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股指   上周五晚间，美国股市大幅上涨，标普500指数涨幅约为1.36%。欧洲股市涨跌互现，德国、法国股市上涨，英国下跌。A50指数上涨0.38%。美元指数回落，人民币汇率走升。外盘变动对股指有一定利好影响。消息面上看，美联储多位官员讲话鸽派，强调疫情风险。欧元区三季度GDP下修，未来经济仍面临二次疫情影响。另外，包括中国在内15国组成的RCPE自由贸易区正式成立，成为全球最大的自由贸易区。预计这一消息将对中国经济以及金融市场产生明显利好影响。近期还需要关注信用债风险，对权益市场的拖累。中长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，基本面对市场的支持虽未消除但已经下降。技术面上看，上证指数周内再度冲高回落，周线技术指标变动不一，跌穿3326点之后，可关注3286点和3250点支撑，关键支撑仍位于3200点至3152点缺口，短线压力位置需继续关注3390点，以及3458点和3500点至3587点的中期压力带，方向依然有待选择。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   上周国债期货延续调整，资金面紧张叠加政策转向预期施压市场，国内经济数据公布期，市场做多动力不足。周内部分经济数据陆续公布，10月份CPI快速走低，通胀仍位于舒适区间，对货币政策影响有限。11月份以来国内资金面明显趋紧，特殊时期政策退出的预期使得金融机构预防动机明显增强，资金融出意愿下降，主要期限资金利率均处于年内偏高位置，且与政策利率的利差继续走阔。央行公开市场不断加大对冲力度，上周公开市场累计进行了5500亿元逆回购操作，单周净投放2300亿元，本周需重点关注月中MLF续作规模以及操作利率。从近期政策导向上来看，有序退出疫情期间的特殊政策信号逐步明确，近期国务院政策例行吹风会上对于经济的判断认为“比较强劲”，“动力较足”，因此，政策层面“特殊时期出台的政策将适时适度调整”，即货币条件和信用条件均面临收紧的可能。从债券市场来看，近期高评级信用债违约事件接连发生引发信用债市场大幅波动，利率债仍是防守首选，我们对于利率债并不悲观。从近期国债期货市场表现来看，国债期货三品种面临展期，目前IRR水平高位，期现基差水平持续偏低，移仓过程可能有别于历次空头先移仓的规律，跨期价差可能先下降后上行。方向性 交易上我们对于阶段性行情继续以反弹对待，操作上可继续逢低买入。