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股票期权 震荡 + 
ETF 及股指期权，2020 年 3 月２日至６日，上证 50 指数涨跌５.１%，收于２９６４.８
３。沪深 300 指数涨跌５.０４%，收于４１３８.５１。50ETF 涨跌４.８７%，收于２.
９５１。沪市 300ETF 涨跌４.７８%，收于 4.１２１。深市 300ETF 涨跌５.２４%，收于
4.１９５。 
短期 A 股受到海外市场影响较大，周四晚美股美股大跌 3%，疫情再海外不受控制，数量
呈现爆发式增长，将重挫全球经济，中期对于股市利空，欧美股市大跌对于 A 股将构成
拖累，短期 A 股上行空间有限，操作上逢高卖出认购期权为主。 
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率上涨至 27.6%。波动率较高，可卖出跨式或宽跨式
策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：3 月 6 日，商品期权各标的多数下挫，黄金、白糖逆市收红。在波动率方面，
当前期权各品种隐含波动率均维持在高位。目前国内疫情拐点以现，为完成全年经济目
标，国家利好政策力度加大，财政政策将更加积极，货币政策将更加宽松。但是目前海
外疫情进一步扩散，给不少商品需求蒙上一层阴影。当前多数品种隐含上升，可逢高做
空波动率。对于长期趋势向上的大宗商品则可卖出支撑位附近的看跌期权进行抄底或买
入牛市价差。另外，目前豆粕、棉花、PTA 等品种成交 PCR 持仓 PCR 均处于相对低位,
而白糖、铜、铁矿期权持仓 PCR 处于历史高位，铜、铁矿成交量 PCR 也处于高位。可重
点关注这些品种的投资机会。 

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