螺纹钢：建材成交量环比回落，本周前两日成交大增后，随着盘面震荡走弱，现货市场心态也趋于谨慎，工地订单减少，中间商补库放缓，总体看成交仍维持在旺季水平。找钢网数据显示，螺纹产量增加，以高炉增产为主，厂库时隔一周再次回落，社库降幅小幅扩大，需求回升明显，数据上看螺纹仍处于供需两旺的状态，去库延续，基本面较为健康，不过随着价格持续上涨，螺纹阶段性低估的情况已明显改善，从绝对价格看，接近去年同期，而库存和产量均明显高于去年，因此在库销比降至去年同期水平前，若绝对价格涨至3750元附近，将面临阶段性的高估，核心原因在于市场当前交易的主要逻辑是淡季去库持续，而需求韧性较强，最终库销比大幅回落，但在库销比明显下降前若价格即涨至去年同期以上，相应的风险也将加大，毕竟季节性对需求的影响很难评估。因此从需求出发，考虑地产开工和基建投资阶段性压力不大，对螺纹淡季预期也偏乐观，但短期快速上涨后要注意估值的风险。后期若盘面出现明显的减仓行为，建议多单逢高止盈，同时现货端则关注日成交情况，及月中旬的地产和基建数据。套利则再次关注2101合约的多热卷空螺纹钢，而在供给弹性明显增大的情况下，今年螺纹也很难给到较高的利润，因此建议逢高做空盘面利润。另外，从其他资产走势看，当前市场有过度交易疫情过后需求快速恢复的可能，铜、原油已接近疫情前价格，但从海外疫情发展及国内4月以来经济恢复情况看，后期可能会面临海外需求实际恢复斜率偏慢所产生的预期差，这也是工业品大幅反弹后面临的重要风险。