贵金属

震荡

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基本面上看，1、美联储宣布会购买评级为 BB 级的垃圾企业债并继续向市场投放资金，

表明当下放水的无底线性，这就意味着黄金和白银性价比的上升。2、美国当下实际实业

率约为 15-20%，二季度经济基本面加速恶化难以好转。五一期间巴菲特表示对未来风险

的担忧，美股应声下挫，市场情绪或将出现转折。3、特朗普表示考虑对华进行新一轮关

税打压，离岸人民币从 7.06 贬值到 7.14 左右，富时 A50 期货下跌幅度达 4%，表明市场

的不乐观。4、纽约金和伦敦金价差进一步收敛，表明纽约金流动性呈现进一步改善。

技术面上看，黄金 1700 美元/盎司处于近 8 年高位，在此区间横盘整理已经有一个月时

间，目前仍在箱体区间震荡；白银则已呈现下跌趋势。结合 CFTC 持仓来看，当下黄金和

白银投机性资金力量收缩，继续震荡整理概率较大。

操作上看，五一期间国际金价下跌约 0.8%，国际银价下跌约 1.5%。但考虑汇率贬值等因

素，以及市场风险偏好的转折，预计国内市场或将低开高走，整体思路黄金逢低做多，

建议窄止损或者买入虚值看跌期权抵补风险；持续看空金银比，考虑多黄金空白银的套

利操作。