利润。中长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，基本面对市场支持下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数震荡小幅反弹，主要技术指标多数继续回落，3350点附近暂有日内级别支撑，3300点至3286点缺口为短线强支撑，上方压力仍在3458点以及3500点至3587点的中期压力附近，3200点至3152点缺口的阶段性支撑仍有效，中期走向仍可看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货冲高回落，低位震荡，二债与五债表现稍好于十债。现券市场国债收益率呈现陡峭化趋势，短端回落幅度较大，但长端仍有不同程度上行。这与货币市场资金面明显转松有关，银行间与交易所市场回购利率连续下行，这可能与政府维稳资金面有关。近期不管是从政策角度还是市场角度来看，信用风险事件对市场的影响都趋于缓和。货币市场资金面明显好转，央行公开市场连续四日净投放资金，不管是银行间市场还是交易所市场资金利率水平均显著回落，二级市场同业存单利率跌多涨少，货币市场资金利率回落以及同业存单利率上行放缓有利于收益率曲线短端走低，曲线陡峭化程度料逐步提升。目前国债期货已经完成从2012合约向2103合约的移仓，基差低位情况下，多头主导的移仓过程对于近月合约形成较大压力，同时也大幅压低了跨期价差，目前在次季合约上基差水平同样不高，五年期合约由于CTD券为老券，基差水平甚至呈现较大的负值。基差水平低位以及IRR水平相对偏高对多头形成一定的压力，因此市场好转仍需现券市场驱动。基于当前利率债配置价值，我们坚持国债期货下方空间有限，但多头仍需耐心等待的判断。