导读：

一、忍受不了割肉的痛 。该割肉的时候不割肉，没有止损的机制，导致往往将股票卖在最低点。 

二、忍受不了短期亏损 。发现价值股后，该坚定持有的时候不坚定，导致无法获得价值回归的增值。 

三、浮盈过早落袋为安 。该追涨的时候不追涨，一波10%行情来了就跑，然后在市场涨到高位的时候，忍不住又跑进去。 

投资交易是一门艺术，量化测试，大数据分析，AI增强，这些都是工具，最后使用这些工具的是投资人本身。再好的模型或者工具，也会因为使用方式的不同，而导致结果达不到预期。大量的研究指出，投资人或交易者——根本不是理性的。

投资人的行为偏见（Behavioral Bias），每时每刻都在影响投资人的决策。 

当你过于关注现状，你总是会感觉目标离你很远。而你的现状和期望，又会反过来影响你的决策。 

很多小的经济实验表明：收益带来的快乐，在感受上小于损失带来的痛苦；

预期回报为正时，投资人会选择风险更小的选项，

为负时，会选择风险更高的选项。 

这种由于“亏损厌恶”带来的决策偏见，对投资人有三种最直接的影响：1.忍受不了割肉的痛；2.忍受不了短期亏损；3.浮盈过早落袋为安。 

股市里“7输2平1盈”，“亏损厌恶”的影响会在这以下3种情况中被加倍地放大： 

1. “心急水不沸” 

频繁地查看账户，导致过多地暴露在“厌恶亏损”的影响中。盯盘越多，心理亏损越多。根据亏损厌恶理论，亏损带给投资人痛苦的感受，是盈利带来的快乐的2倍。频繁查看仓位亏损状况的投资人，比不是频繁查看的投资人，更容易受到亏损厌恶的影响。

如果我们每天看盘、仓位，一年就有252天的时间会在盈利的快乐和亏损的痛苦间游走。 

2. “短视的投资周期”

由于投资期限过短，导致出现亏损的概率增加，进而增加了亏损的痛苦。投资周期越短，亏损概率越高。（因为上证是典型的熊长牛短，加上市场的波动性很大，每次查看仓位的都会受到市场波动的影响。) 

根据国外实验测试：只有每年看一次，心理上能够勉强的在16年内收正。如果你每天查看仓位，天天盯盘，28年内就是7400个交易日，就有7400次机会暴露在亏损厌恶的陷阱中，就有7400次机会可能做出不理智的决策。 

3. “过于单一的投资”

由于单个资产的波动性很高，上上下下，增加了投资人面对亏损的次数。配置越单一，波动性越高。资产配置重要性再怎么强调也不为过，资产配置是唯一的免费午餐：只要把相关性较低的几种资产组合起来，就能的达到降低波动性和提高胜率的效果。

降低波动率，就能降低面对“亏损厌恶”的次数。

我们以60%上证综指 + 40%中国国债全市场指数，每月再平衡，来做一个简单的资产配置组合，用不同的投资期限来看看这个配置对抵消亏损厌恶负面影响的效果。