铜

震荡

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铜：昨日铜价窄幅震荡。隔夜 IMF 发布最新经济展望，预计 2020 年全球 GDP 增速为-3%，

疫情对经济造成的损失约为 9 万亿美元。市场对此消息反应平淡，表明市场已对经济下

行提前做出预期。目前全球多家矿山生产受限，供给收缩预期对铜价形成支撑。4 月 14

日秘鲁最大铜矿 Antamina 铜矿宣布“战略性停产”至少两周；Las Bas.mas 铜矿维持低负

荷运转，并撤销 2020 年生产指引；全球最大的铜矿 Escondida 铜矿有两名员工确诊；上

周第一量子旗下巴拿马铜矿暂停运营。整体来看，在市场已提前消化全球经济衰退预期，

矿端供应收缩，预计短期铜价震荡偏强，上方第一阻力 43000，强阻力位 45000。

锌

震荡

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锌：前期锌价的大幅下挫，更多源自随着沪铜跌破重要支撑位大幅下挫，全球矿企进入

共振性的亏损状态，20-30%的矿企因为低价亏损，部分厂子停产，中长线看我们认为这

个比重并不够，如果做空的话风险点是特效药的出现，维持弱势反弹持续时间断不会长，

活下去为主，尤其是外盘市场，国内市场相比起来会好一些，所以如果做空最好拿隔夜，

风险比较大，如果做多最好做日内，当然最好的头寸是多沪锌空伦锌的套利头寸。 最近

锌价已经到了很好的卖出保值位置，国际矿企大概已经恢复到 85%矿企盈利的水平，后续

爆发式下跌的风险较大。内盘有一定的推涨动力，做空主要做外盘。不过我们认为需求

的榻缩问题会在下跌的过程中加速形成负反馈，目前上涨行情推荐只做日内。

铅

震荡

+

铅：铅市场的流动性相对较差，走势运行有一定的惯性，目前看铅的供应问题忧虑逐渐

变小，这也将成为后续的利空项，铅的核心走势是抗张抗跌，现在进入技术性的上涨结

构，那么铅的多头配置意义不大，随着国内的开工的加速国内的再生铅原料供应或将逐

步上来，这种情况下对铅反倒是利空。预计铅价后续阴跌为主。

锡

涨

+

锡：多空力量交织，沪锡高开低走，收于 126370 元，跌 1060 元/0.83%；盘面看，沪锡

主连较最低点已经连续上涨 24.88%，小幅回落属于正常，大幅下降的可能性很小，5 日

均线为支撑位，沪锡修复性上涨趋势依然未结束。伦锡方面，伦锡 3 电子盘涨 510 美元

/3.41%至 15460 美元，盘面看仍有上探 60 日均线的可能。现货市场，长江有色市场 1#

锡平均价为 132,000 元/吨，较上一交易日增加 750 元，相较于 127090 元的期货结算价，

有 4910 元的基差套利空间。欧美疫情临近拐点，需求预期引发的市场情绪继续转暖，锡

价继续修复。供给方面，锡矿进口仍存在供应限制问题，冶炼厂原材料供应面临紧张局

面，部分炼厂考虑减产或停产以应对该局面；锡矿企业相继停产，锡矿资源国或迎来疫

情高峰继续降低供应预期，供应面的趋紧将会支撑锡价；上期所锡库存持续下行。供给、

需求和库存等方面，均有助于锡价的修复性上涨。连续上涨后迎来震荡调整期属于正常

技术调整，大幅下跌的可能性已经不大，整体依然维持修复性上涨趋势，维持逢低做多

思路，长期将会逐步的修复至 13.5 万上方。

镍

涨

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镍：LME 镍价走高，美元走弱，原油减产，而镍供给端扰动增加，我国国内经济数据好于

预期，引发有色金属走升。从供需来看，LME 库存继续反复在 23 万吨以内，现货贴水出

现收窄，国外需求不佳。菲律宾矿石出口受禁令延长至月底影响矿石出货，不过国内矿

石价格暂稳，镍铁厂采购意愿仍很重要；住友暂停一矿业作业；印尼疫情也在继续发展

之中；巴新镍中间品供应可能受到疫情影响。镍矿石价格近期趋稳，国内镍矿石库存有

所下滑。国内镍现货贸易在现货价格回落后略转好。在疫情持续影响下镍铁厂因亏损加

大，且下游需求一般，对原料采购订货意愿也较为低迷。高镍铁采购有所增加，近期华

北不锈钢厂达成 910 元/镍的购买，成交上万吨，镍铁价本周可能略上移。不锈钢厂停产

检修可能进一步增多，4 月预期 300 系产量可能进一步下滑。不锈钢库存略有改善下降，

不锈钢现货 5 月期价纷纷继续拉涨 100 元，宏旺升至 12500 元，而下游订货也继续出现

回升，不锈钢期价受到显著提振持续走升。LME 上观 12000 美元附近。而国内主力 ni2006

合约短期来看走势反复整理，镍价 5 日均线附近支撑有效，线上继续震荡转强，进一步

向 10 万元回升。不锈钢期货强于镍走势，但受镍影响依然较大。

铝

震荡

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铝：昨日沪铝主力合约 AL2006 高开低走，全天横盘整理。隔夜美元指数震荡偏弱，美原

油价格继续走弱，伦铝价格继续反弹。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 20 元/吨，

现货平均贴水维持在 0 元。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头增仓较

多，建议暂时观望为主，激进者可少量逢低买入。