9月14日，国内商品期货大面积收涨，农产品期货涨幅异常，粕类油脂、玉米、白糖及淀粉期货集体翻红，其中棕油涨超4%领涨。截止收盘，棕油主力涨4.24%，报6096元；豆二主力涨3.61%，报3678元。

  广发期货认为，USDA公布最新平衡表，美陈豆库存下降幅度超过此前预期，加上美新豆产量调降，新季结转库存下调。同时中国采购持续快速推进，美新豆对华销售已经超过了往年同期水平， 对盘面形成较强提振。国内整体豆粕压力仍然存在，基差仍较疲弱，但饲料需求恢复较好，后期整体豆粕仍是易涨难跌格局。单边保持前期多单。 套利上关注1-5价差及豆菜价差走强。美豆单产下调，马来棕油库存低位，中国油脂总体库存低位，豆油有收储消息，油脂价格有较强支撑。但海外疫情扩散，棕榈油仍有季节性增产压力，美豆丰收格局确定。建议油脂轻仓多单持有，不追高。

  延伸阅读：

  USDA最新月报出炉！美豆、豆粕接下来走势如何？

  今年国内大豆供应量非常大，除了3月4月巴西装船问题导致到港偏低，5—8月都保持月度900万吨以上的到港量。中国海关数据显示，8月国内进口大豆到港960.4万吨，同期历史最高值；1—8月共计到港6474万吨，同比增15%，比前高2017年同期增加2.2%。

  前期到港主大豆要来自巴西，今年由于雷亚尔贬值刺激农民卖货，巴西大豆销售和装船节奏一直较快。中国海关数据显示1—7月巴西大豆到港4073万吨，同比增20%。8月底，巴西2019/2020年度大豆基本销售完毕，甚至2020/2021年度大豆也预售了50%左右，年内几乎已经没有存量。巴西商贸部数据显示，1—8月巴西已经装出8039万吨大豆，按照Anec预计8200万吨的装出量来看，2020年巴西剩余可装出大豆不足200万吨。

  相对来看，7月份美豆到港仅3.83万吨， 1—7月共计到港为927.62万吨。作为对比，2019年1—7月美豆到港681.37万吨，2017年1—7月美豆到港1956.22万吨。随着巴西大豆可装出量有限，7月中旬以后，中国对美豆的采购进度明显加快，且主要针对2020/2021年度新季作物。截至8月27日，2020/2021年度美豆对华累计销售1352.6万吨，占其总销售量的56%。

  三季度开始中国加快对美豆采购，原因是相对巴西大豆，美豆给油厂留出更好的榨利空间。从产地CNF报价来看，5月中旬开始巴西报价快速抬升，并带动美国报价抬升。不过由于国内油脂较强，进口大豆盘面榨利并未明显萎缩，且7月以后美豆榨利明显好于巴西大豆，鼓励国内油厂加快对美豆采购。