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国际宏观   
【美国非制造业 PMI 跌至历史新低，经济深度衰退难以避免】美国 4 月 ISM 非制造业 PMI
显示，美国 4 月 ISM 非制造业 PMI 录得 41.8，不及前值，美国商业活动、新订单和就业
指数跌至 1997 年数据开始统计以来最低水平。PMI 指数的急剧下降，甚至超过了全球金
融危机最严重的时候。服务业占美国经济总量的 80%以上，是其支柱产业，疫情对人与人
之间的接触造成了极大限制，对支撑美国经济的服务业造成重创，故非制造业的萎缩使
得经济深度衰退难以避免。服务业瘫痪还可能引发企业破产、企业债务评级下调和银行
资产负债表恶化等多重冲击。因此美国二季度经济深度衰退难以避免，预计将会出现 20%
以上的萎缩，关注今晚的 ADP 就业人数和周五的非农数据。 
【德国法院判决欧洲央行量化宽松案部分行为违宪】面对欧洲央行超宽松货币政策，

欧洲央行量化宽松计划的某些部分不受欧盟条约支持，该行可继续购
买债券，但必须在三个月内为其政策提供合理理由。欧洲央行回应称，管理委员会仍然
充分致力于在职权范围内采取一切必要措施履行维护通胀稳定的法定职责。意大利否认
德国宪法 法院的裁定会阻止欧洲央行进行资产购买，并对意大利债券构成直接风险。欧
洲央行的超宽松货币政策受到质疑，全球化治理体系再度受到质疑，未来欧洲央行和各
国政府之间的矛盾会不断涌现，需警惕风险。 
【其他资讯与分析】英国和美国承诺加快脱欧后贸易谈判，双方的谈判将持续到 5 月 15
日。英国驻美大使称，英国希望在今年与美国达成贸易协定。今晚 20:15 将公布美国 4
月 ADP 就业人数，预期为减少 2005 万人，前值为减少 2.7 万人，这将为周五的非农数据
提供线索。