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4月份金银上行的推动因素来自于新冠疫情冲击下投资者对全球经济衰退的忧虑，以及全球各国密集推出的宽松货币政策及财政刺激政策放大了各国央行的资产负债表和财政赤字后，市场对美元货币信用和经济出现滞胀的担忧。极低的名义利率或将促使美国实际利率长期处于低位，持有黄金的机会成本极低。虽然欧美股市在本月走出前期历史性熔断暴跌的阴霾，步入技术性牛市，但实体经济的停滞难以支撑各类风险资产的进一步回升。

此外，近期原油频繁崩跌带动大宗商品价格整体低迷，市场情绪进一步重挫。黄金所具有的避险属性和抗通胀属性在经济剧烈动荡的局势下受到投资者的青睐，价格得到进一步抬升。外盘基差近期值得关注，由于实物物流运输和流动性不足，外盘基差一度达到历史极值，在今年晚些时候或将迎来修复机会。

目前欧美还在持续推出新财政刺激救助资金来应对疫情带来的经济冲击，美国众议院在4月24日通过了第四轮新冠疫情应对法案，欧盟也正在计划建立万亿级复兴基金。货币政策方面预计低利率将继续保持，近期也并没有出现流动性收紧的迹象，各国央行的资产负债表和政府财政赤字将持续在高位运转。根据IMF的预测，今年全球GDP将下降3%，全球将迎来上世纪30年代大萧条以来最严重经济衰退。市场对经济滞胀的忧虑将进一步支持金价上行。但同为投资者避险选择的美元在本月震荡走强，将一定程度上限制黄金涨势。

作为兼具工业属性和避险属性的品种，白银更多地受到原油等其他大宗商品价格波动的影响，本月震荡上涨。世界白银协会指出，部分白银生产商由于疫情暂时停产削减供给，矿山产量降至八年来最低，供应降幅将超过需求的降幅，对未来的白银价格持乐观态度。操作上建议：黄金白银多单轻仓持有，注意控制风险，波段操作思路为主。

一、期货市场行情回顾

2020年4月，受到新冠疫情的冲击，全球实体经济陷入衰退，在流动性危机下的恐慌性抛售得到缓解后，各国相继出台宽松货币政策和财政刺激政策，扩张央行资产负债表，引发市场对美元货币信用和经济滞胀的担忧，金银作为兼具避险和抗通胀属性的资产，价格得到支撑，黄金一路走高，白银震荡上涨。

2020年4月，沪金持续走高，截止4月24日，沪金主力2006合约的月度最低点在355.80元，最高点在383.24元，目前价格在382元附近，月度涨幅约7.2%。