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根据5月14日上海钢联(300226,股吧)提供给VIP会员的铁矿石库存数据:截止到5月14日全国统计的45港港口库存再次下跌94万吨左右，45港库存跌至11094万吨，若未来一周疏港量不大幅下降，到港量不大幅增加，则港口库存极有可能跌至1.1亿吨以内。查阅2019年5月同期的数据，虽说在2019年1月底Vale发生了矿难，影响到了二季度铁矿石发运，但彼时我们45港港口库存为13206.92万吨。现在整整少了2100万吨。

  根据海关总署5月18日公布的铁矿石进口数据：截止到2020年4月底，2020年1-4月我国累计进口铁矿石35839.7万吨（不到3.6亿吨），较2019年1-4月同期进口总量增5.4%，其中4月份单月进口9571.2万吨（有部分媒体报道为9727万吨。此或为根据海关总署公布的进口总量3.6亿吨计算所得或者包含精粉在内等）。按4月份进口9571.2万吨计算较3月份进口大增979.9万吨；较2019年4月份进口的7921万吨大增1650万吨。

  而从近两周澳洲发往中国以及巴西发往中国的铁矿石数据看，发运量并未有明显的增加。也就是意味着当前国内钢厂高炉消耗保持在较高水平的话，到5月底的时候，45港港口库存或将继续维持在1.1亿吨左右徘徊，甚至是低于1.1亿吨。随着海外日本、印度、韩国以及欧洲前期受疫情影响的高炉未来逐步复产复工，4月份大增的发往中国铁矿石，在未来6月份还能继续增长发往中国吗？

  国内成材方面，现货表现上热卷、线材等销售明显好转，建筑钢材库存继续大幅下降，建筑螺纹钢的表观需求第三次站稳在470万吨左右（钢联统计口径）。特别是武安地区的高线，库存已经达到跟2019年同期接近（仅较2019年同期高3~4万吨），部分钢厂也反馈高线（线材）最近卖的特别火，出货非常旺盛。成材端目前仅螺纹钢库存较2019年同期高350万吨左右（钢联统计口径厂库+社会库存），即使现阶段建筑钢材的产量维持在380万吨~390万吨之间波动，表观需求维持在440~470万吨之间波动，每周降库仍将在60~80万吨之间波动，且钢厂库存已经基本接近于2019年同期，压力大减，后续社会库存降幅是否会加速有待观察。

  无论是基于成材的需求表现考量或者铁矿石港口库存考量、或者废钢阶段性的到货高峰来临之后，后续的废钢到货低迷考量等。当前的铁矿石港口库存太低了。而现阶段铁矿石海漂资源与港口现货之间存在倒挂现象，即美元货落地贵，港口现货低估。势必会导致贸易商拿货落地意愿进一步降低，在港口现货不补涨的情况下，估计铁矿石港口库存很难出现攀升局面。

  Vale的矿难导致巴西铁矿石阶段性的发运受影响，没有让铁矿港口库存跌至1.3亿吨以下，而这场突如其来的疫情让我们的港口铁矿石库存下降到非常值得警惕的水平。如果当前以采购现货为主的钢厂库存在7天左右水平，一旦6月份如果对发运量出现下降，不知道会带来什么影响。