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 5月份，甲醇延续低位盘整态势，重心整体震荡下移。五一假期结束归来，受到原油上涨及下游适量补货的影响，甲醇积极上探，最高触及1850压力位。但受制于疲弱的基本面，甲醇未能实现向上突破，期价承压回落。甲醇盘面波动幅度与前期相比明显收窄，走势略显僵持。供需矛盾难以得到缓解，甲醇走势不乐观，重心持续向下寻找支撑。与往年不同，甲醇港口库存不降反升，导致期价无力回暖，逐步跌破1700关口支撑，最低下探至1666，意欲测试前期低点支撑。而在成本端压力下，甲醇下行空间亦受限，陷入胶着态势。整体来看，甲醇仍处筑底阶段，月K线涨跌交互，表现较为疲弱。市场参与者心态较为谨慎，甲醇难以形成单边大行情。

  二、甲醇供需分析

  （一）产量及进口

  4月份开始，甲醇生产装置陆续停车检修，行业开工率出现窄幅回落。5月份仍有多套装置停车，开工水平进一步下滑，但甲醇损失产量不明显，供应端压力略有缓解，但现货货源仍然充裕。1-5月份，国内甲醇累计生产2018.44万吨，与去年同期的1972.83万吨相比，增加2.31%。其中，5月份甲醇当月产量为447.38万吨，与去年同期的404.21万吨相比，产量增加10.68%，装置检修力度不及去年。甲醇产量整体稳定，但需求端难以跟进，尤其是传统需求行业旺季效应未有显现，供需矛盾仍突出。虽然生产企业亏损压力较大，但未采取主动降负或延长检修时间措施，甚至部分装置检修计划推迟。甲醇供应过剩局面难以改变，但压力较前期有所释放。

  海外疫情形势依旧严峻，虽然欧美等地区经济逐步重启，但全球甲醇市场需求尚未恢复，整体表现低迷。在进口利润引导下，大量低价货源流入国内市场，导致国内货源更加充裕。统计数据显示，2020年1-4月份我国甲醇累计进口364.41万吨，高于去年同期的292.11万吨。其中，4月份甲醇当月进口量为107.38万吨，进口金额为21998.66万美元，进口均价为203.87美元/吨，较3月份进口均价明显回落，进口货源主要来自于伊朗、阿曼、特立尼达和多巴哥、新西兰和沙特阿拉伯等国家。由于沿海库存罐容持续紧张，导致前期到港的船货近期才卸货入库。5月份甲醇进口量预估在115万吨附近，与4月进口量相比仍有所增加。国际市场报价出现回升迹象，随着多国经济重启，全球甲醇市场需求或略有改善，甲醇进口量增加速度放缓。

  （二）表现消费及出口

  国内甲醇表现消费量呈现稳步上升趋势，一季度表现整体平稳，尤其是4、5月份，明显高于历年同期水平。传统需求行业步入季节性旺季，但效应大打折扣，对甲醇消耗增量不明显。5月份甲醇表观消费为562.10万吨，与2019年同期的484.94万吨相比，大幅增加15.91%，与4月份相比继续窄幅增加。1-5月份，甲醇表观消费累计达2493.18万吨，与去年同期的2334.08万吨相比，增加6.82%。

  国际甲醇市场需求受到疫情的影响大幅缩减，我国是甲醇消费大国，出口市场规模一直不大，今年出口量进一步下滑。1-4月份，我国累计出口甲醇4.28万吨，与去年同期的11.59万吨相比，缩减7.21万吨，大幅下滑51.75%。其中，4月当月出口量为1.88万吨，出口均价247.19美元吨。4月份甲醇出口量延续窄幅回升趋势，受到国内沿海地区库区罐容紧张的影响，进口船货到港排队卸货速度缓慢。国内下游市场需求难以跟进，库存居高不下，部分船货进行转出口，但总量未有明显增加。5月份甲醇出口量预估为0.30万吨，出口市场难以形成有效提振。

  三、生产装置开工

  3月底4月初开始，生产装置陆续停车检修，甲醇开工水平窄幅回落，下滑至70%以下。随着装置检修数量增加，甲醇开工率逐步走低。截至5月底，甲醇装置整体开工负荷为64.83%，为近期低位；西北地区的开工负荷为77.00%，较前期明显回落。西北地区甲醇装置变动不大，开工负荷窄幅下滑。华东地区部分装置停车检修，导致甲醇行业整体开工率有所下降。由于损失产量不明显，对甲醇供应端支撑不强。国内甲醇货源供应依旧充裕，导致生产企业压力较大。进入6月份，企业检修计划减少，甲醇开工水平继续下降幅度有限，有望止跌回升。