9日，国内商品期货日盘大面积上涨，沪锌、沪银、沪铅、沪铜及沪铝集体走强，沪锌期货涨逾4%领涨。沪锌期货延续强势表现，主力2008合约盘中触及175650元/吨，创2月7日以来新高。

  截止日盘收盘，沪锌主力合约涨4.37%，报17540元。

  国信期货认为，昨夜盘沪锌大幅拉升原因目前暂不明确，或是与全球股市强势反弹带动市场风险偏好回升有关，同时从全年的锌平衡来看因海外疫情的不断扩散将导致预期中的大幅过剩可能延后至明年，不过目前锌市为传统消费淡季，冶炼费开始上涨也预期增加供应压力，锌价继续上涨的动能存疑，后续关注17400元/吨前高是否能突破，建议观望。

  利多因素纷至沓来 沪锌能“飞”起来吗？

  近期美国股市持续上涨，国内宣布发行抗疫特别国债，市场情绪得到提振。从基本面来看，锌精矿加工费尚未止跌企稳，精炼锌冶炼厂利润进一步被压缩，供应端对锌价有一定的支撑。从需求端来看，车市、房市数据表现持续向好，车市产销同比增速由负转正，表明锌市下游需求也有所好转。在利好因素增多的提振下，沪锌将呈现振荡上涨的态势。

  市场情绪受到提振，锌价表现偏强

  近期，市场情绪被一系列宏观数据及消息提振。美国方面，6月非农数据好于预期，纳斯达克指数完全收复3月份以来的失地，并创下历史新高，外盘金属普遍回暖。国内方面，我国官方制造业PMI连续4个月位于荣枯线50%的上方，表明实体经济持续回暖；CPI也持续下降，通胀压力继续减小；另外，抗疫特别国债陆续发放，亦对市场氛围有所提振。受这些因素的影响，沪锌最近表现偏强。

  供应依然偏紧，对锌价有所支撑

  截至6月24日，北方锌精矿加工费为5100元/吨，处于年内低位，去年同期加工费为6850元/吨；南方锌精矿加工费为4900元/吨，亦处于年内低位，去年同期加工费为6350元/吨；进口锌精矿加工费为145美元/吨，去年同期加工费为280美元/吨。截至6月24日，精炼锌冶炼厂利润为1054.33元/吨，去年同期水平为3240.4元/吨。锌精矿加工费持续下调，表明国内锌精矿供趋紧，精炼锌冶炼厂利润不高，将打击炼厂生产积极性，这些都将为锌价提供支撑。

图为锌精矿加工费走势

  库存方面，截至7月3日，上期所库存小计为95809吨，环比上周减少1896吨；期货库存为37146吨，环比上周减少104吨。国内库存去化态势延续，利好锌价。

  下游行业数据表现回暖，需求端有所恢复

  从锌的下游行业数据来看，主要行业数据已经有所回暖。汽车方面，5月份，我国汽车产量为215.2万辆，环比提高2.48%，同比增加19.00%，同比增速由负转正；5月份，我国汽车销量为219.4万辆，环比提高5.97%，同比增加14.48%。汽车产销当月同比增速均扩大。

  房地产方面，1—5月，房地产开发投资累计完成额为45919.59亿元，同比下降0.30%，同比增速比1—4月同比增速提高3.00个百分点；1—5月，房屋竣工面积为23687.12万平方米，同比增速比1—4月同比增速提高3.2个百分点，比2019年同期累计房屋竣工面积同比增速提高1.10个百分点。

  基建方面，面对疫情，今年积极的财政政策将更加积极，多条公路、铁路以及其他基建项目将有序开展，这也将对锌需求形成提振。

  综合来看，锌市下游相关行业数据继续向好，锌市需求将稳步回暖。

  结论

  综上所述，虽然海外疫情尚未得到明显控制，但近期主要经济体继续颁布刺激经济政策，提振市场情绪，伦锌走强将对沪锌形成提振，而国内锌精矿加工费持续下调，炼厂利润继续被压缩，对锌价提供了一定的支撑。从需求端来看，汽车市场以及房地产市场表现继续回暖，将为锌价上行提供动能。疫情方面，北京地区的疫情已经逐步控制，复产复工将继续进行。在利多因素增多的情况下，沪锌有望呈现振荡偏强的走势，继续测试17000元/吨整数关口。建议关注海外疫情进展以及突发消息对锌价造成的影响。

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