不锈钢

涨

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不锈钢：不锈钢库存继续下滑，不锈钢 4 月排产数据 300 系同比环比均有下滑。本周初

不锈钢民营大厂 5 月期价纷纷出现上调。近期不锈钢厂采购镍铁价格也有上浮，但现货

近期仍会以去库为主。进入 4 月后，由于原料端逐渐有一些供给端扰动因素，因此不锈

钢也可能下方空间有限，上调报价后现货成交也很好大单成交出现，因此不锈钢边际改

善明显，近期延续上行。不锈钢期货走势整理反复重心抬高，基差走负，期货偏强于现

货，ss2006 或继续向 13000 元附近震荡回升，且现货逐渐在追赶期货走势，期货带涨现

货。

螺纹

震荡

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螺纹钢：股市大涨的情况下，螺纹小幅走低，表明市场情绪转向谨慎，建材日成交量相

应减少，回到 20 万吨以下，前两日高成交还是形成一定透支，高库存下商家以出库为主，

价格不再坚挺，从此轮反弹看，现货涨幅明显小于盘面，因此背后逻辑主要是国外疫情

好转以及对内刺激政策加强下的市场预期改善，引发期货修复贴水。旺季+赶工支撑下，

螺纹钢现货需求较好，但对于 10 合约，更多要关注需求的持续性，房地产销售及开工向

下回归的风险仍未消除，虽有政策刺激预期但在连续 3 年繁荣后，政策放宽后的效果也

不宜过度期待，特别是疫情过后，非核心城市销售面临下行压力。另外，欧洲疫情已见

拐点，不过经济活动完全恢复尚需时间，参考中国即可，而新兴国家疫情扩散风险仍在，

全球范围看制造业面临的冲击并未结束，因此工业材及炉料需求很难快速改善，最终也

将传导至螺纹钢。螺纹库存依然较高，产量快速回升，需求短期较好且不排除再创新高，

但长期难以保证，因此 10 合约供需矛盾仍在，持续走强驱动不足，若 5 月需求若提前走

弱或地产数据仍未改善，螺纹 10 合约将面临双重压力。因此，螺纹钢多单在 3 月地产数

据公布前建议减仓，逢高可少量布局空单，不过 4 月在现货需求支撑下，若宏观未出现

明显利空，也很难跌破前低，套利上，中期建议 2101 合约多卷空螺。

热卷

震荡

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昨日热卷在 20 日均线附近承压，结束连续上涨。挖掘机需求强劲，带动热卷需求回升，

