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股票期权 震荡 + 
2020 年 5 月 20 日，上证 50 指数跌 0.16%，收于 2856.14 。沪深 300 指数跌 0.53%，
收于 3935.22 。50ETF 跌 0.11%，收于 2.8490。沪市 300ETF 跌 0.41%，收于 3.9270。
深市 300ETF 跌 0.35%，收于 3.9910。   
工信部：截至 5 月 18 日，全国规模以上工业企业平均开工率和职工复岗率分别达到 
99.1%和 95.4%，基本达到正常水平，全国中小企业的复工率达到 91%；疫情对我国工业
经济的影响总体可控，二季度工业经济运行有望延续回升态势，预计下半年工业经济的
运行状况或好于上半年。5 月 LPR 报价出炉：1 年期品种报 3.85%，5 年期以上品种报 
4.65%，均与上一次持平。央行 5 月 20 日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。Shibor 
多数上行，隔夜品种下行 16.5bp 报 1.22%，7 天期上行 1.3bp 报 1.5340%，14 天期上
行 4.7bp 报 1.3210%。在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 7.1067，较上一交易日涨 2 个
基点。人民币兑美元中间价调贬 44 个基点，报 7.0956。短期 A 股有望继续调整。  
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率回落至 20%以下。短期下降，短期方向上可以买
入熊市价差，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：5 月 20 日，商品期权各标的多数延续涨势，其中 PTA、LPG 涨幅居前。在波
动率方面，当前各品种标的波动率整体回落，但相对仍维持在高位。美国方面，美联储 4 
月会议纪要称将致力于使用所有工具支撑经济。美国 50 州全部重启经济。世卫组织称全
球新增确诊冠状病毒病例的日增幅创纪录。国内方面，市场流动性充足，随着两会临近，
逆周期调节力度预期加强。从期权策略上来讲，1、目前全球货币宽松，市场流动性充足，
市场最悲观预期已过，全球股市及大宗商品下行空间和风险有限，现在处于后疫情时代，
商品市场等待需求回升，短期建议积极逢低做多。而且从中长期来看，目前对于不少期
权品种的标的来说，都处于历史底部区域，可以继续滚动卖出看跌期权或买入看涨期权，
控制好杠杆，逐步做多。2、当前多数品种隐含波动率略有下降，随着全球风险偏好企稳
回升，期权隐波有望继续走低。3、单方向持有期货的投资者建议卖出虚值期权做备兑。