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股票期权 跌 + 
ETF 及股指期权，2020 年 3 月 12 日，上证 50 指数涨跌-1.61%，收于 2841.9824。沪深
300 指数涨跌-1.92%，收于 3950.9111。50ETF 涨跌-1.32%，收于 2.8360。沪市 300ETF
涨跌-1.57%，收于 3.9480。深市 300ETF 涨跌-1.62%，收于 4.0030。 
隔夜特朗普的救市方案宣告失败，周四，全球市场迎来史诗级抛售。据不完全统计，日
内有包括美国、加拿大、巴西、韩国等 11 国股市触发熔断，欧股更是在盘中创下历史最
大跌幅，MSCI 全球指数在今日也正式踏入技术性熊市，近日 A 股亦将受到影响大幅低开，
短期投资者避险为主，规避方向性投资。 
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率上涨至 27.6%。波动率较高，可卖出跨式或宽跨式
策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：3 月 12 日，商品期权各标的几近全线下挫。在波动率方面，当前期权各品种
隐含波动率均维持在高位。目前国内疫情基本得到控制，为完成全年经济目标，国家利
好政策力度加大，财政政策将更加积极，货币政策将更加宽松。但是目前海外疫情进一
步扩散，给不少商品需求蒙上一层阴影。当前多数品种隐含上升，可逢高做空波动率。
对于长期趋势向上的大宗商品则可卖出支撑位附近的看跌期权进行抄底或买入牛市价
差。另外，目前豆粕、棉花、PTA 等品种成交 PCR 持仓 PCR 均处于相对低位,而白糖、
铜、铁矿期权持仓 PCR 处于历史高位，铜、铁矿成交量 PCR 也处于高位。可重点关注这
些品种的投资机会。 

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