成本撑增强叠加需求好转，热卷 10 合约连续上行。我的钢铁公布库存数据，热卷周产量

310.04 万吨，产量环比上周增加 13.58 万吨，热卷钢厂库存 132.47 万吨，环比下降 8.39

万吨，热卷社会库存 384.14 万吨，环比上周下降 12.94 万吨，总库存 516.61 万吨，环

比下降 21.33 万吨。热卷产量下降至低位后本周回升。下游需求有所释放，热卷周度表

观消费量回升至 330 元/吨。钢厂库存和社会库存加速流传，贸易商降价去库存，总库存

继续下降，但下降幅度减慢。基建政策发力带动工程机械需求回升，热卷迎来阶段性补

库，但在海外疫情未见好转之前，热卷及其下游终端产品出口将持续受阻，对热卷需求

依旧维持悲观，而供给端弹性明显高于需求端，热卷价格依旧面临压力，关注 20 日均线

处压力情况。

焦煤

震荡

+

焦煤：昨日焦煤 09 合约窄幅震荡，整体走势仍以超跌之后的反弹走势看待。海关总署 4

月 14 日公布的数据显示，中国 2020 年 3 月份进口煤炭 2783.3 万吨，同比增加 435.1 万

吨，增长 18.53%。 2020 年 1-3 月份，全国共进口煤炭 9577.8 万吨，同比增长 28.4%；

累计进口金额 700490 万美元，同比增长 21%。从海关公布的数据看，3 月份进口炼焦煤

将出现增长，目前海外疫情继续扩散，而国内基本控制的情况下，后期进口煤量将进一

步增加，故焦煤供应仍偏宽松。目前下游焦化企业补库意愿依旧偏低，仍以刚需采购为

主。整体上焦煤仍以反弹走势看待，整体的思路仍维持逢高做空的操作思路。

焦炭

震荡

+

焦炭：昨日焦炭 09 合约冲高回落，日线小幅震荡，当前焦炭仍以超跌之后的反弹走势对

待。受疫情影响，全球经济增速将大幅下调。据 IMF 世界经济展望公布，预计 2020 年全

球 GDP 增速为-3%，为上世纪 30 年代大萧条以来最糟经济衰退，此前预期为 3.3%。IMF

预计 2020 年发达经济体 GDP 增速为-6.1%，此前预期为 1.6%。预计 2020 年美国 GDP 增速

为-5.9%，此前预期为 2.0%。从数据上可以推断，2020 年我国焦炭出口将大幅下滑。长

期看焦炭仍偏弱。短期看，焦炭一轮提降暂未落地，但市场信心稍有好转，目前港口准

一级焦现货价格稍有回升，而下游钢厂库存高位的情况下，采购意愿仍偏弱，短期仍以

反弹走势看待。策略上采取逢高做空的操作思路。

锰硅

震荡

+

锰硅：盘面昨日在高位出现回落，成交量有明显放大，前期看涨情绪有所平复，市场多

空分歧开始加大，但盘面走势仍维持多头排列，下方 5 日均线处有望形成短期支撑。昨

日盘面的回落主要是由于南非锰矿的发运再生变数，继上周五南非总统宣布封锁延长 14

天涨停后，昨日朱比特矿业有限公司官方称，经向矿产资源部提出申请后，Tshipi 已获

准从 4 月 14 日起恢复 TshipiBorwa 锰矿山的部分作业，Tshipi 管理层目前正与承包商、

供应商和运输公司 Transnet 合作，以协调生产和出口部分重启工作。这在一定程度上动

摇了市场对锰矿后续价格强烈的看涨预期，使得下游对高价锰矿本就不强的接货意愿进

一步下降。但仍有部分贸易商仍认为，即便矿山后续能争取到开采权，其发运仍将受到

运输的港口发运的限制，后续锰矿的到港仍将受到影响，故仍维持惜售。锰矿后续发运

虽然仍充满不确定性，但近期矿价的上涨确实抬升了锰硅的成本端，当前的锰硅主要是

由前期低价矿产出，故价格仍能维持相对低位，后续价格将受近期成本端走高的推动而

逐步上行。操作上，盘面短期回落后有再度走强的预期，可背靠 5 日均线逢低吸纳。

硅铁

震荡

+

硅铁：盘面昨日小幅回落，但降幅不大，盘中一度下破 5500 一线，而后又快速收复，总

体维持震荡整理态势，暂无选择方向的迹象。现货方面，价格基本维持稳定，青海地区

72 硅铁报 5300-5400 元/吨出厂含税承兑合格块，75 硅铁报价在 5600 元/吨左右，出口

市场 75 铁 FOB 报价在 1030 美金/吨左右，再度出现小幅回落。近期硅铁的出口仍较为疲

弱，金属镁对硅铁的需求也继续维持低迷，钢厂端的消耗虽然有所增加，但仍未回到年

前水平，钢招采价和采量环比上月均有回落。河钢昨日敲定了本轮钢招价格为 5630 元/

吨，较前期询盘小幅上调 30 元/吨，其他钢厂的钢招也基本围绕 5600 元/吨一线展开。

近期硅铁去库较为迅速，但当前总量仍明显高于历史同期水平，在本轮去库结束之前，

硅铁价格暂不具备持续上行的基础，但价格最低迷的时刻也已经过去，近期将维持窄幅

震荡整理。操作上，暂可维持观望。

铁矿石

震荡

+

铁矿石：受上周成材需求端数据超预期转好的提振，黑色系近几日总体表现强势。但昨

日钢材现货成交出现放缓，短期市场情绪有所降温，螺纹盘面经过近期持续上涨后，于

昨日出现回落，本轮成材价格走强对铁矿盘面的上行驱动暂告一段落。昨日铁矿盘面的

上涨更多的是受供应端影响。昨日公布的本期澳巴矿总发运量共 1980.6 万吨，环比上期

下降 317.4 万吨，再度回落至 2000 万吨以下，一定程度上又引起了市场对后续外矿发运

复苏进程的担忧。但具体来看，本期的减量主要由澳矿贡献，本期澳矿共发运 1507.9 万

吨，环比下降 205.5 万吨，其中发往中国 1323.5 万吨，环比减少 127.7 万吨。而这主要

是由于澳矿在 3 月完成季末冲量后，通常会在 4 月进行部分检修，从而使得发运量出现

小幅下降。不应仅凭此就对后续澳矿发运能力再度产生担忧，其二季度发运量的回升仍

是大概率事件。需求方面，钢厂近期的采购仍以中低品矿为主，对高品矿仍缺乏追逐的

动力，昨日港口现货中涨幅最明显的是超特粉和纽曼粉。近期钢厂对铁矿的日耗并未出

现明显上升，采购也基本以刚性补库为主，对原料端的价格变动仍较为敏感。操作上，

短期对 09 合约仍维持逢高沽空的思路，期权方面仍可采用卖出轻度虚值看涨期权的策略，

以获取权利金

玻璃

震荡

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玻璃：14 日，玻璃 5 月合约止跌上涨，午后收于 1219 元/吨，日内涨幅达 1.67% 。国内

浮法玻璃弱势整理，成交灵活。华北价格暂无调整，运输限制影响出货；华东稳中有降，

昆山台玻下调 2 元/重量箱，苏华达价格近日亦有走低，听闻其余厂价格亦有调整，市场

整体需求一般；经过一轮调整后，今华中地区报价暂稳，听闻湖北个别厂对外围局部小